Chiari 제1기형과 동반된 척수공동증의 대공 감압술에 의한 치료 : 증례보고 Report of Two Cases

조병문,박세혁,오세문,이규호 대한신경외과학회 1997 Journal of Korean neurosurgical society Vol.26 No.8

농촌부흥과 중견청년의 이농방지책

조병문 대한지방행정공제회 1957 地方行政 Vol.6 No.7

수해지구 복구문제

조병문 대한지방행정공제회 1957 地方行政 Vol.6 No.9

코넥스기업의 코스닥 이전상장과 타 코스닥 상장경로의 주식성과 비교 연구

조병문,신현한,이승철,김윤경 한국전문경영인학회 2022 專門經營人硏究 Vol.25 No.1

본 연구는 2007-2019년 코스닥시장에 신규상장한 기업을 직접상장, SPAC합병, 코넥스기업의 이전상장으로 구분하여 단기 및 장기 주가성과의 차이를 분석하였다. 단기의 주가반응으로 공모주저평가를 측정하였을 때, 이전상장 기업은 직접상장 및 SPAC합병에 비해저가발행 수준이 낮음을 확인하였다. 장기의 주가성과로 상장 이후 2년까지의 매입보유초과수익률을 분석했다. 60영업일 초과수익률에서는 경로 간 유의미한 차이를 발견하지못하였으나 125영업일부터는 이전상장 기업이 직접상장 기업에 비해 통계적으로 유의하게 높은 초과주식수익률을 보였다. 직접상장은 코스닥지수 대비 평균 초과수익률이 음(-) 으로 나타났으나 이전상장은 높은 양(+)의 초과수익률을 기록했으며 기간이 경과함에따라 주가수익률 차이가 확대되었다. 타 경로대비 코넥스시장을 통해 코스닥으로 이전한기업의 긍정적 주가성과는 코넥스시장을 통한 정보비대칭의 개선을 의미하며 코넥스시장의 활성화를 위한 제도적 노력이 필요함을 시사한다.

Using Analytic Hierarchy Process to Predict Stock Price Index Based on Analysts̓ Decision Making

조병문,정승환,오경주 계명대학교 자연과학연구소 2019 Quantitative Bio-Science Vol.38 No.2

The Korean stock market has a high proportion of individual investors, and a securities analyst report is an important source of information that individuals refer to during their investment. However, to date, there has been no research on the accuracy of analysts’ forecasts. This study combines analysts and the analytic hierarchy process (AHP) methodology to check stock price forecasts. Based on forecasting results, it analyzes whether analysts’ market forecasting ability is reasonable. Of the top five industries expected to outperform the market by analysts at two large securities firms, only one or two were included in the top five return categories after six months. However, two out of the five industries expected to underperform in the market were ranked top one and two in terms of stock price return after six months. The outlook is different from the actual result because the stock market has been driven by momentum rather than fundamentals; the volatility of the global stock market has expanded, and the valuation may not be appropriate even if the analysts accurately estimate the future profit. Therefore, we can conclude that analysts’ forecasts may not be helpful in times of high volatility.

비파열 뇌동맥류의 수술적 가료

조병문,오세문,신동익,박세혁,고영초,이규호,안명수,최선길,황도윤 대한신경외과학회 1997 Journal of Korean neurosurgical society Vol.26 No.6

공사현장의 안전확보는 표준작업에 의한 시공관리이다

조병문 대한전기협회 1990 대한전기협회지 Vol.- No.163

스타트업관련 정책의 현황분석과 정책제안:창업, 성장, 회수 등 단계별 시사점을 중심으로

조병문,신현한 한국벤처창업학회 2020 벤처창업연구 Vol.15 No.2

본 자료는 벤처생태계에 대한 정책적 제안을 중심으로 작성되었다. 첫째, 미국 벤처생태계의 3대 비밀 중 하나가 50:50의 법칙이다. 벤처캐피털 투자와 대등하게 엔젤캐피털 투자가 뒷받침 되어야 한다. 엔젤캐피털에 해당하는 전문엔젤투자자와 엑셀러레이터가 벤처 생태계에서 차지하는 비중이 VC에 비해 낮지 않음에도 불구하고 정책적 배려에서 소외되어 있다. 관련 법령의 개정이 시급한 것으로 생각한다. 둘째, 미국 대기업은 내부 R&D보다 M&A에 더 많이 투자한다. 따라서 엑셀러레이터·전문엔젤투자자들은 창업 기업에 투자한 후 효과적으로 투자금 회수를 하게 된다. 즉 중간회수시장의 발달 없이는 엔젤캐피털이 들어오지 않는다. 엔젤캐피털과 중간회수시장은 벤처생태계를 갖추기 위한 양대 축이라고 생각한다. 이를 활성화시키기 위해서는 정부의 역할만으로는 어렵다. 민간이 들어와야 하며, 기업주도형 벤처캐피털(CVC)을 도입해야 하는 이유이다. 셋째, 국가 경제 성장을 위한 정책방향을 기존 스타트업에서 스케일업까지 확대해야 한다고 생각한다. 기업의 매출액과 고용창출은 5년 후부터 본격화되기 때문이다. 기존 연구가 자금 공급, 즉 벤처금융에 초점을 맞췄다면, 본 연구는 벤처기업 또는 벤처투자의 수명 주기라 할 수 있는 창업, 성장, 회수의 세 단계를 균형 있게 전부 다루고자 했다. 특히 실무적 완성도를 높이기 위해 챕터별 구체적인 정책을 제시했다. This paper is on the policy proposal for venture ecosystem. First, one of the three secrets of the US venture ecosystem is the law of 50:50. Angel capital investment is as important as venture capital investment. Although professional angel investors and accelerators account for as much as VC in the venture ecosystem, they are ignored from policy considerations. We argue that the revision of related law is urgent. Second, large US firms invest more in M​​&As than in internal R&D. Therefore, accelerators and professional angel investors could make effective investment recovery after investing in a startup company. In other words, angel capital does not come in without secondary market development. Angel capital and secondary markets are the two pillars of the venture ecosystem. The government alone is difficult to develop a secondary market. This is why the private sector should come in and introduce corporate venture capital (CVC). Third, we believe the policy direction for national economic growth should be extended from the startup to scale-up. This is because the startup's sales and job creation will start in five years. While the previous study focused on funding (venture financing), this paper aims to balance all three stages of a venture: startup, growth, and recovery, which are the life cycle of a venture company or venture investment. In particular, we propose specific policies in each chapter to improve practical application.

스타트업관련 정책의 현황분석과 정책제안

조병문,신현한 한국재무학회 2019 한국재무학회 학술대회 Vol.2019 No.05

본 자료는 모험자본과 벤처생태계에 대한 정책적 제안을 중심으로 작성되었다. 첫째, 미국 벤처생태계의 3대 비밀 중 하나가 50:50의 비밀이다. 벤처캐피털 투자와 대등한 규모의 엔젤캐피털 투자규모가 뒷받침 되어야 한다는 것이다. 벤처캐피털은 구조상 스타트업(창업 초기기업)에 투자하기 힘들다. 스타트업 영역을 담당하고 있는 건 엔젤캐피털이다. 엔젤캐피털에 해당하는 전문엔젤투자자와 엑셀러레이터가 벤처금융 생태계에서 차지하는 비중이 VC에 비해 낮 지 않음에도 불구하고 정책적 배려에서 엑셀러레이터가 소외되어 있다. 관련 법령의 개정이 시급 한 것으로 판단한다. 둘째, 미국 대기업은 내부 R&D보다 M&A에 더 많이 투자한다. 따라서 엑셀러레이터∙전문엔 젤투자자들은 창업초기 기업에 투자한 후 효과적으로 투자금 회수를 하게 된다. 즉 중간회수시장 의 발달 없이는 엔젤캐피털이 들어오지 않는다. 엔젤캐피털과 중간회수시장은 벤처생태계를 갖추 기 위한 양대 축이다. 이를 활성화시키기 위해서는 정부의 역할만으로는 어렵다. 민간이 들어와야 하며, 기업주도형 벤처캐피털(CVC) 제도를 도입해야 하는 이유이다. 셋째, 국가경제 성장과 일자리 창출을 위한 정책방향을 기존 스타트업에서 스케일업까지 확 대해야 한다. 창업을 해도 생존율이 높지 않다는 점이 문제로 부각되었기 때문이다. 더욱이 기업 의 매출액과 고용창출은 5년 후부터 본격화 되기 때문이다. 넷째, 박용린∙김종민∙남재우∙장정모∙천창민(2017)에 의하면 국내외를 막론하고 정부 벤처캐피 털의 최종 목표는 민간 벤처캐피털에 의한 생태계의 조성이다. 생태계 조성은 시장 형성과정이 중요하며, 그렇기 때문에 장기적이어야 한다. 정부가 단기간에 가시적인 성과를 내기 위해 시장에 들어갔다가 버블을 만들어냄으로써 오히려 정부실패의 우를 범하지 말아야 할 것이다. 다섯째, 일부에서 모태펀드와 성장사다리펀드 간 합병 검토가 있으나, 당분간 지금처럼 상호 보완적이면서 경쟁적인 관계를 유지하는 것이 시장에 효율적이며, 중소∙벤처기업에(수요자 입장에 서) 유리한 것으로 판단한다. 여섯째, 대한민국 10대의 꿈은 공무원이다. 우리나라에서 청년창업의 도전정신이나 위험을 회 피하는 풍조가 만연한 이유는 사회적으로 창업에 실패하면 바로 신용불량자가 되어 재기가 쉽지 않기 때문이다. 중소기업 연대보증제도는 폐지되어야 할 대표적 사례이다.

지수형 ELS 발행 등이 기초자산 및 선물지수에 미친 영향과 투자성과에 대한 실증분석

조병문 ( Byeongmon Cho ),이상빈 ( Sangbin Lee ),서정훈 ( Junghoon Seo ) 한국파생상품학회(구 한국선물학회) 2017 선물연구 Vol.25 No.2

본 연구는 KOSPI200 지수형 ELS 발행과 상환이 KOSPI200 지수와 KOSPI200 선물 지수에 미친 영향과 이에 따른 투자성과에 대하여 2011년~2015년 사이의 증권시장 일별 데이터를 활용하여 실증 분석하였다. 분석결과는 다음과 같다. 첫째, ELS (순)발행금액은 KOSPI200과 KOSPI200 선물에 유의적인 음(-)의 영향을 미쳤다. 즉, ELS (순)발행금액과 KOSPI200지수는 서로 반대 방향으로 움직여 종목형 ELS에서 나타나는 헤징효과(hedging effect)와 다른 역의 효과가 발생했다. 이는 표본기간 중 KOSPI 지수의 박스권 등락과 KOSPI200 거래량, KOSPI200 선물거래량 및 거래대금의 지속적 감소 등 취약한 증시 여건이 지수형 ELS의 구조적 특징과 맞물려 나타난 복합적 현상 때문인 것으로 판단 된다. 둘째, ELS 투자성과는 원금비보장형 조기상환에서는 사모투자수익률이 공모투자수익률 보다 0.37%p 더 높게 유의적인 차이를 보이는 정보비대칭 현상이 발견되었다. 그러나 원금보장형 만기상환의 경우에는 조기상환과 반대로 공모투자수익률이 사모투자수익률 보다 1.26%p 더 높아 정보비대칭은 없는 것으로 나타났다. 요컨대, 조기상환에서 수익률의 유의한 차이가 있으나 그 수준이 미미한 점과 만기상환의 공모수익률이 오히려 더 높게 나타난 점을 감안해보면 지수형 ELS의 모집 방법에 따른 공모와 사모간의 정보비대칭성 문제는 발생되지 않았다고 볼 수 있다. This study tests empirically the impacts that the issue and redemption of index-typed ELS has on KOSPI200 & KOSPI200 Future Index and the performance of ELS redemption by using daily stock market data of year 2010-2015. The first one of research results is that net amount of ELS issue has significantly negative (-) effect on KOSPI200 Index and KOSPI200 Future Index, which ascertains that the amount of ELS issue becomes larger as KOSPI200 Index gets lower. It shows that index-typed ELS has reverse-hedging effect while underlying stock-typed ELS has hedging effect. This phenomenon seems to have arisen in the complex conditions of ELS structural traits and vulnerable situations of security market where KOSPI Index has moved up and down with in-box pattern and KOSPI200 trading volume and KOSPI200 Future trading amount & volume have been decreasing consistently. Second result is that ELS performance in advanced redemption fund (principal non-guarantee type) shows the fact that return of private equity fund has been significantly 0.37% higher than that of public offering fund, while performance in maturity redemption fund (principal guarantee type) shows the fact that return of public offering fund has been significantly 1.26% higher than that of private placement. Considering of the meager difference of return in advanced redemption fund and the higher return of public offering fund in maturity redemption fund, we can infer that efficiency of ELS market would leave no information asymmetry by the difference between the fund-raising types.