국제 프로젝트 파이낸스 금융계약서상 채무불이행사유들과 그 효과

김채호 국제거래법학회 2017 國際去來法硏究 Vol.26 No.1

프로젝트 파이낸스(PF)는 발전, 자원개발, 인프라 프로젝트 등 대규모 자금이 필요한 프로젝트에서 사업성을 기반으로 복수의 대주들이 신디케이티드론 방식으로 자금을 지원하는금융방식이다. 이를 위해 프로젝트의 특성을 반영하여 프로젝트 금융계약을 작성하는데 여러 조항들 중에서 채무불이행조항은 금융협상시 첨예하게 대립하는 중요한 쟁점 조항중 하나이다. 이 글은 실무상 쟁점사안을 중심으로 우선 채무불이행사유를 일반적 금융계약조항으로서의 사유와 프로젝트 금융의 특성에 따른 사유로 나누어 분석 정리하였으며, 채무불이행사유가 발생할 경우 대주간 의사결정 원칙을 통해 대출집행의 중단, 미집행 대출약정의 취소, 기한의 이익 상실 선언 및 담보권 실행 등 사후조치를 취할 수 있다는 점에 대해서도 살펴보았다. 특히 대주단은 프로젝트 자산 및 계약상의 권리 일체에 대해 담보권을 가지고 있기 때문에 프로젝트 자산만을 매각할 수도 있고 개입권 행사를 통해 사업을 지속 유지시키면서 사업 자체를 매각할 수도 있는데 매각 가치의 극대화에는 후자가 더 유리하다고 보는 것이일반적인 견해이다. 이 글을 시작으로 향후 프로젝트 금융계약의 채무불이행조항에 대한 유기적이고 심도 있는 연구가 활발하게 이루어지고 실무에서도 폭 넓게 활용될 수 있기를 기대한다. Project finance is a form of non-recourse or limited-recourse financing which is typically funded through syndicated loans sourced from multiple lenders and is widely used to fund infrastructure, oil and gas, petrochemical, and natural resources projects. Finance documents set out the key commercial terms of a project finance transaction. The event of default clause is one of the most important clauses in a finance document which is heavily negotiated between the lenders and the borrower during documentation. This paper sets out to analyse the event of default clause and divides it into two categories: (i) general financing related circumstances and (ii) project financing related circumstances. This paper also examines the lenders’ right to stop disbursements, cancel commitments, accelerate the loan and enforce security where an event of default occurs. Lenders will often have security over all of the assets and contractual rights of the project. As such, lenders will have the option of selling the assets of the project company or the shares in the project company (whilst continuing the operation of the project through step-in rights). It is generally believed the latter approach will maximize value of the sale. Following from this paper, it is expected that more detailed and regular research will be conducted on event of default clauses in finance documents for project finance transactions. It is further expected that the findings from such research will be utilized widely in practice.

국제대출계약서의 주요 조항 및 법적 쟁점 - Loan Market Association 표준계약서를 중심으로 -

김채호 한국금융법학회 2015 金融法硏究 Vol.12 No.2

In bilateral or syndicated money borrowings in the international money market, most financial institutions use their own individual loan agreement, which is largely based on the Loan Market Association's (LMA) standard form. Key provisions in most of these loan agreements share common features, which reflect customs that have developed over a long period of time in the international money market. Basically, a loan agreement is a contract for money borrowing and in that sense, it mainly stipulates the rights and obligations of the lender and the borrower applicable to such parties with regard to a particular borrowing. Key provisions of a loan agreement include Commitment, Utilisation, Repayment, Prepayment, Interest, Yield Protection, Conditions Precedent, Representations and Warranties, Covenants, Events of Default, Governing Law, and Jurisdiction clauses. Each provision is negotiated and agreed between the lender and the borrower and reflect the nature of the individual transaction. Compared with a loan agreement in the local Korean money market, a loan agreement in the international money market includes additional provisions to protect lenders in the Representations and Warranties, Conditions Precedent, Covenants, and Events of Default clauses. Such detailed provisions should be considered to be included in loan agreements for the local Korean money market and loan agreements for project finance transactions. 금융시장에서 자금을 조달하는 주된 방법으로는 금융기관으로부터의 직접 차입과 사채의 발행이 있다. 국내금융기관으로부터 직접 차입하는 국내차입의 경우 대부분의 금융기관은 간단한 여신거래약정서를 체결하고 시중은행들이 공동으로 제정한 여신거래기본약관을 편입하는 방식을 취한다.1) 해외금융기관으로부터 자금을 직접 차입하는 해외차입의 경우에도 개별 거래당사자들간의 합의를 통해 당해 거래에 맞는 금융구조와 조건을 규정하는 대출거래약정서를 체결하게 되는데, 여신거래기본약관을 계약내용의 일부로 편입시키는 국내차입거래에서와는 달리 개별 대출거래약정서에서 당사자들간의 모든 합의사항을 직접적이고 자세하게 규정하는 국제대출계약서(이하 Loan Agreement)2)를 체결하는 것이 보통이다. 이러한 Loan Agreement는 금전의 대차관계에 관한 계약으로서 대주의 자금집행의무, 차주의 원리금 상환의무, 차주의 채무불이행시 대주가 갖게 되는 구제수단 등에 관한 조항들을 중심으로 대주와 차주간의 합의내용을 반영하여 작성되며 종류는 당사자의 특성과 거래내용에 따라 다양하지만, 대주단 구성 형태에 따라 크게 양자간대출계약서(Bilateral Loan Agreement)3)와 차관단대출계약서(Syndicated Loan Agreement)4) 두 가지로 나눌 수 있다. 차관단대출의 경우 대주들의 권리와 의무는 원칙적으로 합의에 의해 개별적으로 정해지게 되므로 분할채권과 분할채무로 분류할 수 있고, 차관단이 공동대주로 하나의 대출계약서를 체결하고 하나의 대출을 집행하는 것처럼 보이지만 실질적으로는 다수의 대주들이 차주에 대해 각각 개별적으로 대출을 하는 것과 같다.5) 기업금융(corporate finance)의 경우 차관단대출보다는 양자간 대출의 형태로 자금조달이 이루어지는 경우가 많지만, 프로젝트금융(project finance)의 경우에는 필요한 자금 규모가 크기 때문에 다수의 대주가 대주단을 구성하여 차관단대출의 방식을 취하는 것이 일반적이다. 이러한 차관단대출계약서는 당사자들간의 법률관계를 매우 자세하게 규정하는 특색이 있는데, 이는 바로 계약자유의 원칙을 극대화한 것이다.6) 국제금융거래에서 대부분 금융기관들은 Loan Market Association(LMA)7)이 국제금융시장의 최신 관행 등을 반영하여 작성한 LMA 표준계약서를 바탕으로 자체 Loan Agreement를 작성하여 사용하고 있으므로 개별 금융기관들의 Loan Agreement에서 주요 조항들은 내용에 있어서 상당한 유사성을 가지고 있다. 본 논문에서는 최신 LMA 표준계약서8)의 주요 조항에 대해 설명하고 주요 조항별 쟁점사안에 대해 양자간대출계약 및 차관단대출계약의 관점에서 살펴보고자 한다.

해외 프로젝트 파이낸스(PF)의 금융지원 타당성(Bankability) 확보를 위한 주요 위험분석 및 경감방안 -금융계약 및 프로젝트계약에서의 대주 이익보호방안을 중심으로-

김채호 국제거래법학회 2015 國際去來法硏究 Vol.24 No.1

Project finance is a non-recourse or limited-recourse financing structure which looksto the projected revenues from a project for its debt service, and is widely being used in infrastructure, oil and gas, petrochemical, and natural resources projects. It is different from corporate finance in that the lenders’ decision to provide financing to a project is made based on an assessment of the value of the project and the cash flow to be generated by the project rather than the general assets or the credit of the sponsor of the project. In that sense, it is important for lenders to secure bankability through proper risk analysis and allocation. From the lenders’ perspective, the bankability of a project is a key consideration in deciding whether to finance such project and such bankability can be secured if the project is properly structured to allocate various project risks among the different participants, if there are reasonable solutions to mitigate such risks and if there are methods to properly protect the lender’s interest in the finance and project documents. To make a project bankable, lenders carefully analyze project risks - such as, sponsor credit risk, completion risk, supply & market risk of products, infrastructure risk, political risk, environmental & social risk - with the support of independent consultants and try to find best ways to allocate such risks among the project participants or mitigate them. In addition, lenders require financial terms and conditions that protect their own interest, including the grant of step-in rights to the project to be exercised when needed. However, in the case of a nuclear power plant which is built with PF loans, the exercise of step-in rights in the context of a nuclear accident can be used as the basis for arguing that the lenders should indemnify the injured parties, which is one of the most important barriers for project financing a nuclear power plant. Unlike the past, when Korean companies were only involved in overseas projects as an EPC contractor, these days, Korean companies actively participate in various projects as a sponsor, an EPC contractor, a supplier and/or an offtaker, and sometimes taking on multiple roles in one project. Considering such recent trends, it must be noted that more detailed research in the field of project finance is strongly recommended to Korean companies and lawyers. 프로젝트 파이낸스(PF) 는 특정 프로젝트의 사업성을 기반으로 자금을 지원하는 금융방식으로써 일반적으로 인프라사업, 원유 및 가스개발, 정유, 석유화학 등 자본집약시설의 건설 및 운영에 활용된다. 기업금융과는 달리 사업주의 신용 또는 자산이 아니라 프로젝트의 사업성 및 미래의 현금흐름을 기초로 대출의사가 결정되기 때문에 프로젝트의 위험분석 및 적절한 경감방안 마련을 통한 금융지원 타당성 확보가 사업의 성패를 좌우한다. 대주단의 입장에서 금융지원 타당성이란 사업의 위험이 분석되고 적절하게 배분 또는 경감할 수 있도록 사업구조가 설계되었는지 여부 및 금융계약이나 프로젝트계약에서 대주 이익보호방안이 마련되어 있는 지 여부의 확인을 통해 대상 프로젝트가 PF 대출이 가능한 사업인지를 판단하는 기준이 된다. 이를 위해 대주단은 사업주신용위험, 완공위험, 원재료공급 및 제품판매위험, 인프라위험, 정치적 위험, 환경 및 사회위험 등 다양한 위험들을 전문가의 도움을 받아 체계적으로 분석하고 이러한 위험이 참여자간에 적절하게 배분되고 필요한 경감방안이 마련되어 있는 지여부를 검토하는 한편, 금융계약에 대주 이익보호에 필요한 조항들을 포함시키고 특히, 필요시에는 대주단이 프로젝트계약에 직접 개입할 수 있는 프로젝트 개입권을 확보하는 등의 방안을 통해 금융지원 타당성을 보완한다. 다만, 원전사업의 경우에는 대주단의 개입권 확보가 원전사고 발생시 대주책임이론에 근거한 손해배상청구소송의 근거로 사용될 수 있는 바, 원전사업의 PF 추진에 장애요소중 하나이다. 최근 국내기업이 단순 EPC계약자로 참여하던 과거와는 달리 PF사업에 사업주, EPC계약자, 원재료공급자 또는 제품구매자로 프로젝트 전단계에 걸쳐 참여하는 투자개발형사업이 늘어나고 있는 추세인 점을 감안할 때 PF사업에 대한 금융지원 타당성의 핵심인 위험분석 및 경감방안 등에 대한 관심과 연구가 필요하다고 보여진다.

Morphology and ellipsometry study of pentacene films grown on native SiO2 and glass substrates

김채호,방경윤,안일신,강치중,김용상,전동렬 한국물리학회 2006 Current Applied Physics Vol.6 No.5

We have studied the morphology and optical properties of pentacene lms in the thickness range of 300600 nm using atomicforce microscopy and spectroscopic ellipsometry. The lms were grown on native SiO2 and glass substrates at room temperatureand 80 .C. Surface images showed that the lms were formed by the grain growth. The grains were bigger when the lms were grownat 80.C, but this was accompanied with the diminished crystalline ordering. Even though the thickness was the same, the ellipsom-etry spectra were dierent for the samples grown under dierent condition. When the room temperature sample was annealed at150 .C for 1 h the ellipsometry spectrum did not change indicating that the pentacene lm is thermally stable.

주제별 논단 : 연구논문 ; 국제대출계약서의 주요 조항 및 법적 쟁점 -Loan Market Association 표준계약서를 중심으로-

김채호 ( Cha Eho Kim ) 한국금융법학회 2015 金融法硏究 Vol.12 No.2

In bilateral or syndicated money borrowings in the international money market, most financial institutions use their own individual loan agreement, which is largely based on the Loan Market Association``s (LMA) standard form. Key provisions in most of these loan agreements share common features, which reflect customs that have developed over a long period of time in the international money market. Basically, a loan agreement is a contract for money borrowing and in that sense, it mainly stipulates the rights and obligations of the lender and the borrower applicable to such parties with regard to a particular borrowing. Key provisions of a loan agreement include Commitment, Utilisation, Repayment, Prepayment, Interest, Yield Protection, Conditions Precedent, Representations and Warranties, Covenants, Events of Default, Governing Law, and Jurisdiction clauses. Each provision is negotiated and agreed between the lender and the borrower and reflect the nature of the individual transaction. Compared with a loan agreement in the local Korean money market, a loan agreement in the international money market includes additional provisions to protect lenders in the Representations and Warranties, Conditions Precedent, Covenants, and Events of Default clauses. Such detailed provisions should be considered to be included in loan agreements for the local Korean money market and loan agreements for project finance transactions.

아카데미 뷰티스쿨의 교육서비스 품질과 교육성과 및 학생 만족도에 대한 연구

김채호 ( Chae Ho Kim ),나윤규 ( Youn Kue Na ) 한국미용학회 2010 한국미용학회지 Vol.16 No.1

The purpose of this study is to understand how service quality is perceived and measured by the customer in educational service industry. This study examines the relationships between service quality, education performance and student satisfaction. To do so, the study sample has been divided into 5 different groups; stylist, makeup, nail art, aesthetic, hair style. The hypotheses have been verified by analyzing 544 questionnaires collected in M academy beauty school. The results are as follows. First, the current study revealed that service quality characteristics are composed of curriculum, empathy, reliability, assurance, tangibility in educational service. This is somewhat different from the original PZB model which the service characteristics are composed of tangibility, reliability, assurance, responsiveness, and empathy. Second, all the educational service quality characteristics showed positive correlation with education performance in the order of curriculum, empathy, reliability, assurance, tangibility. Third, all the educational service quality characteristics showed positive correlation with student education performance in the order of curriculum, empathy, reliability, assurance, tangibility. Finally, the students satisfaction is influenced by the education performance positively.

IPP를 위한 프로젝트 파이낸스 협상 및 계약상 주요 쟁점

강성진,고훈,김채호 국제거래법학회 2015 國際去來法硏究 Vol.24 No.2

Thermal Fatigue Test of an Annular Structure

황정기,서창민,김채호 대한기계학회 2006 JOURNAL OF MECHANICAL SCIENCE AND TECHNOLOGY Vol.20 No.1

염색폐수 유기물 지표의 다변량 통계분석

조영범,안준수,김채호,신동철 대한환경공학회 2024 대한환경공학회지 Vol.46 No.2

Objectives:Since 2016, TOC (Total Organic Carbon) has replaced COD (Chemical Oxygen Demand) as an organic indicator for effluent wastewater quality standards. However, the distribution of organic substances by process in wastewater treatment facilities is not properly identified, making it difficult to secure stable treated wastewater quality. Therefore, in this study, we identified the correlation between TOC and existing organic matter indicators in raw wastewater, primary treated, secondary treated, and effluent wastewater for dyeing wastewater.Methods:Samples for each process were collected twice a week, a total of 24 times, from a dyeing wastewater treatment plant located in Y-city, Gyeonggi-do, and organic pollutant indicators (TOC, COD_Cr, COD_Mn, BOD₅) were analyzed. TOC was analyzed by the NPOC (non-purgeable organic carbon) method using TOC-VCHP (Shimadzu, Japan). Using the analysis results, the characteristics of organic pollutants in dyeing wastewater were analyzed. In addition, multivariate statistical analysis was performed using SPSS to analyze correlations between organic pollutant indicators and principal component analysis.Results and Discussion:As a result of multivariate statistical analysis, TOC was inflowed at an average of 574.9 mg/L and treated at 58.2mg/L. In the case of COD_Cr, COD_Mn, and BOD₅, the inflow was 1,644, 448.9, and 440.7 mg/L and was treated at 98.2, 39.7, and 10.8mg/L. When evaluated based on effluent water quality standards, all of them satisfied the Region III standards, but were discharged at a relatively high level compared to the TOC concentration of sewage treatment plants effluent. As a result of comparing correlations between organic matter indicators through Pearson correlation analysis, the inflow raw water shows a high positive correlation with TOC:TCOD_Cr (r=0.720), TOC:TCOD_Mn (r=0.636), and TOC:TBOD₅ (r=0.302) showed low correlation. This is reason to be due to the fact that most organic substances in dyeing wastewater are non-degradable substances and have low biodegradability. As a result of principal component analysis of influent, primary treated, and final treated, three main components each (two for final treated) were extracted, with cumulative contribution rates of 80.1%, 83.2%, and 95.6%.Conclusion:Because the properties of wastewater differ greatly depending on the type of leather and chemicals handled at the dyeing factory, the correlation between influent water was low, but the correlation between treated water and treated water was relatively high. The correlation between processes in wastewater treatment facilities also tended to increase toward later processes. It is believed that the above statistical analysis can be used as basic data for effective organic matter management. 목적 : 2016년부터 방류수 수질기준의 유기물 지표로써 TOC(Total Organic Carbon)가 COD(Chemical Oxygen Demand)를 대체하여 관리하고 있다. 그러나 폐수처리시설의 공정별 유기물질 분포의 파악이 제대로 이루어지지않아 안정적인 처리수질 확보에 어려움을 느끼고 있다. 따라서 본 연구에서는 염색폐수를 대상으로 원수와 1차처리수, 2차처리수, 방류수의 TOC와 기존 유기물질 지표와의 상관관계를 파악하였다. 방법 : 경기도 Y시에 위치한 염색폐수처리시설을 대상으로 각 공정별 시료를 주 2회, 총 24회를 채취하여 유기오염물 지표(TOC, CODCr, CODMn, BOD5)를 분석하였다. TOC는 TOC-VCHP (Shimadzu, Japan)을 이용하여 NPOC (non-purgeable organic carbon)법으로 분석하였다. 분석 결과를 이용하여 염색폐수의 유기오염물질 특성을 분석하였다. 또한 SPSS를 이용하여 다변량 통계분석을 실시하여 유기오염물 지표간의 상관관계, 주성분 분석을 하였다. 결과 및 토의 : 다변량 통계분석 분석결과, TOC는 평균 574.9 mg/L로 유입되어 58.2 mg/L로 처리되었다. CODCr, CODMn, BOD5의 경우 1,644, 448.9, 440.7 mg/L로 유입되어 98.2, 39.7, 10.8 mg/L로 처리되었다. 방류수 수질 기준으로 평가하였을 때, 모두 III지역 기준을 만족시키고 있었으나 하수처리시설 방류수의 TOC 농도에 비해 상대적으로 높은 수준으로 방류되고 있다. Pearson correlation analysis를 통하여 유기물 지표간 단순상관성을 비교한 결과, 유입 원수는 TOC:TCODCr (r=0.720), TOC:TCODMn (r=0.636)으로 높은 양의 상관관계를 보이고 있으며 TOC: TBOD5 (r=0.302)은 낮은 상관성을 보였으며 염색폐수내 유기물질이 대부분 난분해성 물질로 생분해성이 낮음에서기인한 것으로 판단된다. 유입수와 1차 처리수, 최종처리수의 주성분 분석 결과, 각 3개(최종처리수는 2개)의 주성분이 추출되었으며, 누적 기여율은 80.1%, 83.2%, 95.6%를 차지했다. 결론 : 염색 공장에서 취급하는 가죽의 종류와 약품 등에 따라 폐수 성상 차이가 심하기 때문에 유입수의 상관성은낮게 나타났으나 처리수는 비교적 높은 상관관계를 보였다. 폐수처리시설의 공정별 상관성도 후단 공정으로 갈수록 높아지는 경향을 보였다. 위의 통계 분석은 효과적인 유기물질 관리를 위한 기초자료로써 활용이 가능할 것으로 판단된다.

건식 및 습식공정으로 제조된 할로이사이트 나노튜브 입자 특성

이행연 ( Haeng Ryun Lee ),김채호 ( Chae Ho Kim ),황규홍 ( Kyu Hong Hwang ),이종국 ( Jong Kook Lee ),박관식 ( Kwan Sik Park ) 조선대학교 공학기술연구원 2021 공학기술논문지 Vol.14 No.1

Natural halloysite kaolin contains many impurities, such as quartz phases, and varies in morphology and size during its formation in the earth. For it to be utilized as a new type of natural nano material, it is necessary to remove quartz impurities from the kaolin clays without affecting the morpholgy of its tubes. To remove quartz impurities from the kaolin by forming a well deflocculated aqueous slip without fracturing the morphology of the tubes, a slip of homogenized halloysite clay was recovered by adding polyvalent metallic cations and anionic polyelectrolyte flocculants simultaneously. This selectively flocculates the mixture of quartz and halloysite so that the halloysite particles form flows while the tubular halloysite remains in suspension. A dry separation process by grinding milling was adapted to compare the fine morphologies. Then a uniform size and tubular shape of the halloysite was obtained, and this could be used as a suitable container or a carrier to encapsulate nanomaterials.