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- 저자 : 류승선 (검색결과 2 건)
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企業負債의 巨視經濟的 役割에 關한 硏究 : 企業負債의 投資 變動性의 擴大效果를 中心으로
본 연구에서는 기업의 부채부담이 거시적으로 경제의 변동성을 높인는 작용을 하고 있음을 밝히고자 하였다. 이를 위하여 부채부담의 지표로 부채비율을 선택하여 부채비율에 따라 기업의 투자행위에 차이가 있음을 실증분석 하였다. 실증분석 결과 부채비율이 높을수록 부채가 투자를 위축시키는 경향이 컸으며, 투자가 현금흐름의 변동에 더욱 민감해지는 것으로 나타났다. 또한 매출변동에 대한 투자의 조정속도가 빠른 것으로 나타났다. 경기하락 충격이 발생하는 경우에는 부채비율이 높은 기업일수록 투자에 미치는 충격의 강도가 큰 것으로 나타났다. 이러한 결과들은 부채비율이 높은 기업일수록 투자의 변동성이 높다는 것을 의미한다. 이로부터 우리나라 경제가 미국 등 선진국에 비해 높은 변동성을 나타내는 원인의 하나가 기업의 높은 부채비율임을 알 수 있었다. 이처럼 부채비율이 높은 기업에서 투자변동서이 높아지는 것은 이들 기업들은 자금차입 시 내부자금보다 높은 외부자금비용을 감수하게 되어 이자지출이 확대될 뿐만 아니라 높은 파산위험을 의식하여 투자자들이 해당기업에 대해 자금공급 축소 혹은 등 자금운용을 엄격히 함으로써 기업들이 자금조달에도 어려움이 커지기 때문이다. 특히 우리나라의 독립기업들은 투자자들로부터 부태비율 상승시 신뢰성 하락에 따른 자금차입 곤란에 직면할 위험이 높은 것으로 분석되며, 독립기업들의 현금흐름수준이 높은 것은 신뢰성을 유지하여 그 같은 위험을 피하기 위한 것으로 보인다. ㅂ몬 연구에서는 10년 이상 성장된 기업을 대상으로 분선하였다. 그래서 이들 기업들은 상대적으로 금융사장에 기업내용이 자세히 알려져 있을 것이다. 만약 비상징기업들을 대상으로 동일한 분석을 한다면 이들의 기업내용이 금융시장에 잘 알려지지 안았을 것이므로 부채비율 상승으로 인한 금융제약은 더욱 클 것으로 예상된다.
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