IFRS의 도입이 중소기업의 이익의 질에 미친 영향

정은희 ( Eun Hui Cheong ),조은정 ( Eun Jung Cho ) 한국중소기업학회 2014 中小企業硏究 Vol.36 No.2

본 연구는 일반기업과 기업 특성과 환경이 다르고, IFRS 도입에 어려움이 있을 것으로 예상되었던 상장중소기업의 IFRS 도입 후 이익의 질 변화를 분석하였다. 분석 결과 첫째, IFRS 도입 후 중소기업의 재량적 발생액이 감소하였다. 이는 IFRS의 원칙중심 회계처리가 경영자로 하여금 기업의 경제적 실질에 부합하는 회계처리를 가능케 하여 결과적으로 중소기업의 이익의 질이 개선되었음을 의미한다. 둘째, 중소기업의 재량적 발생액이 일반기업의 재량적 발생액보다 유의하게 감소한 것으로 나타나 IFRS 도입 후 증가된 공시는 IFRS 이전에도 정보노출의 기회가 많았던 일반기업보다는 중소기업의 회계투명성 향상에 더 많이 기여하였고 이로 인하여 이익의 질이 더 많이 개선되었음을 의미한다. 소유구조 및 감사품질의 특성을 고려하여 추가분석한 결과, 대주주지분율과 외국인 지분율이 증가할수록 IFRS 도입으로 인한 중소기업의 이익의 질 개선이 뚜렷이 나타났으며, 대형감사인 여부는 중소기업의 이익의 질 개선에 큰 영향을 미치지 않는 것으로 분석되었다. This study analyse whether the IFRS adoption has an effect on earnings quality of small and medium sized company (SMC) which is different from the large company. The results of hypotheses testing are as follows. First, the discretionary accruals of SMC have significantly reduced after the IFRS adoption, which means that the earnings quality of SMC has improved. Second, the discretionary accruals of SMC have reduced more than one of large company after IFRS adoption. This means the earnings quality of SMC has improved more than that of large company, which is caused by improvement of the accounting transparency due to more disclosures. Additional analyses show that earnings quality has improved significantly when controlling shareholders` ownership and foreign ownership are increased, but big4 auditor does not affect earning quality.

특수관계자와의 거래가 정보비대칭에 미치는 영향

정은희 ( Eun-hui Cheong ),우용상 ( Yong-sang Woo ) 아시아.유럽미래학회 2017 유라시아연구 Vol.14 No.1

기업의 외부에는 주주 및 관계회사 등 다양한 종류의 특수관계자가 존재한다. 전통적으로 기업들은 위험 분산 및 시장지배력 확대 등을 위해 사업확장을 시도해왔으며, 이러한 시도의 결과로 수직계열화 또는 수평계열화 등을 통해 많은 관계회사들을 만들었다. 수직계열화의 경우 생산프로세스상에서 관계회사들간의 거래가 필수적이며, 수평계열화의 경우에도 사업초기 회사의 안정적인 운영을 위해 관계회사간에 많은 거래를 하고 있다. 또한 기업은 관계회사뿐만 아니라 개인 특수관계자들과도 임대차등의 거래를 하는 것으로 나타나고 있어, 특수관계자와의 거래가 다양한 형태로 나타나고 있다. 이러한 특수관계자와의 거래가 갖는 의미에 대해 많은 선행연구들이 수행되어 왔다. 다수의 선행연구들은 특수관계자와의 거래는 거래 조건 및 시기 등을 결정하는 데에 경영자의 재량이 개입될 가능성이 높기 때문에, 특수관계자와의 거래가 기업에 부정적인 영향을 미친다고 주장했다(Cheung et al., 2006; 김지홍과 우용상, 2008; 김지홍과 우용상, 2009; 최정호, 2009; Jian and Wong, 2010; Kohlbeck and Mayhew, 2010; 우용상과 이호영, 2010; 최정호, 2010; Lo and Wong, 2011; 김진회, 2011; 고윤성 등, 2011; 김영화, 2012; 조정은과 김상일, 2013; 정기위와 채수준, 2014; 김태동 등, 2016; 이진훤과 고윤성, 2016). 또한 최근 대기업들이 계열사들 간의 `일감 몰아주기`를 통해서 대주주의 사익을 추구하는 것이 문제가 되고 있어, 특수관계자와의 거래에 대한 부정적인 시각은 당분간 계속될 것으로 예상된다. 본 연구는 선행연구에서 부정적인 것으로 평가되었던 특수관계자와의 거래가 정보비대칭에 어떠한 영향을 미치는지 살펴봄으로써, 특수관계자와의 거래가 갖는 성격에 대한 추가적인 증거를 제시하는데 의의가 있다. 특수관계자와의 거래가 많은 기업일수록 재량적 발생액이 증가하며 이에 따라 발생액의 질이나 이익반응계수가 감소한다(김지홍과 우용상, 2008; 김지홍과 우용상, 2009; 최정호, 2009). 또한 이익조정과 정보비대칭 사이에 양(+)의 관계가 존재한다는 장석오(2007)의 연구결과를 이용하면, 특수관계자와의 거래와 정보비대칭 사이에는 양(+)의 관계가 있을 것으로 예상된다. 그러나 Coase(1937)에 의하면 기업의 규모가 작은 경우에는 재화의 조달을 내부에서 처리하는 것이 유리하기 때문에 특수관계자와의 거래는 기업의 비용을 줄이기 위한 수단으로 사용될 수 있다. 즉, 특수관계자의 거래가 효율적으로 이루어져 정보비대칭과 무관하게 발생할 수 있다는 것이다. 하지만, 기업의 규모가 큰 경우 특수관계자와의 거래는 경영자의 재량적인 행위에 의해 이루어져 정보비대칭이 발생할 가능성이 커진다. 따라서 특수관계자와의 거래는 기업의 규모에 따라 적절한 수준으로 사용하는 경우 기업의 비용을 줄여주는 긍정적인 효과를 나타낼 수 있으므로, 기업규모에 따라 특수관계자와의 거래비중이 스프레드에 미치는 영향이 달라질 것으로 예상할 수 있다. 정보비대칭의 대용치로는 매수-매도호가 스프레드를 사용한다. 분석결과 특수관계자와의 거래비중이 증가할수록 매수-매도호가 스프레드가 유의하게 증가하는 것으로 나타났다. 이는 특수관계자와의 거래비중이 증가할수록 이해관계자들에게 충분한 정보를 전달하지 못할 가능성이 커지며, 이에 따라 정보비대칭이 상승하기 때문에 투자자들과 기존 주주들의 매수호가와 매도호가 간의 차이가 더 커진다는 것을 의미한다. 또한 이러한 특수관계자와의 거래비중과 스프레드 간의 유의적인 양(+)의 상관관계는 표본기업을 대기업과 중견기업 및 중소기업으로 구분할 때 대기업에서만 나타났다. 이는 이해관계자들은 중견기업과 중소기업에 대해서는 특수관계자와의 거래가 정보비대칭을 높인다고 평가하지 않지만, 대기업에서는 상대적으로 많은 특수관계자가 존재하고 이에 따라 거래도 더 다양하고 많기 때문에 특수관계자와의 거래를 경영자의 재량적인 행위에 의한 결과로 평가할 가능성이 높다는 것을 의미한다. There are various related parties outside of company like stockholders or subsidiaries. Companies have tried to expand business for business risk spread or market control expansion. As a result of this try, many subsidiaries have been founded through vertical integration or horizontal integration. Transactions in production process between subsidiaries are necessary in case of vertical integration. Even though in horizontal integration, subsidiaries do a lot of trade with one another for stable operation in the start of business. Companies also do a trade like rental with individual related partied, related party transactions occur in various way. Many previous studies are examined on the meaning of related party transactions. Previous studies suggest that related party transactions have negative effects on company because managements can decide discretionarily the terms of related party transactions(Cheung et al., 2006; Kim and Woo, 2008; Kim and Woo, 2009; Choi, 2009; Jian and Wong, 2010; Kohlbeck and Mayhew, 2010; Woo and Lee, 2010; Choi, 2010; Lo and Wong, 2011; Kim, 2011; Koh et al., 2011; Kim, 2012; Cho and Kim, 2013; Chung and Chae, 2014; Kim et al., 2016; Lee and Koh, 2016). It is expected that negative opinion on related party transactions continues because major shareholder`s pursuit of private interest through related party transactions recently becomes a serious social problem. This study examines the effect of related party transactions on information asymmetry. The implication of this study is to provide additional evidence on the nature of related party transactions, which is regarded negatively in many previous studies. Related party transactions increase discretionary accruals, impair accruals quality, and decrease earnings response coefficient(Kim and Woo, 2008; Kim and Woo, 2009; Choi, 2009). According to Jang(2007)`s result that there is a significant positive association between earnings management and information asymmetry, it is expected that related party transactions are positively associated with information asymmetry. However, Coase(1937) insists that related party transactions can be used as a way to reduce a corporation`s cost because it is favorable to get goods from the inside. This assertion means that related party transactions are not related with information asymmetry. It is more likely that related party transactions are done by a management`s discretion when the size of corporation is big. Therefore, related party transactions may reduce a cost when its are used properly in a different corporation`s size. We expect that the effect of related party transactions on bid-ask spread varies according to corporation`s size. Bid-ask spread is used as a proxy of information asymmetry. The empirical results are as follows. We find that the proportion of related party transactions on total sales is significantly positively associated with bid-ask spread. This result suggests that it is more likely to fail to provide sufficient information to information users when the proportion of related party transactions on total sales is high. Thus, bid-ask spread increases because information asymmetry increases. This positive relation between the proportion of related party transactions on totals sales and bid-ask spread appears only in a large-size corporations groups in our sample. This result means that information users don`t regard related party transactions as to increase information asymmetry in mid-size or small-size corporations group. However, it is more likely for information users to regard related party transactions as a result from the management`s discretionary action in large-size corporations group because there are many related party and various related party transactions in large-size corporations group.

기업특성에 따른 K-IFRS 도입 효과 : 정보비대칭을 중심으로

우용상(Woo Yong-Sang),정은희(Cheong Eun-Hui) 한국회계정보학회 2014 한국회계정보학회 학술대회발표집 Vol.2014 No.1

본 연구는 2011년 K-IFRS의 의무도입 후 K-IFRS의 주요한 특징에 영향을 크게 받을 것으로 예상되는 외국인지분율, 감사품질, 토지 금액에 따라 기업들을 구분하여 기업의 정보비대칭의 변화여부를 Corwin and Schultz(2012)의 호가스프레드를 통해 분석하였다. 분석결과 첫째, K-IFRS 도입 후 외국인지분율이 높은 기업군에서 스프레드가 유의하게 감소함을 확인하였다. 이는 외국인지분율이 높을수록 정보비대칭이 크게 감소한다는 것을 의미하지만, 외국인지분율이 낮은 기업군에서는 정보비대칭 감소 효과가 나타나지 않아 K-IFRS 도입 후 정보비대칭의 감소가 유의하기 위해서는 외국인지분율이 일정 수준 이상이어야 한다는 것을 확인하였다. 둘째, K-IFRS 도입 후 감사인 규모에 관계없이 스프레드는 유의하게 감소하였지만, 대형감사인에게 감사받은 기업군에서 스프레드가 더 많이 감소하는 것으로 나타났다. 셋째, K-IFRS 도입 후 토지와 건물을 많이 보유한 기업의 스프레드가 감소하였다. 이는 자산재평가로 인하여 공정가치 측정이 시의적절하고 목적적합한 정보를 제공하여 보다 크게 정보비대칭을 감소시킨 것으로 해석할 수 있다. 따라서 K-IFRS 도입 후 스프레드로 측정한 정보비대칭은 감소하였지만, 그 공헌은 외국인지분율이 높은 기업, 대형감사인에게 감사받은 기업, 토지와 건물을 많이 보유한 기업에서 그 정도가 높은 것을 확인하였다. 본 연구는 K-IFRS의 도입효과를 K-IFRS의 주요한 특징으로 나누어 분석하여 K-IFRS의 영향을 많이 받는 기업과 그렇지 않은 기업을 구분한 점과 자본시장에 즉각 반영되는 주가를 이용하여 K-IFRS 도입효과를 검증함으로써 시장참여자들의 의사결정에 유용한 정보를 제공할 수 있다는 점에 의의가 있다. This paper examines whether the K-IFRS adoption has an effect on information asymmetry after classifying firms according to foreign ownership, big4 auditor or land amounts. We find that bid-ask spread, a proxy for information asymmetry has significantly been reduced in higher foreign ownership firms after the K-IFRS adoption. Second, bid-ask spread has been significantly reduced irrespective of big4 auditor, but information asymmetry of firms audited by big4 auditor is more reduced. Third, bid-ask spread of firms with more land and buildings have been significantly reduced after the K-IFRS adoption, which means that fair value revaluation provides timely and relevant information. Overall, the information asymmetry is reduced after the K-IFRS adoption, especially firms with higher foreign ownership, firms audited by big4 auditor, and firms with more land and buildings have largely contributed to the decrease of the information asymmetry