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- 저자 : 곽병관 ( Byung Gwan Kwak ) (검색결과 12 건)
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곽병관(Kwak, Byung-Gwan) 글로벌경영학회 2015 글로벌경영학회지 Vol.12 No.2
본 논문에서는 세계 주요 국가의 증권시장의 주식가격 연계성에 대한 분석을 수행하였다. 2007 년부터 2014년까지 17개 국가 증권시장의 주가지수 자료로 주가지수 일일수익률을 계산하여 주가지수수익률 시계열의 상호 연계 가능성을 그랜져 인과관계 검정에 의해 분석하였다. 대체적으로 GDP 규모가 큰 국가에 소속된 증권시장의 주가지수수익률은 GDP 규모가 작은 국가 증권시장의 주가지수수익률을 그랜져 인과하는 경향을 발견하였다. 그러나 이와는 반대로 GDP 규모가 작은 국가의 경우 주가지수수익률은 GDP 규모가 큰 국가 증권시장의 주가지수수익 률을 그랜져 인과하지 못했다. GDP의 절대 규모도 지수수익률 시계열의 인과관계 성립에 영향을 미치는 것으로 보였다. GDP 절대규모가 작은 국가의 경우 증권시장의 주가지수수익률이 GDP 규모가 큰 국가 증권시장의 주가지수수익률을 그랜져 인과하지 못할 뿐만 아니라 GDP 절대규모가 작은 다른 국가의 증권시장의 주가지수수익률 시계열에 대해서도 별다른 인과관계를 보이지 않았다. 재무적 곤경에 처해 있거나 재무적 곤경으로 발전할 가능성이 있는 국가들의 경우 증권시장의 주가지수수익률은 서로 유의한 연계관계를 갖는 경우가 많았다. 이 그룹의 국가들에 있어 인과관 계의 방향은 GDP 규모와 연관되어 있지 않았다. 이러한 현상은 이 그룹의 국가들은 같은 연원의 문제로 엮여 있어서 그룹 내 어느 한 국가에 대한 경제적 충격은 그룹 내 다른 국가에 GDP 규모에 구애됨이 없이 파급된 결과에 의한 것으로 보인다. Integrations of economies have many benefits. But there are also many adverse effects in the integrations of economies. As a result of the integration of economies interdependence of member states of integrated economies becomes intensified. Recently some member states of European Union seem to cause serious problems. The interdependence of economies among member states exasperates the problems and makes the problems affect all economies of the world. From the facts of this kinds it can be seen important to understand interrelationships among economies. The interrelationships between economies can be identified by the analysis of stock prices between stock exchanges. This paper tries to identify mutual dependences of stock prices between various security markets in major states of the world. The data of daily stock market index prices of 17 stock exchanges during 2007 to 2014 were collected and analyzed. Primarily the analysis was performed for regionally classified groups of stock exchanges. One of the results is stock market index returns of large-scale GDP’s states Granger cause stock index returns of small-scale GDP’s states. For example daily returns for NYSE, that is, S&P 500’s daily returns Granger causes all other exchange’s daily stock market index returns. There are no stock market index returns that Granger cause S&P index return. Other GDP scale related analysis show similar results. The absolute size of GDP seems to play an important role in the existence of causal relationship between stock market index returns for different stock exchanges. There are no causal relationship between stock market index returns of small scale GDP states’s stock exchanges. Stock market index returns of the states that have financial distress seem to have the causal relationship with the stock market index returns of the states with similar financial distress that has the same origin. The absolute size of GDP may not to play an important role in the direction of Granger causality between stock market index returns of the states with similar financial distress that has same origin.
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한국 증권시장에서의 보통주와 우선주간의 가격괴리율에 대한 실증분석
곽병관,이병관 충북대학교 산업경영연구소 1999 産業과 經營 Vol.12 No.1
현재 거래되고 있는 우선주의 대부분은 지난 1980년대 후반의 증시 활황기에 발행된 것으로 보통주에 대해 1% 추가배당 조건의 형태를 띠고 있다. 이러한 우선주와 보통주의 가격 차이를 나타내는 주가괴리율은 발행 초기에는 심각하지 않다가 1994년 중반 이후에 확대되기 시작하여 현재 거의 50∼60%에 이르고 있는 실정이다. 본 연구에서는 보통주와 우선주간의 주가괴리가 발생하는 원인에 대해 알아보고자 우리 나라 우선주의 특성 및 이용현황을 살펴보고, 우선주와 보통주의 주가괴리에 대한 영향요인을 실증적으로 검증하고자 하였다. 실증분석결과 우선주발행비중, 기업규모가 통계적으로 매우 유의한 설명변수로 나타났는데, 이는 주가괴리율이 의결권의 가치를 반영하고 있다는 가설을 지지하고 있음을 의미한다. 또한, 주가지수와 주가괴리율과는 주가괴리율 심화기간 동안 유의한 부(-)의 상관관계가 있는 것으로 나타나 주가하락시 대주주들의 우선주 집중투매가 주가괴리 심화의 한 원인이었음을 뒷받침해주고 있다.
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주가의 변동성분석에 의한 증권시장의 효율성검증에 대한 평가
곽병관 충북대학교 산업경영연구소 1996 産業과 經營 Vol.8 No.2
증권시장이 가격형성과 관련하여 효율적인가 하는 문제는 재무이론분야에서 오랫동안 끊임없이 논란이 되어오고 있다. 비교적 최근에는 주가 시계열의 분산의 크기에 의해서 시장의 비효율성을 판단하고자 하는 시도와 관련하여 많은 연구가 진행되고 있다. 초기에 몇사람들에 의해서 시장의 비효율성에 대한 명백한 증거로서 제시된 주가의 과잉변동성은 여러사람들의 분석에 의하면 효율성을 부정하는 단정적인 것으로 보기에는 상당한 문제가 있는 것으로 평가되고 있다. 그러나 주가의 변동성분석이 증권시장의 효율성분석의 수단으로서 강력한 도구가 되지 못한다고 하더라도 증권시장의 효율성에 관한 관심을 다시 한번 고조시키고 좀더 현실을 잘 설명할 수 있는 가격형성 메커니즘에 대한 연구의 촉매가 되었다는 점을 부인할 수는 없는 것 같다. 최근에는 한국의 증권시장에 대해서도 주가의 변동성을 근거로 하는 실증검증에 의해 효율성을 판정짓고자 하는 연구가 몇 사람에 의해서 진행된 바가 있다. 그러나 이들 연구는 변동성 분석에 의한 시장효율성의 판정에 수반되는 한계를 간과하고 있는 듯이 보인다. 本考에서는 주가의 변동성분석에 의한 증권시장의 효율성검증이 가지고 있는 한계와 문제점들을 검토하여 그동안 한국의 증권시장을 대상으로 한 주가변동성의 실증분석 결과로부터 이야기되고 있는 증권시장의 효율성과 관련된 결론이 제한적일 수 있음을 환기시키고자 한다.
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곽병관 충북대학교 산업경영연구소 2001 産業과 經營 Vol.13 No.2
1999년 하반기부터 한국의 코스닥시장은 거래량이나 거래대금에서 거래소시장을 빈번하게 추월하고 있어 시장활성화의 측면에서만 본다면 거래소시장에 못지 않다고 할 수 있다. 또한 코스닥시장에서의 일반투자자의 비중은 매우 높기 때문에 많은 일반투자자들에게는 코스닥시장이 더욱 중요한 의미를 갖는다고 볼 수 있다. 그러나 투자자들의 코스닥시장에서의 거래양태나 코스닥종목의 가격변화추이는 코스닥시장에서 주식가격이 적정하게 형성되는지에 대한 의문을 불러일으키는 점이 있어서 이미 본격적으로 활성화되어 있고 높은 관심과 중요성이 부여되어 있는 시장이라는 점과 어울리지 않는 면이 있다. 본 논문에서는 코스닥시장의 효율성을 개략적으로 파악한다는 관점에서 코스닥종목의 수익률 시계열에 대한 분석을 수행하였다. 코스닥시장의 역사가 길지 않으므로 분석목적을 무리없이 만족시켜줄 만한 충분한 자료가 동원되지는 않았지만 분석결과는 그동안 시장관계자나 사장참여자들이 피상적으로 추측하던 바를 확인시켜 주고 있다.
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곽병관 충북대학교 산업경영연구소 1998 産業과 經營 Vol.11 No.2
근래에 우리 나라의 상장 우선주와 보통주의 가격차이는 상당한 수준에 이르고 있다. 현재 증권시장에서 유통되고 있는 대부분의 우선주들의 가격은 발행초기에는 지금처럼 보통주와 가격차가 심하지 않았다. 보통주와 우선주의 가격차이는 1994년 중반이후에 확대된 후에 지금까지 지속되고 있으며 몇 건의 연구가 가격차이와 관련된 재무적 측면의 요인을 밝히기 위해 수행된 바가 있다. 그러나 이 연구들은 몇가지 측면에서 가격차이를 분석함에 있어서 상당한 문제점을 내포하고 있는 것으로 사료된다. 본 논문에서는 이들 연구의 분석과정에서 야기되는 문제점들의 내용을 밝히고 그 과정에서 이를 보완할 수 있는 방안을 모색하였다.
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곽병관 충북대학교 산업경영연구소 1997 産業과 經營 Vol.10 No.1
정책당국의 많은 노력에도 불구하고 증권시장에서의 불공정거래행위 또는 가격의 조작은 근절되지 않고 있다. 최근에는 불공정거래행위의 양태도 복잡하게 얽혀 있는 경우가 많다. 불공정거래행위는 그대로 방치할 경우 효율적인 자본배분이라는 증권시장 본연의 기능을 저해하고 시장에 대한 투자자의 불신을 초래케 하여 증권시장을 통한 기업의 직접 자본조달을 어렵게 하는 등의 문제를 발생시키게 된다. 본고에서는 한국증권시장에서의 불공정거래행위 내지 가격조작의 실상과 이에 대한 규제체계들을 조사, 검토하고 빈번하게 불공정거래행위가 행해질 때 증권시장의 효율성 판단에 이들이 미치게 될 영향을 알아보기 위해 불공정거래행위가 지적된 종목들의 수익률 시계열에 대해 상관분석을 수행하고 그 결과를 검토하였다.
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