연구논문 : 이익조정이 재무분석가의 허딩에 미치는 영향

최수영 ( Su Young Choi ),조정은 ( Jung Eun Cho ),이상수 ( Sang Soo Lee ),고재민 ( Jai Min Goh ) 한국회계학회 2012 회계저널 Vol.21 No.6

재무분석가는 이익 예측에 대한 확신이 없을 경우, 자신의 부족한 예측 능력을 노출하지 않기 위해 먼저 발표된 동료 재무분석가 혹은 베스트 재무분석가의 예측합의치에 근접한 예측치를 발표하는 허딩(herding) 경향을 가지게 된다. 반면 재무분석가는 자신의 동료 재무분석가 혹은 베스트 재무분석가와 차별화된 예측치를 발표하기 위해 허딩이 감소할 가능성 또한 존재한다. 본 연구는 이와 같이 재무분석가의 허딩과 관련한 상반된 논의를 바탕으로, 경영자의 이익조정이 재무분석가의 허딩에 어떤 영향을 미치는지 살펴보았다. 분석 결과, 발생액 이익조정은 재무분석가의 허딩에 유의한 영향을 미치지 않았지만 실제 이익조정은 시장의 예측합의치 및 베스트 재무분석가 합의치로의 허딩을 유의하게 감소시켰다. 이는 불확실한 정보 환경에서 재무분석가들이 부정확한 예측치 발표에 대한 부담이 감소하여, 자신의 사적 정보를 바탕으로 예측하기 때문에 허딩 경향이 감소하는 것으로 해석할 수 있다. 나아가 적자회피를 위해 이익조정을 한 것으로 의심되는 기업의 경우, 실제 이익조정이 재무분석가의 허딩을 더 큰 폭으로 감소시켰다. 본 연구는 재무분석가의 허딩 경향을 통해 두 가지 이익조정 수단의 불확실성을 비교했다는 점에서 의의를 찾을 수 있다. 비정상적인 영업 활동을 의미하는 실제 이익조정은 외부에서 관찰하거나 해석하기 어렵기 때문에, 단순히 장부상 이익을 가공하는 발생액 이익조정보다 불확실성이 더 크다. 본 연구에서는 실제 이익조정으로 인한 정보의 불확실성이 재무분석가로 하여금 자신의 사적 정보를 반영한 소신 있는 예측치를 발표하게 만들었다는 실증적 근거를 제공하고 있다. When financial analysts are not certain of their earnings forecasts, they tend to make forecasts close to consensus of other analysts and/or best analysts in order to hide their incompetent forecasting ability. This behavior is so-called ``herding`` in analysts` forecasting behavior. On the other hand, analysts are more likely to decrease their herding behavior to release earnings forecasts that are differentiated from the consensus of the capital market and/or best analysts by using their private information. Based on these two conflicting opinions, we examine how two earnings management methods affect analysts` herding behavior. The results show that real earnings management significantly reduce herding behavior, whereas accrual-based earnings management is not significantly related to herding behavior. This results suggest that in uncertain information environment, analysts are less worried about making inaccurate forecasts and release bold forecasts using their private information, resulting in decrease of herding behavior. In addition, for firms which are suspected to have managed earnings to avoid losses, real earnings management shows more significantly negative relationship with herding behavior. This paper makes a direct contribution to understanding and comparing the degree of information uncertainty between the two earnings management methods by investigating analysts` herding behavior. Real earnings management implies abnormal operational activities and brings about higher information uncertainty than accrual-based earnings management, which merely manages accounting income, because it has lower probability of being detected or analyzed by external auditors and regulatory bodies. This study provides an empirical evidence that information uncertainty arisen from real earnings management influences financial analysts to make bold forecasts by using their private information.

김정은시대 북한 교육정책 방향과 중등교육과정 개편

조정아 통일연구원 2014 統一 政策 硏究 Vol.23 No.2

This article infers the characteristics of North Korea’s education policy under Kim Jong-un by analyzing the discourse on North Korea’s education after the launch of the Kim Jong-un regime as well as implications of reforming the school system according to the ‘universal 12-year compulsory education system’ of September 2012 and the contents of the revised secondary education curriculum. The educational policies of the Kim Jong-un era have the following characteristics. First, it emphasizes ‘creative’ and ‘practitioner’ types of talents fit for the ‘information technology age’ and the ‘age of knowledge economy.’ Second, it has been actively promoting informatization of education. Third, it has been putting efforts to understand the trend of global education and has been improving educational institutions to match international standards. The characteristics of the new curriculum which has been revised according to the school system reform of September 2012 are as follows. First, as secondary education is divided into junior secondary schooling and senior secondary schooling, some subjects have been changed and the number of class hours of each grade has been adjusted accordingly. Especially integrated education curriculum was partially applied to education at junior secondary school level. Second, education on political ideology has been intensified, creating a political ideology subject regarding Kim Jong-un. Third, science and technology education has been strengthened with particular emphasis on IT education, establishing technology related subjects such as ‘basic technology’ and ‘information technology’ and increasing class hours for natural science and technology subjects. 이 글에서는 김정은 정권 출범 이후 북한의 교육 담론과 2012년 9월 ‘12년제 의무교육제’ 실시에 따른 학제 개편의 의미, 개정 중등교육과정의 내용을 분석함으로써 김정은시대 북한 교육정책의 특징을 유추하였다. 김정은 시대의 교육정책은 다음과 같은 특징을 지닌다. 첫째, ‘정보산업시대’, ‘지식경제시대’에 걸맞는 인재로 ‘창조형’, ‘실천형’ 인재를 강조하고 있다. 둘째, 교육 정보화를 적극적으로 추진하고 있다. 셋째, 세계적 교육 추세를 이해하려는 노력을 기울이고 있으며, 국제적 기준에 입각한 제도 개선을 추진하고 있다. 2012년 9월 학제 개편에 따라 개정된 교육과정의 특징은 다음과 같다. 첫째, 중등교육과정이 초급중학교와 고급중학교로 분리됨에 따라, 일부 교과목이 변경되고, 이에 따른 교과목 및 학년별 수업시간수 조정이 있었다. 특히 초급중학교 단계에서 부분적으로 통합형 교육과정 적용이 시도되었다. 둘째, 김정은 관련 정치사상 교과가 신설되는 등 정치사상교육이 전반적으로 강화되었다. 셋째, ‘기초기술’, ‘정보기술’ 등 기술 관련 교과가 신설되고 자연과학교과와 기술교과 수업시수가 증가하는 등 과학기술교육이 강화되었고, 특히 정보화교육이 크게 강화되었다.

우리 나라 은행산업의 구조조정과정과 향후 과제

曺正基 조선대학교 경영경제연구소 1999 經營經濟硏究 = Management and economics research Vol.22 No.2

재무분석가 수가 수시공시의 신뢰성에 미치는 영향

고재민,조정은,김동하 한국회계정책학회 2012 회계와 정책연구 Vol.17 No.3

Because analysts provide various earnings forecasts information to the markets' participants, they serve as external monitors to managers and control managers' opportunistic earnings management behavior. However, discretionary accruals that have been used to measure earnings management in prior studies have some potential problems in that the measure reflects auditors' opinions as well as managers' argument. In order to overcome the limitations for discretionary accruals, this study examines whether analysts' forecasting activities effectively monitor managers' earnings management behavior by using ‘earnings correction’ (a difference between preliminary earnings and the audited income). Our empirical results show that firms followed by more analysts have smaller difference between preliminary earnings and audited income and that they are less likely to violate regulations regarding preliminary earnings disclosure. This suggests that firms with high analyst coverage have stronger monitoring functions and effectively prevent managers' opportunistic earnings management behavior. In addition, we investigate whether stock market reaction for overstated or understated preliminary earnings differs according to the number of analysts following to understand the cause for managers' behavior. We find that the preliminary earnings have significantly negative market reactions when firms followed by more analysts have larger magnitude of overstated or understated preliminary earnings. This implies that analysts recognize firms' overstated or understated preliminary earnings, and penalize these firms by showing negative market reactions. This study has following contributions:we measure managers' argument by using preliminary earnings which do not include auditors' opinions, and empirically show that analysts serve as external monitors to managers by using the difference between preliminary earnings and audited income. Also, it suggests that analysts perform an important role in corporate governance by monitoring managers' financial reporting behavior. 재무분석가는 일반투자자들보다 상대적으로 우월한 정보수집 및 분석 능력을 바탕으로 기업에 대한 다양한 이익예측 정보를 산출하고 시장에 제공하기 때문에, 경영자의 기회주의적 이익조정행위를 억제하는 효과적인 외부감시주체로서의 역할을 담당한다. 그러나 선행연구에서 이익조정의 측정치로 사용한 재량적 발생액은 감사 후의 재무제표를 이용하기 때문에 경영자의 주장 뿐 아니라 외부 감사인의 의견이 동시에 반영된다는 문제점을 가지고 있다. 본 연구에서는 이와 같은 재량적 발생액의 한계를 극복하기 위해, 경영자의 주장만을 반영하는 수시공시의 잠정이익과 외부감사인의 의견이 반영된 결산이익의 차이를 통하여 재무분석가의 이익예측 활동이 경영자의 이익조정 행위를 효과적으로 감시하는지 검증하였다. 실증분석 결과, 재무분석가의 수가 증가할수록 잠정이익과 결산이익의 차이가 감소하였으며 수시공시 규정도 더욱 충실히 준수하는 것으로 나타났다. 이는 많은 재무분석가들이 이익예측치를 발표하는 기업일수록 해당 기업에 대한 모니터링 기능이 강화되어, 경영자의 기회주의적 이익조정 행위를 억제하는 것으로 해석할 수 있다. 또한 이와 같은 경영자의 행위의 원인을 파악하고자 재무분석가 수에 따라 잠정이익과 결산이익간의 차이가 클 경우 잠정이익에 대한 주가 반응에 차이가 있는지 살펴보았다. 분석 결과, 재무분석가 수가 많은 기업이 잠정이익과 결산이익의 차이가 클수록 잠정이익에 대한 주가반응은 부정적으로 나타났다. 이는 재무분석가의 수가 많은 기업이 잠정이익을 과대공시하거나 과소공시 할 경우 재무분석가들이 이를 인지하고 주가에 반영하기 때문인 것으로 해석된다. 따라서 재무분석가의 수가 많을수록 경영자는 재무분석가들의 강한 모니터링 기능을 의식하여 기회주의적 이익조정 행위를 억제하는 것으로 판단된다. 본 연구는 외부 감사의 결과가 반영되지 않은 수시공시의 잠정이익을 사용하여 경영자의 주장을 측정하였고, 잠정이익과 감사 후의 결산이익의 차이를 통하여 재무분석가가 경영자를 효율적으로 감시하고 통제하는지 살펴보았다는 데 의의가 있다. 또한 재무분석가의 수가 증가할수록 경영자의 재무보고 행위를 효과적으로 모니터링함으로써, 재무분석가가 기업의 지배구조에서 중요한 역할을 담당한다는 실증적 근거를 제공하고 있다.

조세계획의 수단으로서의 영업외손익 항목 조정에 대한 연구

최원욱,이현아,조정은 한국세무학회 2014 세무학 연구 Vol.31 No.3

This study examines whether firms manage non-operating income for tax planning purposes. Since non-operating income has lower persistence and lower impact on stock price than operating income, companies with high tax burden have incentive to decrease tax expenses by reducing non-operating income. Also, firms are likely to decrease temporary non-operating income, which excludes non-operating income items with high persistence such as interest revenue, interest expense, rent revenue, and dividend income, in order to have lower tax expense. Thus, we investigate whether firms that have higher tax expenses reduce temporary non-operating income as well as non-operating income. We find following empirical results. First, increase in tax expenses results in decline in non-operating income and temporary non-operating income. This suggests that companies with high tax burden try to decrease taxable income by managing non-operating income which is known to have lower persistence than operating income. Further, as the difference for earnings response coefficients between the past operating income and non-operating income increases, firms reduce more temporary non-operating income as well as non-operating income in order to reduce tax expenses. Since market perceives operating income to have relatively higher persistence, and non-operating income to have relatively lower persistence, firms with high tax burden are more likely to decrease non-operating income as the difference for earnings response coefficients increases. This study makes a direct contribution to understanding the difference between operating income and non-operating income for tax planning purposes. In addition, this study provide empirical evidences that companies can use non-operating income for their tax planning and that the degree of managing non-operating income for tax planning may differ in response to the market’s perceptions regarding the relative persistence of operating and non-operating income. 본 연구는 기업이 조세계획의 수단으로 영업외손익의 조정을 이용하는지 분석하였다. 우리나라의 경우 회계이익과 과세소득 간의 정합성이 높고 적극적인 조세회피 수단이 제한되어 있기 때문에 조세계획은 회계 선택을 통해 이루어질 가능성이 높다. 하지만 이러한 조세계획은 회계이익의 감소를 동반하여 주가의 하락과 같은 재무보고비용의 증가를 동반하게 되므로 조세부담이 큰 기업은 영업손익에 비해 상대적으로 지속성이 낮고 주가에 미치는 영향이 적은 영업외손익 항목을 조정하여 조세비용을 감소시킬 유인이 존재한다. 특히, 과거 영업손익과 영업외손익에 대한 이익반응계수의 차이가 큰 기업일수록 이러한 현상은 더욱 크게 나타날 것으로 예상된다. 본 연구는 2004년부터 2011년도까지 상장기업을 대상으로 조세비용과 영업외손익의 관계를 분석하였으며, 영업외손익 중 세무 상 부인되어 과세소득에 영향을 미치지 않는 항목은 제외하였다. 또한, 영업외손익 항목 중에서도 지속성이 높은 것으로 보고된 이자수익과 이자비용, 임대료 및 배당금수익을 제외한 일시적 영업외손익에서도 동일한 현상이 나타나는지 분석하였다. 분석 결과, 조세비용이 증가할수록 영업외손익 및 일시적 영업외손익은 감소하는 것으로 나타나 기업들이 조세부담의 해소를 위하여 영업외손익을 조정하고 있음을 확인하였다. 또한, 과거 영업손익과 영업외손익에 대한 이익반응계수의 차이가 클수록 조세비용에 따른 영업외손익 및 일시적 영업외손익은 더 크게 감소하는 것으로 나타났다. 이는 시장에서 영업손익과 영업외손익 간의 지속성 차이를 크게 평가하는 기업일수록 영업외손익을 조세계획의 수단으로서 보다 적극적으로 이용하고 있는 것으로 해석된다. 본 연구는 조세계획의 관점에서 영업손익과 영업외손익 항목이 지닌 차별성을 고찰하였다 점에서 의의를 갖는다. 또한 세무보고와 재무보고의 산정체계가 밀접하고 적극적인 조세회피가 어려운 우리나라의 세무․회계 환경에서 영업외손익 항목이 조세계획의 수단으로 이용되고 있으며, 개별기업의 손익 항목의 지속성에 대한 시장의 평가에 따라 조세계획을 위한 영업외손익의 조정 정도가 달라질 수 있다는 증거를 제시하였다는 측면에서 공헌점을 찾을 수 있다.

북한의 고등교육개혁과 이공계 대학 교육과정

조정아,이춘근 북한연구학회 2008 北韓硏究學會報 Vol.12 No.1

Justice and the politics of difference

조정아 Ewha Womans University Press 1997 Asian Journal of Women's Studies(AJWS) Vol.3 No.3

초록없음

비화학양론 Sr_1±xBi_2±yTa₂O₉ 과 Sr_1±xBi_2±yNb₂O₉ 세라믹의 유전 및 압전 특성

조정아,박성은,송태권,김명호,이호섭,Cho, J.A.,Park, S.E.,Song, T.K.,Kim, M.H.,Lee, H.S. 한국재료학회 2003 한국재료학회지 Vol.13 No.6

$Sr_{l}$ $\pm$x/$Bi_{2}$ $\pm$y/$Ta_2$ $O_{9}$ and $Sr_{l}$ $\pm$$Bi_{x}$ $2\pm$y$Nb_2$$O_{9}$ ceramics were prepared by a solid state reaction method. X-ray diffraction analysis indicated that single-phase of Bi-layered perovskite was obtained. According to Sr/Bi content ratio, Curie temperature( $T_{c}$), electromechanical factor($K_{p}$ ) and mechanical quality factor($Q_{m}$ ) were measured. The Curie temperature of SBN(SBT) rose from $414^{\circ}C$(314$^{\circ}C$) to $494^{\circ}C$(426$^{\circ}C$) when Sr/Bi content ratio was increased. In the case of Sr/Bi content ratio = 0.55/2.3, the maximum value of the mechanical quality factor $Q_{m}$ of SBT and SBN were obtained 3320 and 1010, respectively.

『재물보(才物譜)』 「식음(食飮)」의 어휘 수록 양상 연구

조정아 제주대학교 인문과학연구소 2024 인문학연구 Vol.36 No.-

이 연구에서는 재물보(才物譜) 「식음(食飮)」에 수록된 어휘의 선정 배경을 고찰해보고, 식생활 관련 어휘의 분류와 배열 순서에 대해 검토하는 것을 목적으로 한다. 먼저 이본 간의 수록 어휘 배열의 차이를 파악하였으며, 대체로 [통칭-쌀로 만든 주식과 후식-조미료-부식-기호식품]의 순서로 식음 어휘를 배열하여 수록하고 있음을 확인하였다. 다음으로 인용 출처로 밝힌 문헌을 조사하여 이본에 따라 대략 10~13%에 해당하는 표제항만 출처를 밝히고 있으며, 인용 출처로 25~26개 문헌을 제시하고 있다는 사실을 확인하였다. 또 가장 출현 빈도가 높은 문헌은 禮記 임을 확인하였으며, 그 다음으로는 本草綱目 , 俗語, 譯語類解 의 순서로 출현 빈도가 높았다. 이를 통해 재물보 「식음」에는 당대 대표적인 예학서로 쓰인 禮記 와 본초서로 적극 활용된 本草綱目 에 수록된 식생활 관련 물명, 당시 사람들이 쓰던 俗語, 그리고 譯語類解 의 漢語까지 두루 반영하고 있어서 당시의 언어 현실을 최대한 반영하려고 했음을 확인하였다. 끝으로 재물보 「식음」과 비슷한 부류의 어휘를 수록하고 있는 자서류(字書類), 유해류 역학서(類解書), 물명서(物名書)의 어휘 분류 및 배열 순서를 비교・분석하여 재물보 의 특성과 가치가 수록 어휘의 망라성과 어휘항목 배열의 정연함임을 밝혔다. In this study, we investigate the process of selecting vocabulary within 'Food and Beverage (「食飮」)' Section of Jaemulbo( 才物譜 ), with a specific focus on examining the classification and arrangement order of vocabulary associated with dietary life. Initially, we identify differences in the arrangement of vocabulary across various editions. Our observation reveals that, generally, the vocabulary related to food and drink follows the sequence [General Terms - Main Dishes made with rice - Side Dishes - Condiments - Snacks - Favorite Foods]. Subsequently, through an analysis of cited sources, we find that approximately 10-13% of the entries, following different editions, provide proper citations, totaling 25-26 literature materials. Notably, our investigation confirms that themost frequently cited source is "The Book of Rites( 禮記 )," followed by "Compendium of Materia Medica( 本草綱目)," "Common Sayings(俗語)," and "Yeogeo-yuhae( 譯語類解 )" in descending order of frequency. This pattern of citation suggests that "Jaemulbo( 才物譜 )" extensively incorporates references from "The Book of Rites( 禮記 )," a representative classical text of the time, "Compendium of frequency. This pattern of citation suggests that "Jaemulbo( 才物譜 )" extensively incorporates references from "The Book of Rites( 禮記 )," a representative classical text of the time, "Compendium ofMateria Medica( 本草綱目)," actively used for its botanical information, as well as "Common Sayings(俗語)," and "Yeogeo-yuha( 譯語類解 )," reflecting colloquial expressions and Chinese translations used during the contemporary era. This inclusive approach indicates an effort to faithfully capture the linguistic realities of the time in the 'Food and Beverage (「食飮」)' Section of Jaemulbo( 才物譜 ). Finally, dictionaries and the classificatory glossaries (類解類譯學書), which contain similar types of vocabulary as 'Food and Beverage (「食飮」)' Section of "Jaemulbo ( 才物譜 )" ) compared and analyzed the vocabulary classification and arrangement order shown in. As a result, the characteristics and value of "Jaemulbo ( 才物譜 )" can be said to be the comprehensiveness of the vocabulary included and the orderliness of the arrangement of lexical items.

서평 : 남과 북의 만남, 공존, 재통합 『웰컴 투 코리아: 북조선 사람들의 남한살이』

조정아 한국문화인류학회 2007 韓國文化人類學 Vol.40 No.1