채권시장에서 경제주체들의 기대 변화에 관한 연구: 외환위기 이전과 이후를 중심으로

김지열 ( Ji Yeol Kim ) 전북대학교 사회과학연구소 2009 지역과 세계 Vol.33 No.2

본 논문에서는 통화량과 채권시장의 관계에 대해 파급 시차와 파급 구조 등을 밝히려는 기존의 연구들과는 달리, 통화량 변화에 대해 경제주체들이 합리적으로 기대를 한다면 경제주체들은 통화량 변화에 대해 즉각적으로 반응을 할 것이라는 합리적 기대가설(rational expectation hypothesis)과 효율적 시장가설(efficient market hypothesis)을 수용하여 자산시장접근방법(asset market approach)을 활용하여 새고전학파(new classical macroeconomics)와 신케인지안(new Keynesian macroeconomics)적 가설을 설정하여, 외환위기 이전과 이후의 채권시장에서 경제주체들의 통화량 변화에 대한 기대가 어떻게 다른가에 대하여 분석을 하였다. 분석 결과, 채권시장에서 외환위기 이전의 경제주체들의 통화량 변화에 대한 기대는 채권의 가격을 하락 시킨다는 새고전학파적 기대는 물론 채권의 가격을 상승시킨다는 신케인지안적 기대도 적용되지 않았으나, 외환위기 이후의 경제주체들의 통화량 변화에 대한 기대는 외환위기 이전 기간과는 달리 채권의 가격을 상승시킨다는 신케인지안적 기대가 적용되었다. This thesis is different from existent thesis that study money supply far-reaching time and far-reaching structure about money supply relation about bond market. This thesis supports rational expectation hypothesis and efficient market hypothesis. The new classical macroeconomics present that an increase in the money supply equal an increase in an inflation. On the contrary, by the new Keynesian macroeconomics, the increase in the money supply has an impact in real economic. Normally, the argument of the expectation, depends on experimental analysis results which output different consequences by both an experimental period and economic conditions. Therefore, these of the developed countries economics do not fit the Korea economic. In this thesis, the expectation is based on the Korea bond market.

고령친화산업 활성화를 위한 노인소비지출 특성에 관한 연구

김지열(Kim Ji Yeol) 경북대학교 사회과학연구원 2008 사회과학 담론과 정책 Vol.1 No.-

현재 우리나라 사회에서 가장 많은 관심을 가지는 사회적 이슈(issue) 중의 하나는 고령화라고 할 수 있으며, 우리나라는 2000년에 이미 65세 이상 인구비율이 7.2%에 이르러 고령화 사회에 진입하였고, 2018년에는 14.3%에 도달하여 한 단계 더 높은 고령 사회로 진입하고, 2026년에는 20.8%가 되어 초고령 사회에 도달할 것으로 전망하고 있다. 이러한 시점에서 노인을 주요 수요자로 하는 고령친화제품 또는 서비스를 연구?개발?제조?건축?유통?판매하는 산업인 고령친화산업 또한 관심을 받기 시작하였다. 이렇게 고 령친화산업이 관심을 받기 시작한 이유는 급격히 증가하는 노인 인구에 의해, 새롭게 생성되는 노인세대 수요라는 거대 수요를, 국가와 기업이 적극적으로 대처하고 활용하여, 고령 친화산업을 차세대 성장동력산업으로 육성하여야 할 필요성이 있기 때문이다. 고령 친화 산업이 본격적인 성장기로 진입하고 차세대 성장동력산업으로 자리매김하기 위해서는 고령친화산업 활성화를 위한 기초연구가 필수적으로 이루어져야 한다. 고령친화산업의 활성화에 있어 가장 기본적인 전제 조건 가운데 하나는 주소비자가 노인이라는 점이며, 이러한 노인집단은 다른 세대의 집단과는 확연하게 구분되는 경제적 특성을 갖고 있다. 따라서, 본 논문에서는 고령친화산업의 활성화는 주소비자인 고령자의 구매력, 즉 소비 지출을 전제로 하고 있다는 점에 근거하여, 국민총소득(GNI)의 변화가 노인소비지출에 어떠한 영향을 미치는지에 대해 다른 세대의 소비지출과 비교하여 실증분석을 하고자 한다. 이러한 본 논문의 연구는 아직까지 선행연구가 없는 실정이므로, 고령친화산업 활성화를 위해 산업의 소비주체인 노인의 소비지출특성에 대한 본 연구는 큰 의미를 가진다. Population aging has a profound impaction society and economy as a whole. The increase in the number of aged people in Korea causes in security among the Koreans due to the decrease in economic productivity and the increase in financial burden for younger generation. The speed of aging in Korea is very rapid as it is expected to become a member of aged society by 2018 and also that of the ultra high age society by 2026. Potential growth rate is likely to fallas the rate of aged population rows and the productive work force declines. This rapid aging of population, however, can be a crisis, but at the same presents us with opportunity to produce a new demand. The facilitation of silver industry can be a foundation for driving developments in the next-generation due to the rise of aged population and their demand. In this paper, the study on the effect of GNI change on old people consumer"s expenditure. The analysis model uses and established the model of economic growth of Robinson(1936) and Kaldor(1940).

노인 계층 소득 특성과 고령친화산업

김지열(Kim Ji Yeol) 충남대학교 경영경제연구소 2011 경영경제연구 Vol.33 No.2

고령화는 우리나라는 물론 이미 세계적으로도 중요한 사회적 관심사 중의 하나가 되고 있는데, 이와 같이 고령화의 비율이 점차 높아짐에 따라 사회적?경제적 조정이 불가피해 질 수밖에 없다. 이러한 시점에서 노인을 실수요자로 하는 고령친화산업이 현재 관심을 받기 시작하고 있는데, 고령화라는 용어는 이미 오래전부터 사용되어 왔고 많은 사람들에게 인식되어져 있으나, 고령친화산업이라는 용어는 아직 사람들에게 많이 인식되어져 있는 용어는 아니다. 고령화 시대를 맞이하여 고령친화산업의 활성화를 기대하기 위해서는 고령친화산업과 관련된 기초연구가 다양한 방면에서 필수적으로 이루어져야 한다. 특히, 고령친화산업의 활성화를 위해 가장 우선적으로 검토되어야 할 사항은 고령친화산업의 수요를 창출하는 대상이 노인계층이라는 점이다. 이러한 노인 계층의 집단은 다른 계층의 집단과는 확연하게 구분되는 경제적 특성을 갖고 있을 것이라는 전제하에, 본 논문에서는 고령친화산업의 활성화는 실소비자인 노인 계층의 구매력, 즉 노인계층의 소득을 전제로 하고 있다는 점에 근거하여, 국내총생산의 변화가 노인 가계 소득에 어떠한 영향을 미치는지에 대해 다른 계층의 가계 소득과 비교하여 실증분석을 하였다. 이러한 본 논문의 연구는 아직까지 선행연구가 없는 실정이므로, 고령친화산업 활성화를 위해 실수요자인 노인 계층의 소득 특성에 대한 본 연구는 큰 의미를 가진다. Population aging has a profound impaction society and economy as a whole. The increase in the number of aged people in Korea causes in security among the Koreans due to the decrease in economic productivity and the increase in financial burden for younger generation. The speed of aging in Korea is very rapid as it is expected to become a member of aged society by 2018 and also that of the ultra high age society by 2026. Potential growth rate is likely to falls the rate of aged population rows and the productive work force declines. This rapid aging of population, however, can be a crisis, but at the same presents us with opportunity to produce a new demand. The facilitation of senior friendly industry can be a foundation for driving developments in the next-generation due to the rise of aged population and their demand. In this paper, the study on the effect of GDP change on senior household’s total income and expenditure. The analysis model uses and established the model of economic growth of Robinson(1936) and Kaldor(1940).

한국사회 민간경제주체들의 외환위기 이후 기대 변화에 대한 연구

김지열(Kim Ji-Yeol) 경북대학교 사회과학연구원 2009 사회과학 담론과 정책 Vol.2 No.2

본 논문에서는 효율적시장가설(efficient market hypothesis)과 합리적기대가설(rational expectation hypothesis)을 이론적 바탕으로 하여,경기와 주식시장에서, 통화량의 변화에 대해 민간경제주체들은 통화량 증가는 물가만 상승시키며 총생산은 증가시키지 못한다는 새고전학파적 기대와, 통화량 증가가 총생산을 증가시킨다는 신케인지안적 기대 중 어느 쪽 주장을 신뢰하여 경제행위를 하는지에 대하여 외환위기 전후시기를 각각 구분하여 실증분석을 하였다. 먼저, 경기에 대한 가설은 통화량의 변화에 대한 새고전학파와 신케인지안의 서로 상반된 주장에 대해 경기에 대한 가설 1을 설정하였으며, 주식시장에 대한 가설은 본 논문의 가정에 가장 부합되는 배당평가모형(DDM, dividend discount model)을 활용하여 주식시장에 대한 가설 2를 설정하였다. 또한, 외환위기 이후에는 민간경제주체들의 통화량 변화에 대한 신뢰에 변화가 있을 가능성이 매우 높기 때문에, 외환위기 이전과 이후에 대하며 한 가설 3을 설정하였다. 이와 같은 가설에 대해 경기에 대한 가설 1의 실증분석모형은 로빈손(Robinson, 1936)과 칼도(Kaldor,1940)의 성장론(model of economic growth)을 이론적 바탕으로 하여 설정하였으며,주식시장에 대한 가설 2의 실증분석 모형은 마코위츠(Markowitz, 1952)가 제시한 평균-분산 모형(mean-variance model)을 이론적 기초로 하여 실증분석 모형을 설정하였다. This thesis is different from existent thesis that study money supply far-reaching time and far-reaching structure about money supply relation about business conditions and stock market. This thesis supports rational expectation hypothesis and efficient market hypothesis. The new classical macroeconomics present that an increase in the money supply equal an increase in an inflation. On the contrary, by the new Keynesian macroeconomics, the increase in the money supply has an impact in real economic. Normally, the argument of the expectation, depends on experimental analysis results which output different consequences by both an experimental period and economic conditions. Therefore, these of the developed countries economics do not fit the Korea economic. In this thesis, the expectation is based on the Korea economic.

아파트 시장의 이원적 장기기억특성에 관한 연구

김지열 ( Ji Yeol Kim ) 포스코경영연구원 2012 POSRI 경영경제연구 Vol.12 No.1

논문 : 지식경제적 차원에서 민간경제주체들의 기대가 경제에 미치는 영향 분석

김지열 ( Ji Yeol Kim ) 명지대학교 금융지식연구소 2008 금융지식연구 Vol.6 No.2

본 논문에서는 동행지수순환변동치증감률, 산업생산지수증감률, 그리고 종합주가지수증감률에 대해 기업경기전망지수증감률과 소비자기대지수증감률이 어떤 영향을 미치는 지에 대해 실증분석을 하였다. 검정결과, 민간경제주체들의 합리적 기대를 의미하는 기업경기전망지수증감률과 소비자기대지수증감률이, 기대의 대상이 되는 거시경제 상황을 의미하는 동행지수순환변동치증감률, 산업생산지수증감률, 그리고 종합주가지수증감률에 모두 정(正)의 유의적인 값을 보였고, 또한 VAR 모형에 의한 충격반응함수도, 기업경기전망지수증감률의 충격이 동행지수순환변동치증감률에는 Lag1에서 Lag2까지 정(正)의 충격을 산업생산지수증감률는 Lag1에서 Lag5까지 정(正)의 충격을 주었으며, 소비자기대지수증감률의 충격은 종합주가지수증감률에 Lag1에서 Lag3까지 정(正)의 충격을 주었다. 따라서, 민간경제주체들의 기대는 민간 경제주체들의 행동과 경제현상에 대하여 큰 영향을 미친다고 할 수 있다. This paper deals with the relationship between expectation and economy. However, unlike past work, it has employed a rationally expectation hypothesis drawn from new classical macroeconomics and new Keynesian macroeconomics, respectively. According to Keynes(1936), the concept of expectation, the expectation of economic subjects has a great influence on both economic subjects behaviors and economic events. In this paper, I made a hypothesis about the effect of expectation of economic subjects on Korea`s Economy in knowledge economy dimension using the rational expectation hypothesis. About the hypothesis used for Cochrane-Orcutt process and vector autoregressive model`s impulse response function. Also, about data used for unit root test.

독일 경제의 장기기억속성 존재에 관한 실증연구

김지열(Kim Ji Yeol) 동아대학교 독일학연구소 2009 獨逸學硏究 Vol.- No.25

The studies until now are concluding that stock price in stock market follows random walk process by rational expectation hypothesis and efficient market hypothesis developing a lot of probability models. However, random walk process in stock market has a lot of questions actually. The main objective of this thesis is to test existence of the long-term memory effect of stock market in Germany. We examine the long memory properties in yield and volatiity simultaneously using the modified R/S analysis, V-statistic and ARFIAM(Fractionally Integrated ARMA). For this purpose we investigate the statistical properties of Germany(XETRA DAX 30 INDEX, DAX30) data for the period (1991. 1. 1.-2009. 6. 30.) in daily frequency. We found that the Germany stock markets exhibits the long memory process of yield as well as volatility. In conclusions, this thesis shows existence of the long-term memory effect of stock markets in Germany.

민스키의 금융불안정성 가설에 의한 한국 경제 분석 - 헤지 단위ㆍ투기적 단위 · 폰지 단위에 의한 분석

김지열(Kim Ji-Yeol) 한국사회조사연구소 2005 사회연구 Vol.- No.9

  This thesis applies Minsky"s financial instability hypothesis to the Korean economy and analyzes it according to his classification of the financial structure into three types--hedge units, speculative units, and Ponzi units.   이 논문에서는 민스키의 금융불안정성 가설(financial instability hypothesis)의 내용 중 금융구조의 변화에 대한 헤지 단위(hedge units), 투기적 단위(speculative units), 폰지 단위(Ponzi units)의 분류법을 우리나라 경제에 대하여 적용하여 우리나라 경제에 내재된 문제점을 분석하였다.<BR>  분석 결과 우리나라의 기업들의 금융구조는 1996년에서 1997년 동안 금융 구조가 투기적 단위 또는 폰지 단위로 바뀌면서, 우리나라의 기업들은 실물적 충격이나 금융시장의 조건 변화 등의 금융적 교란에 의해 거품이 붕괴될 수 밖에 없는 상황이 되었으며, 결국 1997년 IMF 금융위기를 맞이하게 되었다. 1997년의 IMF 금융위기의 원인을 이 논문에서는 민스키의 금융불안정성 가설을 확대하여 국내?외적인 또는 경제내ㆍ외적인 충격 중 경기(business conditions)의 수축과 환율의 상승에 의한 실물적 충격과 금융시장의 조건 악화에서 찾을 수 있었다. 이러한 IMF 금융위기를 겪은 우리나라의 기업들은 민스키의 주장처럼 부채비율이 점차 낮아지면서 안정적인 금융 구조인 헤지 단위로 다시 변화 된 것을 알 수 있었다.<BR>  하지만, 우리나라 가계의 금융구조는 1998년까지는 기업과 거의 유사한 금융구조를 보여 주고 있었으나, 1998년 이후 빠른 속도로 다시 폰지 단위로 변화되는 모습을 보이고 있었다. 즉, 민스키적 관점에서 본다면 현재 시점의 우리나라의 가계는 투기적 단위 또는 폰지 단위라고 할 수 있으며, 이러한 투기적 단위 혹은 폰지 단위는 민스키의 주장처럼 이자율의 상승이나 국내?외적인 또는 경제내?외적인 작은 충격에도 언제든지 금융 위기를 야기시킬 수 있는 아주 취약한 상태라고 할 수 있다. 민스키가 금융 위기를 야기시키는 가장 대표적인 원인으로 제시한 이자율의 상승은, 정부와 한국은행의 노력으로 가계대출금리가 1998년부터는 안정적인 하락의 추세를 현재까지는 보이고 있지만, 가계의 과도한 신용팽창 자체가 수요와 공급의 법칙(law of demand and supply)에 의해 대출금리의 상승을 야기 할 수도 있으므로 현재 우리나라의 가계는 매우 큰 위험을 가지고 있다고 할 수 있다. 또한, 민스키의 금융불안정성 가설을 확대하여 살펴 본 1997년의 IMF 금융위기의 원인이라고 할 수 있는 우리나라의 경기(business conditions) 변화는 1999년 이후에는 차츰 성장률이 감소하는 현상을 보이고 있으며, 환율 또한 2000년 이후 상승하고 있어, 우리나라의 가계는 경기 순환에 따른 실물적 충격과 환율 상승에 의한 금융시장의 조건 악화라는 충격이 현재 존재하고 있는 것을 알 수 있었다.

기대를 고려한 통화정책이 한국과 일본 경제에 미치는 영향

김지열(Kim, Ji-Yeol) 경북대학교 사회과학연구원 2011 사회과학 담론과 정책 Vol.4 No.1

본 논문에서는 효율적시장가설(efficient market hypothesis)과 합리적기대가설(rational expectation hypothesis)을 이론적 바탕으로 하여, 경기와 주식시장에서 통화량의 변화에 대해 민간주체들이 과연 신고전학파(new classical macroeconomics)적 주장을 신뢰하여 경제행위를 하는지, 아니면 신케인지안(new Keynesian macroeconomics)적 주장을 신뢰 하여 경제행위를 하는지에 대하여 한국과 일본을 각각 구분하여 실증분석을 하고자 한다. 신고전학파는 경제정책과 관련하여 어떠한 경제정책도 그것이 예상된 정책이면 경제내의 실질변수에 영향을 줄 수 없어, 재정금융정책과 같은 총수요정책은 실질산출량에 대하여 영향을 미칠 수 없다고 하였으며, 예측되지 않은 통화량의 변동만이 산출량과 유의적인 관계를 갖는다고 하였다. 반면, 신케인지안은 신고전학파의 기대설정에 대비하여 민간주체들의 기대가 합리적으로 형성된다 할지라도 명목임금의 경직성은 통화정책의 실질효과를 가져올 수 있다고 주장하였다. 이와 같이 통화량의 변화에 대해 신고전학파와 신케인지안의 주장이 서로 상반된 주장이므로, 민간주체들이 통화량의 변화에 대해 신고전학파의 주장을 신뢰하여 경제행위를 하는지, 아니면 신케인지안의 주장을 신뢰하여 경제행위를 하는지에 대한 분석이 가능하다. 한국과 일본은 사회적·문화적으로 닮은 점이 많으면서도 차이점이 많은 독특한 특징을 가지고 있으므로, 이러한 사회적·문화적 현상이 반영되는 민간주체들의 기대가 경제에 어떠한 영향을 미치는 지에 대한 본 연구는 매우 큰 의미를 지니며, 한국과 일본 경제를 이해하는 데에도 큰 도움이 될 것이다. This paper deals with the relationship between money supply and the stock market and business conditions in Korea and Japan Economics from above rational expectation hypothesis and efficient market hypothesis establishing. However, unlike past works, it has employed a rational expectation hypothesis and an efficient market hypothesis drawn from new classical macroeconomics and new Keynesian macroeconomics, respectively. Accordingly, hypothesis states that if economic subjects have rational expectation, they will immediately respond to money supply in stock market and business conditions. This paper testing hypotheses by employing the regression analysis. In conclusions, this thesis shows new Keynesian macroeconomics expectation is applied Korea and Japan economic actor.

도장처리 목재의 광 열화 특성

김지열 ( Ji-yeol Kim ),김병로 ( Byung-ro Kim ) 한국목재공학회 2021 한국목재공학회 학술발표논문집 Vol.2021 No.1

인류는 약 40,000년 전부터 도료를 사용하였으며, 동 서양 모두 문명의 발달과 함께 도료를 사용하여 도장을 하였다는 역사적 실증이 보고되고 있다. 물체 표면에 도료를 사용하여 도막을 형성하는 공정을 도장이라 하며, 목재에 있어 도료를 이용하여 도장을 하는 것은 인간이 피부에 화장품을 발라 속살을 보호하는 것과 같다. 도장을 함으로써 목재는 소재의 오염, 노후 및 손상 등으로 보호하며 미관을 아름답게 하는 최종 마무리 공정이다. 목재의 결함을 일으킬 수 있는 여러 인자 중 자외선 노출은 변색과 표면열화 등을 발생시켜 목재를 사용함에 큰 문제로 여겨진다. 본 연구에서는 목재에 도료를 이용하여 도장처리 한 도장처리재와 미 도장처리재의 광 열화에 의한 재색변화를 조사하고자 수행하였다. 본 연구에 사용한 목재는 국내산 소나무, 낙엽송, 느티나무, 북미산 월넛, 화이트오크, 레드오크, 동남아산 멀바우로 선정하여 10(R) × 50(T) × 50(L) ㎜의 규격의 정목판 시편을 제작하였다. 도료는 가구용으로 주로 사용하는 천연오일, 스테인(수성, 유성), 바니시(수성, 유성) 총 5개의 도료를 선정하였으며, 미도장처리재와 도포량 100 g/㎡으로 각각 1, 2, 3회 도장한 도장처리재를 제작하였다. 제작된 시편은 가속열화시험기(QUV/SE)를 이용하여 UV를 60℃에서 312시간(UVA-340 램프, 복사량 0.77 w/㎡/㎚) 동안 노출시켜 광 열화를 실시하였다. 광 열화 전후 시료는 색차계(X-RITE, COLOR EYE-7000A)를 이용하여 CIE L*a*b* 색공간에 따른 L*, a*, b* 값을 측정하여 색차(△E)를 구하였다. 또한, 재색변화량을 이용하여 도장처리재의 항재색변화율(ACC; Anti Color Changes)을 구하였다. 광 열화로 인한 재색변화량은 도장처리재가 미 도장처리재에 비해 재색변화량이 낮았으며, 도장 횟수에 따른 유의차는 나타내지 않았다. 도료별로는 유성 계열이 수성 계열에 비해 재색변화량이 낮았으며, 수종별로는 활엽수재가 침엽수재에 비해 낮은 재색변화량을 나타냈다. 이처럼 광 열화에 따른 재색변화는 도장의 유무, 도료, 수종에 따라 차이를 나타냈으며, 데이터를 기초한 선택적이고 효율적인 도장을 통해 우수한 도장성능 발현으로 내 외부적 결함으로부터 목재를 보호할 수 있을 것이다.