조선 후기 대일 무역, 은의 이동과 물가변동

김희호 한국국제경제학회 2024 국제경제연구 Vol.30 No.1

조선 후기 대외 무역에 대한 조선 왕실의 무관심으로 무역 사료가 없기 때문에 이 시기 무역사 연구는 거의 찾기 힘들다. 이 연구는 처음 상평통보가 도입되는 시기인 1684~1710년 조선과 일본의 무역과 은의 이동을 살펴보고, 두 국가 간 은의 이동을 통한 일물일가의 법칙이 성립되는지 살펴보았다. 이를 위해 이 시기 유일한 무역자료인 일본의 대조선 무역창구였던 대마도 번주 가문의 자료를 현대적 수지개념에 맞추어 수정하여 사용하였다. 이 연구 결과에서 상평통보의 도입 시기 동전의 신뢰를 높이기 위한 조선의 동전가치 안정화정책과 전황은 물가를 낮게 유지하였고, 대일 무역수지는 은을 제외하면 지속적인 흑자를 보였다. 조선과 일본 간 국제결제자금으로 은의 이동이 이루어졌으며, 두 국가 간 미곡의 일물일가 법칙도 성립하였다. 이 연구의 의미는 초기 화폐 도입 시기 조선의 대일 무역수지와 은 이동을 화폐적 측면에서 살펴보고, 이를 통해 조선 후기 무역사 연구에 새로운 방향을 제시하고 있다. This paper purposes to examine the effectiveness of Hume’s species flows mechanism under the disequilibrium economy of Chosun Korea in the period of 1684~1710, when the legal nominal money (Sangpyung Tongbo) were issued and circulated nationwide for the first time ever in Korea. The disequilibrium of economy presided all over commodity market, money market and the external balance of payment with Japan. The Korea government implemented the price stability policy for keeping the stable value of coin relative to silver and other commodities such as rice and fabrics. There was also nationwide the money shortage phenomenon due to the dependency of copper materials on limited import from Japan. These price policies caused deflation to be epidemic, resulting into the surplus of trade balance with Japan. In the long run, however, evidence shows that the law of one price holds between Korea and Japan. This experience of Chosun Korea does not reject against Hume’s theory, but rather supports it in the disequilibrium economy of Chosun Korea economy.

환율과 산업별 수출가격경쟁

김희호,백자욱 대한경영학회 2003 大韓經營學會誌 Vol.16 No.5

This study examines the dynamic behavior of the export prices across the export markets, using market power in an switching cost model of the export price determination. Especially, this study emphasizes the short- and long-run pricing to market effects of the exchange rate, representing the market power as a function of the relative exchange rates of the competing foreign companies in the export markets. The long-run pricing to market effect of the exchange rate could be reverse, due to its intertemporal effect. The relative exchange rates of the competing foreign companies would affect permanently the export price through changes in market power over periods unlikely in the literature. Using the monthly data over January 1991-March 2001, this paper provides an evidence for the hypothesis that changes in the relative exchange rates of the competing foreign companies are permanently influencing the export prices in the Korean major export markets of polyester texture, steel and electric memory industries.

환율의 유연성, 변동성과 초과수익

김희호 한국금융학회 2002 金融學會誌 Vol.7 No.1

본 연구는 환율 유연성이 외환시장의 초과 수익에 미치는 효과에 대해 이론적 실증적으로 분석하고 있으며 이를 통해 아시아 외환위기 퍼즐(puzzle)를 설명하고 있다. 1993년 11월부터 2000년 11월까지 한국, 말레이시아, 태국의 월별 자료와 VAR(p)모형의 분산분해(variance decomposition) 기법을 사용하여 환율유연성과 초과수익의 관계를 검증하였는데 검증결과는 연구가설을 강하게 뒷받침하고 있다. 첫째, 말레이시아, 한국, 태국 모두에서 환율 유연성이 초과수익의 변화를 설명하는데 중요한 변수이며 환율 유연성이 증가할수록 초과수익이 감소하게 된다. 이 같은 분석결과는 IMF 경제위기 이전과 이후의 기간에 상관없이 성립하였으며 자본통제정도의 대응변수와도 관계없이 성립하고 있다. 둘째, 환율유연성과 초과수익의 관계는 말레이시아에서 국가별 특성을 보이고 있으나 한국과 태국의 경우 다른 나라와 크게 다르지 않았다. 또한 이들 국가에서 환율 유연성 변화에 대해 초과수익이 급격히 변화되기보다는 여러 기간에 걸쳐 같은 크기로 오랜 기간동안 지속적으로 반응하고 있다는 것을 알 수 있다. 마지막으로 자본통제와 환율 유연성 변화의 정책 결합(policy mix) 효과가 국가별로 다르게 나타나서 국가별 특성에 따라 서로 다른 정책 결합을 사용해야 한다는 것을 보여준다.

환율변동과 시장독점성 : Residual Demand 측정 Alternative Measure of Residual Demand

金熙鎬 한국국제경제학회 2002 국제경제연구 Vol.8 No.3

본 연구는 residual demand를 사용해서 mark-up율이 경쟁기업의 상대적 환율에 조건적일때 수출시장의 독점성을 추정하였다. 또한 mark-up율이 경쟁기업의 상대적 환율에 따라 변화할 때 환율 변화에 대한 우리 나라 수출가격의 반응 탄력성을 추정하였다. 시장 독점성을 나타내는 residual demand 탄력성의 크기는 수요곡선의 굴곡도(convexity)에 달려있으며 수출시장에서 상대적 환율의 변화는 경쟁기업의 상대 비용을 변화시켜 수요탄력성과 시장 독점성을 변화시킨다. Residual demand를 이용한 시장 독점성의 추정은 기존의 시장독점성 연구에서 한계비용 추정에 따르는 세분화된 자료(disaggregated data) 문제를 완화하여 산업별 자료(aggregated data)의 이용을 가능하게 한다. 1991년 1월부터 2001년 3월까지 한국의 수출상품 가운데 시장 점유율이 높은 상품인 폴리에스테르 섬유, TV 모니터, 반도체, 냉연강판에 대해 산업별, 수출시장별 시장독점성을 추정하였는데 우리 나라 수출산업의 시장독점성은 수출시장에서 경쟁하고 있는 다른 기업의 비용과 환율에 조건적이라는 결과를 보이고 있어서 본 연구의 가설을 강하게 뒷받침해주고 있다. 이 같은 결과는 불완전경쟁시장에서 환율의 수출가격전가 효과를 정확히 추정하기 위해 각 환율수준에 따르는 mark-up율의 변화를 고려해야 한다는 것을 의미한다. This study examines the relative exchange rate effect on the export market power and the export prices, using a residual demand. The price elasticity of residual demand, reflecting the market power, depends on the convexity of demand which responds to changes in the exchange rate and production cost of the competing companies against the export market. Using the residual demand makes it easier to measure the degree of monopoly power in the export market beyond the limitation of the previous researches to problems with collecting the very disaggregated data required to measure the marginal cost of the mark-up rate. Using the monthly data over January 1991- March 2001, this paper empirically measures the export market powers of polyester texture, TV monitor, steel and electricity memory industries in Korea. The evidence strongly supports our hypothesis that the export market power depends on the relative exchange rate and costs of the competing companies in the export markets.

환위험노출의 실물옵션모형

김희호,박세운 한국국제금융학회 2012 국제금융연구 Vol.2 No.1

This study theoretically analyzes the effect of real option hedge on the exchange risk exposure for the export firms by developing a real option model. To do this, we use the time varying mark-up rate as a proxy for real option hedge and represent real option as proportional to the export profit. Real option hedge tends to decrease the exchange risk exposure for an exporting firm asymmetrically, depending on the direction of movements in the exchange rates. The possibility of real option hedge may explain the statistical insignificancy of the empirical beta for the relationship between the exchange risk and the firm’s value unlike in the previous empirical studies. 본 연구는 실물옵션모형을 개발하여 수출기업의 실물옵션 헤지가 환 위험노출계수에 미치는 효과를 이론적으로 분석하고자 한다. 이를 위해 이 연구는 수출이윤을 실물옵션 헤지의 선형함수로 나타내었으며, 실물옵션 헤지의 대용변수로서 마크업-율을 사용하였다. 환율변동에 대해 마크업-율을 조정하는 실물옵션 헤지는 기업의 환 위험노출계수를 감소시키며, 환율변동의 방향에 따라 비대칭적으로 변화시키는 것으로 나타났다. 이러한 실물옵션 헤지의 가능성은 최근 실증연구에서 나타나는 환위험노출계수의 통계적 비유의성을 설명할 수 있었다.

2008년 금융위기 vs. 코로나위기의 군집행위 비교연구: 한국과 중국 주식시장의 사례

김희호,손호봉 한국국제금융학회 2022 국제금융연구 Vol.12 No.2

이 연구는 2005.1-2021.6 한국과 중국의 일별주가자료와 CSAD(Cross- Sectional Absolute Deviation)모형을 확장해서 2008년 금융위기와 최근 코로 나19위기에서 군집행위가 서로 다르게 나타나는지를 실증적으로 비교해보았다. 본 연구의 차별성은 투자자의 군집행위를 나타내는 CSAD모형에서 수익률뿐 아 니라, 주식거래량과 그 변동성의 역할을 동시에 고려하였다. 이는 경제위기에 투자자의 군집행위가 다른 투자자의 의사결정을 모방해서 특정 주식을 같은 방 향으로 매매하면서 수익률보다는 주식 거래량이 먼저 반응하기 때문이다. 본 연구결과는 한국 주식시장에서 시장수익률과 군집행위의 관계는 유의적이지 않 았지만, 거래량 변수를 포함하는 경우 두 변수 간 관계는 유의적으로 전환되었 다. 특히, 한국 투자자의 군집행위는 수익률보다 거래량과 그 변동성에 의해 영 향을 크게 받으며, 이 결과는 2008년 금융위기보다 최근 코로나위기에서 더욱 명확하게 나타났다. 이는 디지털 혁신으로 코로나위기에서 온라인 주식거래시 스템의 접근성과 비대면 거래량이 급증하면서 수익률보다 거래량을 통해 군집행 위가 나타난 것으로 보인다. 중국의 경우 한국 투자자의 군집행위와 차이점은 거래량보다는 수익률에 의해 더 유의적인 영향을 받고 있다는 점이다. 이 연구의 군집행위모형은 주식시장 뿐 아니라 외환, 채권 및 주택시장의 군집행위를 설명 하는 모형으로 확장할 수 있다.

Apical foramen morphology according to the length of merged canal at the apex

김희호,민정범,황호길 대한치과보존학회 2013 Restorative Dentistry & Endodontics Vol.38 No.1

Objectives: The aim of this study was to investigate the relationship between the apical foramen morphology and the length of merged canal at the apex in type II root canal system. Materials and Methods: This study included intact extracted maxillary and mandibular human premolars (n = 20) with fully formed roots without any visible signs of external resorption. The root segments were obtained by removing the crown 1 mm beneath the cementum-enamel junction (CEJ) using a rotary diamond disk. The distance between the file tip and merged point of joining two canals was defined as Lj. The roots were carefully sectioned at 1 mm from the apex by a slow-speed watercooled diamond saw. All cross sections were examined under the microscope at ×50magnification and photographed to estimate the shape of the apical foramen. The longest and the shortest diameter of apical foramen was measured using ImageJ program (1.44p, National Institutes of Health). Correlation coefficient was calculated to identify the link between Lj and the apical foramen shape by Pearson’s correlation. Results: The average value of Lj was 3.74 mm. The average of proportion (P),estimated by dividing the longest diameter into the shortest diameter of the apical foramen, was 3.64. This study showed a significant negative correlation between P and Lj (p < 0.05). Conclusions: As Lj gets longer, the apical foramen becomes more ovally shaped. Likewise, as it gets shorter, the apical foramen becomes more flat shaped. (Restor Dent Endod 2013;38(1):26-30)

FTA시대 전시산업의 해외진출 결정요인 분석

김희호,이재민,윤형석 한국국제경영관리학회 2017 국제경영리뷰 Vol.21 No.1

최근 활발하게 진행된 FTA 서비스 협정과 지자체 및 정부의 전시산업 지원으로 전시산업의 해외진출이 증가하였지만 그 사례가 많지 않아서 전시 서비스산업의 해외진출 결정요인에 대한 연구가 거의 없다. 본 연구는 FTA서비스 무역 양허 안에 대한 논의를 살펴보고, 전시산업의 해외진출 결정요인을 이론적, 실증적으로 분석하고자 한다. 이를 위해 본 연구는 전시산 업에서 10년 이상 종사한 전문가를 대상으로 설문조사와 면접조사, 그리고 AHP 및 FGI의 의사결정 기법을 통해 전시산업의 해외진출을 결정하는 생산요소로서 상품, 전시자본, 전시인력과 더불어 전시 서비스와 지식 요소의 우선순위 결정을 제시하고자 한다. 본 연구의 추정결과 는 전시산업의 해외진출을 위해 먼저 해외전시사업의 경험과 현지국 시장에 대한 조사가 선행된 다음 전시 상품, 자본, 전시 인력의 3가지 요소를 주축으로 해외진출 전략을 수립하는 것이 가장 효율적이라는 것을 보여준다. 실제 FTA를 활용한 비즈니스 모델의 중요성은 크지 않은 것으로 나타났다. Exhibition and convention industry has been recognized to lead the future engine of economy in the United States and the Europe by these governments. The Korean exhibition and convention industry fell short of its performances and provided only hundreds of events over about 10 exhibition centers nationwide. The number of people coming to the events and the size of exhibition are relatively small to these events in the United States and the Europe. The purpose of the Korean domestic exhibition and convention industry have focused just on promoting the domestic or export sales, not on doing itself as the high valued promising industry. Under the new era of FTA, the new service treaty will facilitate the overseas investment activities of the Korean exhibition and convention industry in different ways such as human capital, knowledge, and cultures. This paper purpose to provide what are the important determinants of overseas investment of the exhibition and convention industry. This study explains the FTA treaty discussions on the international service sector and examines the determinants of the overseas investment activities of the exhibition industry empirically and theoretically. Using the survey data from the employees of the exhibition industry, and the group interview data, the inferential analysis techniques of the AHP and FGI provides the orderings of decision making on the determinants of overseas investment of the exhibition industry. The most important factors among them are the brand commodity, capital and man power for exhibition industry in orders, while the exhibiting service and know-how are the next important determinants. The FTA business model seems not to be important in determining overseas investment of the exhibition industry.

환율 변동과 상대 수익률

김희호,신동성,정영철 慶北大學校 經濟經營硏究所 2003 經商論集 Vol.31 No.1

전세제도 하에서 은행대출이 주택 가격에 미치는 효과에 관한 연구

김희호 예금보험공사 2015 金融安定硏究 Vol.16 No.1

This paper aims to explore a theoretical model of determination of Chonsei price and its ratio to house prices, and to examine the effect of bank lending on Korean house prices in the Chonsei system. In theory, the existence of Chonsei house demand magnifies the effects of bank lending on house prices more elastically than these effects without Chonsei. The appropriate control of the Chonsei ratio as well as traditional house market policies such as LTV ratio and interest rate policy could be alternative policy to manage house prices during the economic recession periods. Using the monthly data of house sales and Chonsei trades during January 2006 through September 2012 and Full Information Maximum Likelihood(FIML) method, we test our hypothesis that the effect of income change and change in bank lending on house price depends on the Chonsei ratio to house price. Given theoretical results about the leverage effects of income and bank lending with Chonsei ratio, the evidence strongly supports our hypothesis on the leverage effect of bank lending on Korean house market with a Chonsei system. 본 연구는 우리나라 전세제도 하에서 주택가격의 결정모형을 제시하고, 전세가 존재할 때 담보대출이 주택가격에 미치는 효과를 살펴보았다. 본 연구에서 담보대출은 전세가 존재할 때 주택수요를 보다 탄력적으로 변화시켜서 주택가격의 변동을 심화시키는 효과를 보인다. 따라서 담보대출비율(LTV)과 금리정책 등과 더불어 주택정책수단으로서 전세가비율의 통제에 대한 이론적 근거를 제시하고 있다. 2006년 1월~2012년 9월까지 우리나라 아파트 주택과 전세가격에 대한 월별자료와 최우도(Full Information Maximum Likelihood) 기법을 사용한 추정한 결과는 본 연구의 가설을 강하게 지지하고 있다. 본 연구의 결과는 전세가비율이 높을수록 담보대출은 주택시장을 불안정적으로 만든다는 흥미로운 결과를 보여주고 있다. 본 연구의 시사점은 주택가격의 변동성이 증가하면 부동산경기변동으로 인한 실질경기변동을 유발할 수 있으므로 통화정책은 거시적 물가안정 뿐 아니라 미시적으로 주택가격의 안정을 동시에 추구해야 한다. 이때 전세가비율에 대한 직접통제보다는, 금리정책과 더불어 주택보유의 감가상각비 상계허용, 주택 거래세와 보유세 감소, 미래 주택가격의 기대를 증가시키는 정책 등 간접적인 통제정책이 효율적이다.