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Calcium carbonate-mineralized hybrid nanoparticles for nitric oxide-mediated cancer therapy
이홍재,김다은,이상천 한국공업화학회 2015 한국공업화학회 연구논문 초록집 Vol.2015 No.1
Nitric oxide (NO) has emerged as an important signaling molecule for the control of tumor progression. High concentrations of NO can mediate the inhibition of tumor growth and cancer cell apoptosis. In this work, we selected GSNO as an endogenous NO donor. GSNO-loaded mineralized nanoparticles were prepared by sequentially adding the aqueous solutions of GSNO and CO<sub>3</sub> <sup>2-</sup> ions to an aqueous mixture of the block copolymers and Ca<sup>2+</sup> ions. The CaCO<sub>3</sub> phase of the nanoparticle effect tively enveloped GSNO molecules at physiological pH. In contrast, at an endosomal acidic pH, the GSNO release was facilitated due to the rapid dissolution of the CaCO<sub>3</sub> phase. The released GSNO from mineralized nanoparticles can be reacted with reducing agents, such as glutathione and ascorbic acid, to generate NO at the cytoplasm.
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Black-Litterman 역최적화 모형에서 Tau()와 Lambda(λ)의 변화에 따른 산업 인덱스 포트폴리오의 자산배분 효과
이홍재,김태석,김건우 글로벌경영학회 2019 글로벌경영학회지 Vol.16 No.4
In this paper, the Black-Litterman analytical model was applied to overcome the limitations of extreme deviations in the asset allocation of the Markowitz mean-variance optimization model. To analyze the asset allocation effect by λ and τ used on the portfolios analysis, we analyze the change of the newly combined return vector (NCRV) and the new weight vector (NWV) of the portfolio by changing these parameter values. For this purpose, We have used the returns which are composed as 10 industry index that is a superior position to Jensen's alpha. Using KOSPI and KOSDAQ industry indexes data from 2015.1 to 2017.12, we have applied that Black-Litterman Indverse Optimization Model. The analytical methods which is that applied to the uncertainty of posterior probability distribution is that τ(=0.025) is for Idzorek (2005), τ = 1.0 for Satchell and Scowroft (2000), and the newly calculated τ = 0.51 which was applied and applied to the analytical model along with the risk aversion coefficient λ = 6.8 which has generated from the historical returns. and also λ = 3.07 for Idzorek's method. The covariance matrix Ω of uncertainty is applied by He-Litterman method. The analysis results and implications of this study are as follows: First, as the τ applied to the Black-Literman model increased, the buying and selling positions were shown to be weighted further to change the asset allocation outcome, and the larger the λ in the same τ, the more stable the asset allocation result. The implicit confidence level was shown to increase as τ increased, and the confidence level was also greater when λ was greater. Future research issues will require financial institutions to explore the impact of asset allocation on risk, benchmark risks, and portfolio risks when they apply the Black-Litterman model to establish a strategic asset allocation risk budget. 본 연구에서는 Markowitz 평균-분산 최적화 모형의 자산배분 시 극단적 쏠림 현상의 한계를 극복하는 대안 모형으로 제시된 Black-Litterman 분석모형에 대한 실증분석을 수행하였다. 여기서 모형 모수 중 와 가 포트폴리오에 미치는 자산배분 효과를 알아보기 위해 이들 모수 값을 변화시킴으로써 새롭게 조합된 수익률 벡터(NCRV)와 포트폴리오의 새로운 가중치 벡터(NWV) 의 변화와 Idzorek(2005)에 의해 제시된 암묵적 신뢰수준 의 변화를 분석하였다. 본 연구의 기초데이터와 분석기간은 KOSPI와 KOSDAQ의 산업별 인덱스 일별자료를 이용하여, 2015.01∼2017.12월까지를 분석기간으로 한 후 Jensen의 순으로 총 10개의 시장별 업종 지수 인덱스 포트폴리오를 구성한 후 이를 Black-Litterman 모형에 적용하였다. 본 연구의 연구방법은 사전확률분포와 사후확률분포를 가정 한 후 사전적으로 암묵적 균형초과 수익률(IEER)과 시장자본가중치()의 산출 후 시장전망 벡터 , 전망에 대한 He-Litterman(1999)의 불확실성 에 스캘링 팩더 를 적용하였다. 이 때 Idzorek(2005)의 , Satchell and Scowcroft (2000)의 , 그리고 재무론적 관점에서 무차익 완전시장과 위험중립측정의 가정 하에 새롭게 산출한 을 적용하였으며, 역사적 위험회피계수 값 6.8과 Idzorek(2005)의 을 적용한 후 상대적 및 절대적 전망에 대한 short 포지션(underperform)과 long 포지션(outperform)의 공매도 및 매수 포지션의 변화량 증감을 살펴보고 그 원인을 분석하였다. 본 연구의 시사점 및 분석결과는 다음과 같다. 먼저 시사점은 BL 모형에 재무적 관점의 새로운 와 역사적 위험회피도인 를 산출하였으며, 다양한 크기의 와 를 이용하여 크기가 증가함에 따른 포지션의 변화에 어떤 영향을 주는지를 살펴보았으며, 가 작을수록, 의 크기가 클수록 포트폴리오의 가중치 분포가 더 안정된다는 것을 발견하였다. 암묵적 신뢰수준은 와 가 커질 때 IEER의 확대로 이 증가함으로써 신뢰수준이 더 커진다는 것을 발견하였다. 또한 100%신뢰수준을 가정할 때, 의 변화는 에 영향을 미치지 않는 것을 알 수 있었다. 추후 연구과제로는 BL 모형을 적용한 가중치를 출발점으로 한 위험예산(risk budget) 최적화 시 Markowitz와 동일가중(Equally weight)모형이 총위험공헌도(TRC)와 한계위험공헌도(MRC)에 미치는 영향도를 비교·분석 해 볼 필요가 있다.
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GARCH류와 DCC-GARCH 모형을 이용한 VIX와 S&P500의 Leverage 효과 및 비대칭적 변동성 Spillover Effect
이홍재,김태석 글로벌경영학회 2018 글로벌경영학회지 Vol.15 No.5
This study is necessary for stock market research according to recent uprising interest and international trade protectionism and political conflict and future uncertainty. The purpose of this research is verified by volatile impact on VIX and S&P500 stock market index during 2004.1.2 and 2018.4.25 period time. and also clarified by relation of 2 variables variation impact. and also is verified to leverage effect on minus impact side. therefore is verified by mutual relation to VIX and S&P500 index. The research is based on the 2 variables distribution and statistics. also analysized by mutual relation between 2 variables according to Univarite GARCH model and Multivariate GARCH model. The result is that two model is significant of good news and bad news. furthermore VIX is higher than S&P500 index. The research is conclusion to use to VIX & S&P500 index.by investor. The research is limit to assumption of distribution. Analysis by DCC-GARCH model is different to assumption of distribution. 본 연구는 최근 글로벌 금융시장의 금리상승, 보호무역주의 강화에 의한 무역분쟁, 그리고 정치적 갈등 등에 의한 불확실성이 주식시장에 변동성 증가를 초래함으로써 이에 대한 선제적 대응방안을 마련하기 위한 연구의 필요성을 가진다. 이를 위해 분석대상 변수로는 글로벌 주식시장에서 투자 포트폴리오의 벤치마크로서 활용되고 있는 VIX와 S&P500 주가지수를 사용하며, 연구기간은 2004년 1월 2일~2018년 4월 25일까지를 대상으로 분석하였다. 본 연구의 목적은 VIX와 S&P50주가지수에 대한 변동성 충격의 행태와 두 변수의 명확한 관계를 밝히며, 레버리지 효과가 존재하여 음(-)의 비대칭 충격이 더 큰 변동성을 유발하는 지를 검증하는 것이다. 또한 이변량 DCC-GARCH 모형에 의해 VIX와 S&P500 주가지수의 spillover 효과를 분석함으로써 두 변수의 상호관련성을 검증한다. 본 연구에 대한 분석방법 및 연구모형은 두 변수의 분포 및 기초통계량 분석을 통해 변수의 기본적 속성을 분석하였으며, 단변량 GARCH 모형과 다변량 MGARCH모형을 이용하여 변동성 충격의 행태 및 두 변수들 간 상호관련성을 분석하였다. 실증분석의 결과 단일변량의 GARCH와 EGARCH, 그리고 GJR-GARCH 모형의 경우 VIX와 S&P500주가지수 모두 ARCH항 과 GARCH항 가 모두 유의미하며, 변동성 지속성()이 1보다 작고 1에 가까운 값을 가져 미래 변동성 지속성이 크며, <이므로 S&P500 주가지수의 변동성 지속성이 좀 더 큰 것으로 나타났다. 또한 S&P500주가지수의 경우 레버리지 효과가 존재하고 부호편의(sign bias)나 규모편의(size bias)에 의한 변동성 충격의 음(-)의 비대칭성을 발견하였다. DCC-GARCH모형은 두 변수의 rolling(20일)과 EWMA()의 상관계수가 단일 변량일 때 보다 변동성이 증가하는 동안 더 크고 강한 음(-)의 상관성을 나타내보여 두 변수간 변동성 충격의 전이로 인한 상호관련성이 큰 것으로 나타났다. 본 연구의 시사점은 VIX와 S&P500 주가지수의 변동성 충격에 대한 행태와 상호관련성을 밝힘으로써 현선물 변동성에 따른 시장 위기상황에서 투자자들이 VIX와 S&P500지수를 투자지표의 벤치마크로서 적용하여 포트폴리오 투자전략과 리밸런싱 전략 등 기준치로 활용하는 데 작은 기여를 한 데 있다. 연구의 한계로는 DCC-GARCH 모형을 분석함에 있어 분포에 대한 가정으로 다변량 가우시안을 가정하였으나 VIX와 S&P500주가지수가 첨예분포를 나타내 극단치 분포를 보이므로 향후 다변량 Student t-분포, 그리고 다변량 Skew Student t-분포, Copula 분포 등이 고려된 DCC-GARCH의 연구가 필요하다.
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