MB-OFDM UWB 시스템의 데이터 전송률 향상을 위한 MIMO 알고리즘

서정원(Jungwon Suh),이홍원(Hongwon Lee),김석현(Seokhyeon Kim),정재학(Jaehak Chung) 한국통신학회 2007 한국통신학회 학술대회논문집 Vol.2007 No.7

MB-OFDM UWB 시스템에서 공간 다중화 MIMO 수신기의 성능 분석

서정원(Jungwon Suh),권양수(Yangsoo Kwon),김석현(Seokhyeon Kim),정재학(Jaehak Chung) 한국통신학회 2008 韓國通信學會論文誌 Vol.33 No.2A

본 논문은 ECMA(European Computer Manufacturers Association)의 표준인 MB-OFDM (MultiBand-Orthogonal Frequency Division Multiplexing) UWB(Ultra Wide-Band) 시스템에서 SISO(Single Input Single Output) 성능을 유지하면서 데이터 전송률을 2배로 올리기 위한 공간 다중화 MIMO(Multiple Input Multiple Output) 수신기 구조의 성능을 비교, 분석하였다. 이를 위해 송신단은 2개의 안테나를 가지는 수평 부호화 방식과 대각 부호화 방식을 사용하였으며 수신단은 2, 3개 안테나에 대한 다양한 공간다중화 수신기 방식을 고려하였다. 다양한 공간 다중화 수신단구조의 연산 복잡도 비교와 전산 모의 실험을 통해 2×2 구조의 MML 방법 또는 2×3 구조의 ZF 방법이 SISO 성능을 열화시키지 않고 전송률을 높이는 MIMO MB-OFDM의 간단한 수신단 구조임을 확인하였다. This paper presents the spatial multiplexing MIMO system to increase data rate to double in MB-OFDM UWB system, which is ECMA standards, and compares BER performance of various receiver structures. The complexity and BER performance of various types of spatial multiplexing receivers are compared and analyzed using diagonal and horizontal encoding techniques for 2×2 and 2×3 antennas systems. Computer simulations exhibit that 2×2 MML and 2×3 ZF method show better BER performance than that of SISO system with simple complexity.

한국주식시장의 지주회사 디스카운트

박진(Jin Park),서정원(Jungwon Suh),강신우(Shinwoo Kang) 한국증권학회 2019 한국증권학회지 Vol.48 No.6

본 연구는 2002~2017년 기간의 비금융 상장기업을 대상으로 공정거래법에 따라 설립된 지주회사(이하 지주회사)가 다른 기업(이하 비지주회사)에 비해 기업가치가 저평가 되어 있는지 분석하고 그 원인을 탐구하였다. 분석 결과 지주회사의 자기자본 시장가치-장부가치 비율(M/B equity)의 평균은 0.654로 1에 훨씬 못 미치며, 비지주회사에 비해 유의적으로 낮은 디스카운트 현상이 존재함을 발견하였다. 이 디스카운트는 기업집단 내의 자·손자회사와 비교해도 유의하며, 기업가치에 영향을 미치는 변수들을 통제한 다변량 회귀식에서도 유의하였다. 또한 Campello and Graham(2013)의 방법론을 사용한 결과 지주회사는 기업펀더멘탈에 비해서도 낮은 기업가치를 나타내었다. 한편 사실상의 지주회사(공정거래법상 지주회사는 아니지만 기업집단의 지주회사 역할을 하는 사업회사)의 기업가치는 저평가되어 있지 않았으며, 따라서 지주회사 디스카운트는 공정거래법상 지주회사에 대해서만 나타나는 현상임을 알 수 있었다. 지주회사 디스카운트의 원인을 명확히 밝히기는 힘들지만, 지주회사 주식의 거래회전율이 타 주식에 비해 상당히 낮고 지주회사 전환 후에 급격히 하락하는 것으로 보아 투자자들은 고유사업이 없고 자회사 통제관리를 목적으로 하는 지주회사를 매력적인 투자대상으로 생각하지 않는 것으로 추측된다. 또한 대부분의 지주회사는 사업자회사가 함께 상장 되어 있는데, 투자자들은 지주회사보다는 사업자회사 쪽으로 투자수요를 집중하여 지주회사 디스카운트가 발생하거나 심화되는 것으로 추측된다. 일본의 지주회사에게는 디스카운트 현상이 없는 것으로 보이며, 지주회사 디스카운트는 한국시장 특유의 현상인 것으로 보인다. This study finds that holding companies (i.e., those that are founded pursuant to Korea’s Monopoly Regulation and Fair Trade Act) are traded at lower values than are other companies in the stock market. Our investigation of listed firms over the period 2002~2017 reveals that the mean and median market-to-book equity ratios of holding companies are significantly below 1 and substantially lower than those of other companies. This valuation discount remains significant even when comparing holding companies with their subsidiaries and in multiple regressions that control for various firm characteristics and business-group fixed effects. Furthermore, holding companies’ values are significantly lower than their fundamental values as estimated using Campello and Graham’s (2013) method. In comparison, de facto holding companies, which are defined as operating firms that serve as holding companies for business groups, do not display a valuation discount. Our results show that the holding company discount is related to investors’ tendency to shun holding companies, as indicated by the relatively small turnover of holding companies’ stocks. Additionally, the holding company discount may arise partly because most holding companies are listed together with their operating subsidiaries, and investors concentrate their demand on (pure-play) operating-subsidiary stocks, rather than on holding-company stocks. It appears that the holding company discount is a phenomenon unique to Korea, as similar discounts are not found in the stock markets of Japan or the United States.

디지틀 케이블TV망의 IEEE 802.14 프로토콜 설계에 관한 고찰

제대건(Daegunn Jei),서정원(Jungwon Suh),박승권(Sungkwon Park) 한국통신학회 1997 한국통신학회 학술대회논문집 Vol.1997 No.11

무상증자, 액면분할, 주식배당: 주가와 거래량 효과

김현석(Hyunseok Kim),서정원(Jungwon Suh) 한국증권학회 2018 한국증권학회지 Vol.47 No.1

본 연구는 2006~2011년 기간을 대상으로 한국 상장기업의 무상주 발행 수단인 무상증자, 액면분할, 주식배당의 유사점과 차이점을 분석하고, 무상주 발행활동이 단·장기 주가성과와 거래량에 미치는 효과를 검증한다. 세 수단은 모두 발행 주식수를 증가시킨다는 공통점이 있지만, 주식수 증가배율, 실행수월성, 발행동기, 기업특성 등의 차이 때문에 서로 간 대체성은 작아 보인다. 예를 들어, 평균 주식수 증가배율은 액면분할(664.8%), 무상증자(68.6%), 주식배당(5.5%) 순으로 큰 차이를 나타낸다. 다시 말해 무상증자는 2배 이상의 주식수 증가가 드물지만, 액면분할은 1:5, 1:10 등의 분할을 통해 주식수의 획기적 증가가 발생하며, 주식배당은 주식수 증가가 가장 작게 발생하는 수단이다. 이사회 결의만으로 실시될 수 있는 무상증자에 비해, 주식배당과 액면분할은 각각 주주총회 보통결의, 특별결의가 필요하다. 수익성 등 기업특성 면에서 무상증자와 주식배당 실시기업이 상대적으로 우수한 반면, 액면분할은 감자-액면분할-유상증자로 이어지는 구조조정 과정에서 실시되는 경우가 자주 있어 기업특성이 가장 나쁜 편이다. 공시에 대한 주가 단기반응은 무상증자, 액면분할, 주식배당 모두 유의적인 양(+)의 평균 CAR 값을 나타내지만, 세 수단 간 평균 CAR의 유의적 차이는 없었다. 횡단면 회귀분석 결과에 따르면, 무상주 발행 수단 간 CAR의 차이는 없었으나, 주식수 증가배율이 높을수록 CAR이 높아지는 경향이 있다. 공시 후 1년~3년간 장기주가성과는 세 수단 모두 평균 BHAR(즉, 매입보유초과수익률)이 거의 유의성이 없었고, 절반 이상의 실시기업이 음(-)의 BHAR값을 나타내었다. 또한, 주식수 증가배율이 높다고 해서 장기주가성과가 더 우월하지는 않았다. 주가조정이 일어나는 권리락일, 배당락일, 신주상장일 전후 기간 시장참가자들의 착시효과로 인해 주가가 상승한다는 이른바 가격 착시효과에 대한 증거는 거의 없었다. 마지막으로 거래유동성을 분석하였는데, 주식수 증가배율이 높은 액면분할은 유의적인 거래회전율의 증가가 발생하지만, 무상증자와 주식배당은 거래회전율의 증가가 미미하였다. 결론적으로 무상주 발행 세 수단은 서로 간 대체성이 없으며, 일시적으로 긍정적 주가반응을 이끌어낼지는 모르나 장기주가부양 효과는 없어 보인다. 액면분할의 경우만 거래유동성이 증가하며, 이 또한 장기기업가치 상승을 이끌어내지는 못하는 것으로 보인다. This paper studies (i) bonus issues, (ii) stock splits and (iii) stock dividends. Korean firms often use these methods to award shares of common equity to shareholders with no consideration (i.e., with no capital transfer from shareholders to the firm). Our dataset consists of a total of 400 cases of bonus issues, stock splits and stock dividends that were performed by Korean firms over the period 2006~2011. Although all three methods increase the number of shares in circulation, they do not appear to be substitutes for one other. For example, the mean share increase ratio varies widely among them—664.8% for stock splits, 68.6% for bonus issue, and 5.5% for stock dividends. This means that stock splits increase the number of stocks dramatically—e.g., through 1-for-5 or 1-for-10 stock splits; it is rare for bonus issues to more than double the number of shares; and stock dividends increase the number of shares only slightly. Bonus issues are easy to carry out (only with board approval), whereas stock dividends and stock splits require ordinary and special shareholder resolutions, respectively. We find that the short-term price reaction to announcements (for example, as measured by the mean CAR (-1, 1)) is significantly positive in all three methods. However, cross-sectional regressions show that there is little difference in CAR among these methods, although CAR tends to increase significantly with the share increase ratio. Meanwhile, the long-term stock price performance over 1 to 3 years after announcements (as measured by the mean value of BHAR) is not significant in any method; moreover, more than half the firms in our sample display negative BHAR. We find little evidence in favor of the so called “the illusion-effect-hypothesis” that postulates that stock returns on ex-dates or new-share listing dates tend to be positive because downward adjustments of stock prices at the beginning of those days makes shares appear cheaper to investors who then push up stock prices. Finally, liquidity, as measured by the stock turnover ratio, increase significantly in stock splits, but not in bonus issues and stock dividends. In conclusion, the three methods are not substitutes to one another. While they may give rise to favorable stock price responses to announcements, their long-term stock price effects are non-existent or even negative. Liquidity increases only after stock splits and this increase in liquidity does not appear to generate long-term stock price gains.

조향대차용 차축의 구조해석

박진수(Jinsoo Park),정낙탁(Naktak Jeong),기대성(Daeseong Gi),서명원(Myungwon Suh),김동룡(Dongryong Kim),이호용(Hoyong Lee),서정원(Jungwon Suh) 한국자동차공학회 2015 한국자동차공학회 부문종합 학술대회 Vol.2015 No.5

Train system has a big stiffness in a primary suspension to get better driving stability than high steering performance. However, this suspension system can cause a vibration and noise while running on the curve line. As the maintenance cost due to vibration and noise has been increase, steering bogie has been developed to provide a better steering and driving performance at once. To estimate the stability of the axle for steering bogie. Finite Element Method(FEM) was applied for structural analysis. As a result of the analysis safety of both axles for Motor and Trailer bogie are confirmed by intensity evaluation.

직교빔 형성기술을 이용한 합용량 증대기술

지영근(Younggun Ji),김석현(Seokhyeon Kim),권양수(Yangsoo Kwon),서정원(Jungwon Suh),정재학(Jaehak Chung) 한국통신학회 2006 한국통신학회 학술대회논문집 Vol.2006 No.11

순이익 할인모형에 기초한 한국주식시장 주가수익률의 변동원인 분석

서정원 국민대학교 경영연구소 2004 북악경영연구 Vol.- No.10

이론적으로 주가는 미래 기대현금흐름을 기대주가수익률로 할인한 현재가치로 표현되어진다. 이 논문은 순이익을 현금흐름으로 간주하고 한국주식시장을 대상으로 현금흐름 관련 부분과 기대주가수익률 관련 부분 중 어떤 요인이 주로 주가수익률을 움직이는가를 분석하였다. 우선 개별주가수준의 주가수익률 변동원인 분석 결과는 현금흐름뉴스의 공헌도가 기대주가수익률뉴스의 공헌도보다 큼을 보여준다. 그런데 기대수익률뉴스는 시장공통적 성격이 크고 현금흐름뉴스는 개별기업특유적 성격이 크다는 점이 관찰되었다. 즉, 개별기업특유적 성격이 강한 현금흐름뉴스는 시장포오트폴리오 수준에서는 분산되어 사라지는 경향이 있다. 따라서 시장포오트폴리오 수준의 주가수익률은 현금흐름뉴스보다는 기대주가수익률뉴스에 의해 변동되는 비중이 큼을 추론할 수 있었다. We investigate the drivers of stock return variations in an emerging country stock market. Specifically, by applying Vuolteenaho(2002)'s log book-to-market model, we estimate the relative importance of the expected-return-related component and the cash-flow-related component in driving stock returns variation in the Korean stock market. Our results suggest that at the individual stock level, cash-flow news contributes to stock returns variation more than expected-return news does. On the other hand, at the aggregate market level, expected-return news dominate stock returns variation, because expected-return news has a substantial common element whereas cash-flow news is largely firm-specific and thus diversifiable. Our evidence is consistent with the conventional wisdom that cash-flow news is firm-specific and expected-return news is market-wide. The results from this study on the Korean stock market are qualitatively similar to those reported by the previous study on the U.S. stock market. This study also suggests that the source for high volatilites of aggregate-level returns in emerging country stock markets is expected-return news which is supposedly determined by macroeconomic event.

Interplay Among Investor Groups on the Korean Equity Market : Are Foreign Investors Informed or Uninformed Traders? 외국인투자자는 정보투자가인가?

Suh, Jungwon 국민대학교 경영연구소 2003 북악경영연구 Vol.- No.9

본 연구는 주식시장의 여러 투자자 그룹들간의 상호작용 구조를 분석하는 전통적인 방법론들을 비판적으로 검토한다. 본 연구는 이 전통적인 방법론들의 문제점들을 제기하고, 보다 우월한 분석 방법론을 제안한다. 본 연구가 제안하는 분석 방법론은 외국인투자자 그룹이 정보투자자인지 아닌지의 질문에 초점을 맞추게 된다. 본 연구는 또한 제안된 연구방법론과 관련된 연구체계와 가설을 탐구한다. The article critically reviews the methods that are conventionally used in examining the structure of interplay among various investor groups in the stock market. Then, the article proposes a method that possesses several adantages over convention methods. The proposed method focuses on the question of whether foreign investors are informed or uninformed traders. The article discusses the research framework and hypotheses.