원저 : Cephalogonimus Manchuricus 표피의 미세구조에 대하여

오현탁(Hyun Tak Oh),황인담(In Dam Hwang),기노석(No Suk Ki),주종필(Jong Phil Chu),오선희(Seon Hee Oh) 전북대학교 의과학연구소 1988 全北醫大論文集 Vol.12 No.2

돈육 현물시장과 선물시장 사이의 선ㆍ후행성에 대한 실증

오현탁(Hyun-Tak Oh),홍정효(Chung-hyo Hong) 한국산업경제학회 2013 산업경제연구 Vol.26 No.6

본 연구는 돈육 선물시장과 돈육 현물시장 사이의 동태적인 선ㆍ후행성 관계를 분석함으로 어느 시장이 정보에 더 효율적인지를 실증하였다. 분석자료는 2008년 7월 21일부터 2013년 3월 20일까지의 최근 월물 돈육선물가격과 현물시장가격의 일별 시계열자료이다. 돈육현물과 선물시장사이의 선?후행성 분석을 위한 연구방법은 VAR(3) 및 VECM(3)모형에 기초한 Granger 인과관계분석이다. 실증분석결과를 다음과 같이 요약하였다. 첫째, 돈육현물과 선물시장에 대한 단위근(unit root)을 검증한 실시한 결과 돈육 현물과 선물가격의 수준변수들은 모두 단위근이 존재하는 불안정한 자료인 것으로 나타났으나 로그 차분한 수익률 자료들은 단위근이 존재하지 않는 안정적 시계열을 보였다. 둘째, 돈육현물과 선물시장사이의 장기적인 균형관계 분석을 위한 요한센 공적분검증에서 두 시장사이에 공적분관계가 통계적으로 유의한 수준에서 존재하였다. 셋째, 벡터자기회귀(VAR)모형 분석에서 돈육현물시장과 선물시장 사이에 피드백적인 영향력을 미치는 것으로 나타났고, 현물시장의 선물시장에 대한 영향력이 그 반대의 경우 보다 상대적으로 더 강한 것으로 나타났다. 넷째, Granger 인과관계분석에서 현?선물시장 사이에 피드백적인 Granger 인관관계가 통계적으로 유의한 수준에서 존재하는 것으로 나타났고, 현물시장의 선물시장에 대한 예측력이 선물시장의 현물시장에 대한 예측력보다 더 강하고 지속적인 것으로 분석되었다. 이러한 실증분석결과는 돈육선물시장은 돈육현물시장의 가격안정화 및 헤지기능 등 파생상품의 주요한 경제적 기능을 적절히 수행하고 못한다는 결과를 시사하고 있다. This paper investigates the lead-lag relations among lean hog futures and spot market"s returns during the sample period covering from July 21, 2008 to March 20, 2013. To test the short-run information transmission between two markets as well as the market efficiency, we employ Granger causality test based on the vector autoregressive model("VAR"). Considering the long-run relationship, that is co-integration relationship between the two level variables of lean hog spot and futures markets, we incorporate the error correction term into the VAR model. The main empirical results are as follows. First, according to the ADF and PP test, we find that the level variables of lean hog spot and futures have unit root alike but differenced the returns have no unit root and that time series data is stable. Second, we find a co-integration relationship among the lean hog spot and futures markets with a statistically significant level. Third, according to the VAR(3) and Granger causality tests, there is a bilateral influences between the lean hog spot and futures. but the influencing power from lean hog spot to lean hog futures are more greater than that from lean hog futures to spot market. From these empirical results we infer that lean hog spot markets are more efficient than lean hog futures. This means that policy maker should be concerned with increasing the liquidity of lean hog futures markets in Korea.

신 BIS 자기자본규제가 은행자산운용행태에 미치는 영향

오현탁 ( Hyun Tak Oh ),최석규 ( Seok Gyu Choi ) 韓國財務管理學會 2009 財務管理硏究 Vol.26 No.3

BSC를 활용한 사회적기업의 성과지표에 관한 연구

오현탁(Hyun-Tak, Oh) 한국산업경제학회 2017 산업경제연구 Vol.30 No.6

본 연구는 선행연구를 기초로 연구모형과 변수를 설정하였고, 연구표본으로 ‘한국사회적기업 진흥원’이 인증한 기업 중 104개의 표본을 분석하여 실증모형으로 하였다. 분석결과, BSC 선행연구에 기초하여 연구설계한 4개의 관점별 성과지표와 분석결과의 관점별 성과지표가 상이하게 나타났고, 회귀분석 결과도 분석결과의 4가지 관점요인 모두 유의적 결과를 보여 BSC를 활용한 사회적기업의 성과지표 개발에 의미있는 시사점을 보였다. 분석결과의 내용을 보면, 재무적 관점요인에 ‘정부(지자체)의 지원상태’외에 “정부(지지체)의 시행사업과 연관성‘ ’취약계층의 고용 및 교감상태‘의 성과지표가 들어가 있는데 이는 사회적기업이 일반기업과는 달리 정부나 지자체의 지원과 시행사업의 관련성이 높다는 점과 이 외에도 취약계층의 고용 및 교감상태의 성과변수가 재무성과에 영향을 준다는 것은 시회적기업의 사회적 책임 또는 윤리경영에 대한 인식이 기업에 대한 호감과 평판을 높혀 수익성에 바로 연결된다는 해석을 할 수 도 있다. 또한 고객(이해관계자관점)에 IT기반시스템과 거래처 관리상태의 성과지표가, 학습과 성장 관점에 ‘CEO와 종업원의 역량과 참여도’의 작용이 포함된다는 점을 볼 때 사회적기업의 사회적 역량과 지배구조로 대변되는 기업의 경제민주화를 포함하고 있다고 할 수 있다. 그리고 BSC의 4가지 관점 변수 중 영향을 주는 정도는 학습과 성장의 요인변수가 가장 컸는데 학습과 성장 요인변수가 경제적 성과와 가장 밀접한 관계가 있는 것은 다른 관점요인보다 오히려 CEO의 리더쉽과 경영마인드, 종업원의 참여도나 역량·멤버쉽이라는 인적(人的)요인이 경제적 성과에 더 크게 작용하고 있다는 점을 암시한다고 할 수 있다. 부언 하자면 비록 한국 사회적기업의 실정이 아직은 정부 및 지자체와 밀접히 관련이 되어 있지만 기업을 성공으로 이끄는 저변에 사회적 책임과 윤리경영의 사고 및 인적요소의 열정과 역량 그리고 기업민주화의 의미가 저변에 깔려있다는 점을 간과하지 말고 이러한 신선한 싹을 새로운 성과지표개발에 담아내야 할 것이다. In Korean social enterprises are criticisms about the effectiveness of the policy, such as the fact that the social enterprises depend only on the support of the government because of the problem of the uniform support method and the government financial support centered on labor costs. Therefore, it should be accompanied by the development and evaluation of appropriate performance indicators for social enterprises and the effective policies that follow. This study set up research models and variables based on BSC model (Kaplan and Norton, 2001) and the previous studies of Social Firms which are UK (2006), Bull (2007), and Lee Young Tak (2009) and so on. As a result of the survey among the companies registered as `Korea Social Enterprise Promotion Agency`, 104 samples were obtained which were relatively good. As a result of the analysis, the four performance indicators of the analysis result were different from the performance indicators of the perspectives based on the BSC precedent research previous indicators. Regression analysis also showed significant results for all four BSC factors. The results of this study suggest that the economic performance index is not sufficiently reflected on the side of environmental, social, and governance, and therefore it is necessary to study the comprehensive performance indicators that cover them in the future.

영 과잉 순서적 프로빗 모형을 이용한 한국인의 음주자료에 대한 베이지안 분석

오만숙,오현탁,박세미,Oh, Man-Suk,Oh, Hyun-Tak,Park, Se-Mi 한국통계학회 2012 응용통계연구 Vol.25 No.2

순서적 다항 반응변수의 경우 종종 과도하게 많은 수의 관측치가 0 범주에서 발생하는 영 과잉 특성을 지닌다. 이러한 영 과잉 자료에서 0범주를 발생시키는 요인이 여러 개 존재할 때 일반적인 순서적 프로빗 모형은 자료를 설명함에 있어서 한계를 지닌다. 본 논문에서는 영 과잉 특성을 반영한 이 단계 영 과잉 순서적 프로빗 모형의 베이지안 분석기법을 제시하고 이를 2008년도 통계청에서 조사한 한국인의 음주소비 자료에 적용시킨다. 첫 번째 단계에서는 음주소비가 하나도 없다고 답한 0 범주에 속하는 비음주자들을 신념 또는 영구적 건강상의 문제 등으로 상황에 관계없이 음주를 하지 않는 절대적 비음주자(genuine non-drinker, non-participant)와 현재 소비가 없지만 상황에 따라 음주자가 될 가능성이 있는 잠재적 음주자(zero consumption potential drinker)로 구분하는 프로빗 모형을 적용시켜 분석한다. 두 번째 단계에서는 잠재적 음주자와 1 이상의 범주에 속하는 실제적 음주자를 합하여 음주자 집단으로 보고 이에 대하여 순서적 프로빗 모형을 적용하여 분석한다. 분석결과, 비음주자 중 약 30%가 절대적 비음주자로 음주자료가 일반적 순서적 자료에 비하여 뚜렷한 영 과잉 특성을 가짐을 알 수 있었다. 각 변수의 한계효과를 분석함으로써 같은 설명변수가 절대적 비음주자와 잠재적 음주자에 미치는 영향이 서로 반대로 나타날 수 있음을 발견하였고, 따라서 한국인의 음주자료에 대하여 제안된 영 과잉 순서적 프로빗 모형이 유용함을 보여주었다. Excessive zeroes are often observed in ordinal categorical response variables. An ordinary ordered Probit model is not appropriate for zero-inflated data especially when there are many different sources of generating 0 observations. In this paper, we apply a two-stage zero-inflated ordered Probit (ZIOP) model which incorporate the zero-flated nature of data, propose a Bayesian analysis of a ZIOP model, and apply the method to alcohol consumption data collected by the National Bureau of Statistics, Korea. In the first stage of a ZIOP model, a Probit model is introduced to divide the non-drinkers into genuine non-drinkers who do not participate in drinking due to personal beliefs or permanent health problems and potential drinkers who did not drink at the time of the survey but have the potential to become drinkers. In the second stage, an ordered probit model is applied to drinkers that consists of zero-consumption potential drinkers and positive consumption drinkers. The analysis results show that about 30% of non-drinkers are genuine non-drinkers and hence the Korean alcohol consumption data has the feature of zero-inflated data. A study on the marginal effect of each explanatory variable shows that certain explanatory variables have effects on the genuine non-drinkers and potential drinkers in opposite directions, which may not be detected by an ordered Probit model.

기업의 지배구조와 기업가치: 자산매각 수익금의 활용

이상래(Sang-lae Lee),오현탁(Hyun-Tak Oh),유창환(Chang-Hwan Yu) 한국산업경제학회 2016 한국산업경제학회 정기학술발표대회 논문집 Vol.2016 No.11

본 연구는 기업의 사업부분매각을 통하여 기업지배구조가 기업가치에 미치는 역할을 분석하였다. 구체적으로는 자산매각을 통하여 얻게 되는 수익금의 활용과 지배구조점수의 관계를 분석하였다. 자산매각 수익금은 경영자의 자유재량을 증가시켜 대리인 문제를 발생시킬 수 있다. 하지만, 기업지배구조가 잘 갖추어 있다면 대리인문제를 완화시켜 기업가치에 양(+)의 영향을 줄 수 있을 것이다. 분석결과를 보면, 자산매각의 공시효과는 긍정적인 것으로 나타났다. 그리고 매각자금의 사용에 따른 공시효과에 있어서 부채상환 목적이 재투자 목적 보다 유의하게 높게 나타났다. 공시효과와의 회귀분석 결과 이사회 및 감사기구의 지배구조점수가 높은 경우 시장 반응은 유의적으로 높은 것으로 나타나, 내부지배구조의 영향을 재확인할 수 있었다. 또한 부채비율이 높을수록 공시효과는 높게 나타나 부채규율을 확인할 수 있었다. 마지막으로 투자자는 내부유보에 따른 경영자의 자유재량을 부정적으로 생각하고 있지만, 지배구조가 좋은 경우 대리인 문제를 감소시켜 줄 것으로 예상하고 있는 것으로 나타나 좋은 지배구조가 기업가치를 상승시킨다는 결론을 얻을 수 있었다. This study clarify the effect of corporate governance on firm performance through analysing the manager`s decision to withhold or pay the proceeds of the sale of assets. The results of the analysis are as follows. First, we find that the announcement of asset sales is plus to a stockholder`s wealth. Furthermore, we analyze the relationship between the cumulative abnormal return and motivations of asset sales. it show that CAR is more higher when the proceeds are paid out to debt holders than reinvestment. Second, we can find that firms with good corporate governance systems tend to have significantly positive abnormal returns than others. It suggest that corporate governance systems would mitigate agency problems by controling manager’s discretion. In conclusion, even though firm retained the proceeds, the firm value with good governance index will be arise by reducing the agency cost.

지방은행의 BSC 성과관리모형

김종만(Jong-Man KIM),오현탁(Hyun-Tak OH),전세환(Sae-Hwan JUN),고병욱(Byung-Wook KO) 조선대학교 지식경영연구원 2008 기업과 혁신연구 Vol.1 No.2

본 연구에서는 지방은행의 비전과 미션 그리고 전략목표와 전략계획을 고찰하고, 미래의 결과를 예측할 수 있는 지방은행의 사명과 관련된 전략적 계획의 경영전반에 걸친 통합적 성과측정지표 개발을 목적으로 하였다. 최근 전 세계적으로 파급된 Kaplan 과 Norton이 개발한 균형잡힌 성과측정표(BSC:Balanced Scorecard)를 적용하였다. 지방은행의 전략적 계획의 내용을 BSC의 4가지 관점으로 분류 ? 변환하고 각 관점별로 추구해야 할 핵심이 무엇인가를 상세히 정의함으로 핵심성공요인(CSF: Critical Sucess Factor)을 찾아내고, 이에 따르는 핵심성과지표를 개발하였다. 연구 분석의 결과를 요약하면 학습과 성장의 핵심성과 지표로 직원의 생산성, 교차판매 비율등을 설정하고, 프로세스 효율성의 경우 전략적 목적은 콜센타 구축 및 채널 강화, 보안검증 강화, IT 기반한 비용 절감 등을 설정하였다. 또한 고객 만족도와 관련하여 전략적 목적은 현행 및 새로운 채널을 통해 제품에 대한 접근성 향상, 안심하고 금융거래를 할 수 있는 보안 중요성 인식, 현행 및 잠재 고객들에게 도, 시, 군 금고는 지역은행이 담당해야 된다는 인식제고로 요약할 수 있다. The purpose of this study is to provide a best strategies for implementing a BSC system in Korean local bank. In order to fulfill the purpose, a Korean local bank which is a bank can be well-defined mission statements and strategies that are aligned to and measured by Its BSC system , is taken as a benchmark model. According to this study results, local bank of analysis objective shows the establishment of BSC model's casual relationship. Analysis results of this study has a very important meaning in both academic and practical business. Academically, the results inspect the existed BSC model in special banking business by analysis of casual relationship and the results suggest a reasonable BSC model of banking business, a necessity of each viewpoint's measures developement and a study direction. Practically, financial performance of service business is known to be improved with consumer satisfaction measurement. However, in this case, it will be inspected by actual analysis with the data. In another hands, this study contributes to change segmented department strategy into four viewpoints of BSC and enhance goal establishment centered in a casual relationship of performance motives. It expects that by deducing a company's unbalance and improving, a company's goals can be achieved efficiently. Especially, to measure and estimate all times is essential to keep a company's sound management with decreasing a company's uncertainty.

비상장기업 주식평가를 위한 결합모형의 검정

김병수(Byung-Su KIM),오현탁(Hyun-Tak OH) 전북대학교 산업경제연구소 2011 아태경상저널 Vol.3 No.2

상속세법상 비상장주식의 보충적평가법은 실제주가와 괴리되어 있으며, 이를 해결하기 위해 새롭게 도입된 유사기업비교평가법은 지나친 제약조건 등으로 실제 평가에서 거의 사용되고 있지 못하고 있다. 이를 위해 시장지배력모형을 일부 수정한 모형을 제시하고, 기존의 비상장주식 평가모형과 대안모형의 주가예측력을 실증분석을 통해 비교 평가하였다. 실증을 위해 비상장주식 주가정보를 구할 수 있는 프리보드 및 장외시장에서 유통되는 기업을 표본으로 한 2009년 12월말 주가를 구할 수 있는 198개 기업 중 분석조건을 충족시키는 129기업(프리보드:27개 기업, 38커뮤니케이션:102개 기업)을 표본기업으로 선정하였다. 본 연구에서 비상장기업을 표본으로 한 각 모형간 주가추정력의 차이분석을 요약하면, 첫째, 이익결합모형에서만 비상장주식 평가액과 실제주가간 차이가 나타났다. 둘째, 유사매출모형, 결합매출모형, 보충적 평가모형, 유사기업 비교평가모형, 이익결합모형 순으로 절대오차율이 적어, 비상장주식 평가액이 실제주가에 근접한 것으로 나타났다. 셋째, 모든 모형에서 기업규모에 따른 절대오차율의 유의한 차이가 나타나지 않았다. 넷째, 보충적 평가모형, 유사기업 비교평가모형, 이익결합모형에서만 결손여부에 따른 절대오차율의 차이가 나타났다. 이상을 추론하면 유사매출 모형과 결합매출모형이 다른 모형들에 비해 우수한 주가예측력을 보여주었다. 이는 상대가치접근법을 사용한 기업가치평가모형에서 매출액지표가 순이익지표에 비해 상대적으로 우수한 측정변수인 것으로 해석된다. 본 연구는 시장가치접근법에 기반한 새로운 대안모형이 모형의 논리적 근거뿐만 아니라 현행 세법상 보충적평가법 및 유사기업비교평가법에 비해 현저한 오차율의 감소를 보여 줌으로써, 기존의 세법상 비상장주식가치 평가모형을 대체할 수 있는 전기를 마련했다는 점에서 그 의의가 있다고 볼 수 있다. Evaluation of unlisted company stock has a gap with the actual price in the inheritance tax and gift tax laws. and the newly introduced evaluation method to resolve it has not hardly being used due to excessive constraints. we present the modified market power mode and compare the predictive power of the stock prices to existing valuation models. the result is as follows: At first, the difference of actual price and evaluation price of unlisted stock only in Combined PER model. Secondly, Similar PSR model, Combined PSR model, Complementary evaluation model, Similar companies evaluation model, Combined PER model in order of absolute error was less, the evaluation price of unlisted stock is close to the actual price. Thirdly, the difference in the absolute error rate by the company size in all models is not significant. Finally, the difference in the absolute error rate by the deficit is significant in complementary evaluation model, Similar companies evaluation model2, Combined PER model. The result indicates that Similar PSR model and Combined PSR model have an excellent predictive power of the stock prices compare to other models. It interpreted that the sales indicator is relatively high measured variable compared to net income in the relative value of corporate valuation model using the relative value approach method.

코스피시장의 월바뀜(TOM)효과에 대한 연구

홍건표(Geon-Pyo, Hong),이상래(Sang-Lae, Lee),오현탁(Hyun-Tak, Oh) 한국산업경제학회 2014 산업경제연구 Vol.27 No.5

본 연구는 증권시장의 이상현상(Market Anomaly) 중 KOSPI시장에서 주식수익률의 월바뀜(Turn of the month:TOM)효과가 있는지 또한 그 규칙성(Regularity)이 존재하는가를 검증하고자 하였다. 1996년-2013년의 KOSPI를 통한 분석결과, 검증기간 동안 2002년을 제외하고 지속적으로 TOM효과가 존재함을 확인하였고, 동 현상을 이용한 투자전략이 우수한 투자성과를 더 올릴 수 있다는 점을 추측케 하였다. 누적수익률을 통한 TOM효과 분석에서도 같은 결론을 내릴 수 있었다. 계절별 분석에서는 5월과 10월에는 다소 높은 초과성과를 보였고 연간 결산일이 많은 12월에 TOM효과가 큰 것으로 나타났다. 또한 TOM효과는 주가 변동성이 큰 시점인 1997년 IMF 금융위기, 2000년 IT 버블, 2008년 글로벌 금융위기 시에서 더욱 뚜렷히 지속적으로 존재하는 것으로 분석되었다. 전체 기간을 고변동성과 저변동성 국면으로 나누어 봤을 때에도 그 차이만 있을 뿐 여전히 TOM효과가 존재함을 알 수 있었다. According to the market efficient hypothesis, stock prices respond rapidly to the new information which can affect the prices. But there were market anomalies exist(for example, January effect, Monthly effect, Turn-of-the-month effect and so on). The purpose of this study is to verify the presence of turn-of-the-month(TOM) effect in Korean stock market, and examine the profitability of strategies using the TOM effect. To testify on the TOM effect, Data on the KOSPI from 1996 to 2013(18years, 216months) is used. Otherwise, The TOM days are trading days from -3 to +2 and the rest-of-the-month(ROM) days are from +3 to -4. The results are stable across almost every months and indicate that the returns of these 18 years were significantly positive in the TOM effect and significantly negative in the ROM. There were almost no strong seasonality effects with significantly above-average returns at the TOM. The findings are as follows; First, TOM effect has existed monthly & annuary all periods exception 2002. Second, TOM effect exists both upturn & downturn phase of stock market and has nothing to do with volatility levels. Third, if traders use TOM strategy, they can earn higher risk-adjusted return than simply buy & hold strategy. Finally We could confirm that TOM effect exists. There were high returns during the TOM.

거시경제변수와 가계부채의 동태적 관계 분석

김우석(Woo-Seok KIM),임인섭(In-Seob IM),오현탁(Hyun-Tak OH) 전북대학교 산업경제연구소 2013 아태경상저널 Vol.5 No.2

가계는 3대 경제주체의 하나로 경제를 구성하는 가장 기본적이고 중요한 주체이다. 가계의 대출은 매우 우려할 만한 하나의 요인으로 그 대출규모가 IMF이후 꾸준히 증가하여 2012년 4분기에 900조를 상회하고 있다. 본 연구에서는 국민경제에 큰 부담으로 작용할 수 있는 가계대출과 이를 둘러싼 경제변수들 간의 동태적 관계를 분석하였다. 경제변수로 소비자물가지수(CPI), 주택매매가격지수(HTPI), 주택전세가격지수(HCPI), 예금은행 및 비은행예금취급기관 가계대출 (BK & NBK), 예금은행 및 비은행예금취급기관 대출금리(BKI & NBKI) 등의 변수들을 선정하여 2003년 10월부터 2012년 8월까지로 총 107개의 월별자료를 대상으로 VAR 모형, 충격반응함수, 분산분해의 방법을 통해 분석하였다. 기존 연구와 달리 가계대출과 대출금리를 예금은행과 비은행예금취급기관 별로 구분하여 수행하였다. 분석결과 소비자물가지수가 예금은행과 비은행예금기관 모두에게 가계대출에 강한 영향을 주고 있으며, 다만 비은행예금기관의 경우 반응이 늦은 반면 지속적으로 영향을 주고 있다. 또한 가계대출은 주택전세가격지수와는 비례적으로, 주택매매가격지수와는 반대로 다소 큰 영향을 주는 것으로 나타났다. 이는 최근의 경기침체가 경제 전반으로 파급됨으로써 가계의 주거형태 선호가 주택매매보다는 주택전세라는 측면으로 강하게 작용하기 때문으로 사료되며, 향후 이로 인해 주택전세공급이 부족해져 주택전세가격은 상승할 것이고 주택매매가격은 하락하여 매매시장의 침체가 장기화 될 것이라는 예상을 할 수도 있다. 해당 기관의 금리에 대한 가계대출 변화를 보면 금리 상승 시 가계대출 감소로 이어지는데 예금은행의 경우는 비은행예금취급기관보다 약하지만 지속적으로 작용하고, 비은행예금기관의 경우 은행보다 강하지만 지속적이지는 않게 나타났다. 연구결과를 살펴보면 가계부채가 너무 빠른 증가를 보이기 때문에 부채규모의 감소가 기본 과제이긴 하지만 가계의 내수부진, 유동성위험, 신용등급 하락 등의 부작용 등을 사전에 예방할 수 있는 대책이 마련되면서 정책방향이 추진되어야 할 것이라는 시사점을 주고 있다. Consistently increasing household debt has been realized as one of the most important problems in global economy and finance and that especially in the season of expansion of world economy’s uncertainty. This study analyzes the dynamic relationship of macroeconomic variables and household debt using VAR model. For this study, Impulse response and Variance decomposition are used, based on the result of VAR model estimate. Variables are the depository financial institution’s household debt, non-depository financial institution’s household debt, depository financial institution’s household lending rate, non-depository financial institution’s household lending rate, index of housing trading price, index of housing chartered price and consumer price index. Analysis period is October 2003 to August 2012 and monthly data are used. The result of this study shows household debt in Korea is faced with ruinous limitation. Household debt are strongly affected by HTPI and HCPI(the index of housing trading price and housing chartered price) because household asset are composed about 72% of real estate. Also, the CPI(consumer price index) affects household debt. This reason may be that household net income has not increased conspicuously. Reducing household debt is very important task in Korea, but it must be cautious about that reducing household debt without other countermeasures for the household economy because another problems will be brought up like consumption recession, household’s liquidity risk and deterioration of household credit rating, etc.