강원 영동지역 관광경기가 지역경제에 미치는 영향과 시사점

강규호(Kyu Ho Kang),배주원(Joo Won Bae),이준영(Jun Young Lee) 고려대학교 미래성장연구원 2022 미래성장연구 Vol.8 No.1

본 연구는 신용카드 사용액, 영동지역 고속도로 톨게이트 차량 통행량, 내비게이션 영동 지역 목적지 검색 건수, KT 이동통신 데이터 기준 영동지역 외지인 방문자수, 영동지역 시군별 네이버 검색어 트렌드 등 고빈도 자료를 이용하여 강원 영동지역 관광경기지수를 산정한다. 산정된 관광경기지수와 지역 관광업 실물경기 간 통계적으로 높은 상관관계가 추정되었는데, 이는 본 고의 고빈도 자료 기반 관광경기지수가 현재 관광경기 상황에 대한 높은 속보성을 지닐 뿐만 아니라, 관광경기의 실물효과를 적절히 반영하고 있다는 것을 의미한다. 더불어 대규모 구조 VAR 분석결과, 영동지역 관광경기 충격은 관광업 고용과 신용카드 소비를 상승시키며, 영동지역 전체 고용에도 긍정적인 효과를 주는 것으로 추정되었다. 본 연구성과는 향후 영동지역 관광경기 실시간 모니터링과 관광업 진흥 및 파급효과 확대를 위한 정책개발에 유용하게 활용될 것으로 기대한다. This study develops a tourism business cycle index of Yeongdong area, and Naver search term trends by city and county in Yeongdong area, Gangwon-do using high-frequency data such as credit card usage amount, Yeongdong area highway tollgate vehicle traffic, navigation Yeongdong area destination searches, KT mobile communication data based on visitors to Yeongdong area. Calculate the index. A statistically high correlation was estimated between the calculated tourism economy index and the real economy of the local tourism industry. This means that the real-time tourism condition is properly reflected. In addition, as a result of large-scale structural VAR analysis, it was found that the shock of the tourism industry in Yeongdong increased employment and credit card consumption in the tourism industry, and had a positive effect on total employment. We expect that the results of this study will be used in real-time monitoring of tourism in the Yeongdong region and policy development to promote tourism and expand its real effects.

과형성 위용종의 내시경적 제거 후 헬리코박터 파일로리 감염상태에 따른 위용종 재발률

강규호 ( Kyu Ho Kang ),황수현 ( Su Hyun Hwang ),김동우 ( Dongwoo Kim ),김대하 ( Dae-ha Kim ),김승영 ( Seung Young Kim ),현종진 ( Jong Jin Hyun ),정성우 ( Sung Woo Jung ),구자설 ( Ja Seol Koo ),정영걸 ( Young Kul Jung ),임형준 ( Hy 대한소화기학회 2018 대한소화기학회지 Vol.71 No.4

목적: 본 연구는 과형성 위용종을 내시경으로 제거한 이후 최종 H. pylori 감염 상태와 H. pylori 제균 여부에 따른 과형성 위용종의 재발률에 대해 알아보고자 하였다. 대상 및 방법: 2011년 1월부터 2016년 12월까지 과형성 위용종을 내시경으로 제거하고, 상부위장관 내시경 추적 검사를 시행한 79명의 환자를 대상으로 진료기록을 후향적으로 분석하였다. H. pylori 감염과 성공적인 제균 여부는 내시경 생검조직의 cresyl violet 특수염색과 CLO test, 또는 요소호기검사를 통해 평가하였다. 상부위장관 내시경 추적 검사에서 과형성 위용종의 재발을 조사하고, 최종 H. pylori 감염 상태와 제균 여부에 따른 차이가 있는지 비교하였다. 결과: 평균 16.4개월의 대상 환자 추적 기간 동안, HP pos-itive status group이 HP negative status group보다 과형성 위용종의 재발률이 유의하게 더 높았다. HP eradicated group과 HP persistent group과의 비교에서는 HP persistent group에서 재발률이 더 높았으나, 통계적 유의성은 없었다. 위용종의 재발에 영향을 미치는 인자에 대한 단변량 및 다변량 분석결과, 최종 H. pylori 감염 상태가 재발률에 유의한 영향이 있었다. 결론: 최종 H. pylori 감염 상태는 과형성 위용종을 내시경으로 제거한 이후 위용종의 재발에 유의한 영향이 있었으나, H.pylori 제균 여부에 따른 위용종의 재발률은 통계적 유의성이 없었다. Background/Aims: Several previous studies suggest that eradication of Helicobacter pylori (H. pylori) leads to the disappearance of gastric hyperplastic polyps. However, little is known about the effect of H. pylori status and eradication on the recurrence of gastric polyps after endoscopic removal. Here, we investigated the recurrence of gastric polyps according to the final H. pylori status in patients who underwent endoscopic removal of gastric hyperplastic polyps. Methods: Between January 2011 and December 2016, patients who underwent endoscopic removal of gastric hyperplastic polyps and were followed-up for more than two months were enrolled. The success of H. pylori eradication was assessed by histology and rapid urease test or urea breath test, at least 4 weeks after the completion of eradication treatment. At follow-up, the recurrence of gastric polyp was evaluated via esophagogastroduodenoscopy. Results: Seventy-nine patients were enrolled. During the mean follow-up period of 16.4 months, the recurrence rate of gastric polyp was 25.3%. Among those who received H. pylori eradication therapy, the H. pylori persistent group showed a higher recurrence of polyp than the H. pylori eradicated group; but there was no statistical significance (42.9% vs. 21.7%, p=0.269). Regarding the final H. pylori infection status, the recurrence rate of gastric polyps was significantly higher in the H. pylori positive group than in the H. pylori negative group (42.9% vs. 18.9%, p=0.031). In multivariate analysis, the final H. pylori infection status was a significant risk factor for gastric polyp recurrence after endoscopic removal. Conclusions: The final positive H. pylori infection status is significantly associated with higher recurrence of gastric hyperplastic polyps after endoscopic removal. (Korean J Gastroenterol 2018;71:213-218)

외국인 국채선물투자의 영향과 시사점

강규호 ( Kyu Ho Kang ),서영경 ( Young Kyung Suh ) 한국경제학회 2022 한국경제포럼 Vol.15 No.3

본 연구는 외국인 투자자의 국채선물시장 참여로 인한 변동이 국채현물 만기수익률에 미치는 영향을 분석한다. 이를 위해 선물시장이 현물시장에 영향을 미치는 두 가지 경로인 기대수익률 경로와 변동성 경로를 동시에 추정할 수 있는 기본 시차분포-확률적 변동성 모형(Autoregressive Distributed-lag Model with Stochastic Volatility, ADL-SV)과 시기별 전이효과의 비대칭성을 고려하도록 수정된 모형을 설정하고 깁스-샘플링을 이용하여 추정한다. 추정결과, 외국인 선물순매도가 현물금리를 상승시키고 현물시장 변동성을 확대하는 것으로 드러났다. 추가로 거시 및 시장상황별 비대칭적 전이효과를 분석하였는데, 외국인 선물순매도로 인한 3년물 현물금리 인상폭은 외국인 선물순매도기, 기준금리 인상기, 그리고 미국의 기준금리 인상기에 더 커지는 것으로 나타났다. This study analyzes the effect of fluctuations caused by foreign investors’ participation in the Korea Treasury Bill (KTB) futures market on the yield to maturity of KTBs. To this end, we develop an auto-regressive distributed-lag model with stochastic volatility that can simultaneously estimate the expected return channel and the volatility channel, which are two channels that the futures market affects on the spot market. A modified model is set up to take into account the asymmetry of the transition effect by time period, and it is estimated using Gibbs-sampling. According to estimation results, foreign net selling of futures raises the spot interest rate and increases the volatility of the spot market. In addition, the asymmetric transfer effect by macro and market conditions was analyzed, and it was found that the increase in the 3-year spot rate due to the net selling of foreign futures was larger during the period of net selling of foreign futures, the period of raising the Bank of Korea base rate, and the period of raising the US policy rate.

Extradosed PSC 철도교의 지점조건에 따른 동적거동 분석

강규호(Kyu-Ho Kang),강덕만(Duk-Man Kang),김성일(Sung-Il Kim),박용걸(Yong-Gul Park) 한국철도학회 2010 한국철도학회 학술발표대회논문집 Vol.2010 No.10

글로벌 금융위기 전후 무위험 이자율 평형조건의 동태성 변화 분석

김정성,강규호,Kim, Jung Sung,Kang, Kyu Ho 한국개발연구원 2014 韓國 開發 硏究 Vol.36 No.2

무위험 이자율 평형은 환율과 금리 간의 관계를 체계적으로 설명한 조건식으로서 개방거시분석 등에 널리 활용되고 있다. 그럼에도 불구하고 동 조건 성립 여부에 대한 검증은 국가별 거시경제 여건 등의 상이성 등으로 인해 뚜렷한 합의를 이루지 못하고 있다. 특히 글로벌 금융위기 전후 주요국의 정책대응은 국제금융시장에 큰 변화를 가져왔으며, 한국을 포함한 신흥국 시장에도 간접적으로 영향을 미쳤다. 이러한 관점에서 본고는 글로벌 금융위기 전후 우리나라 무위험 이자율 평형조건의 동태성을 국면전환모형으로 모델링하고 베이지안 MCMC 방식에 기반하여 추정한 다음, 추정 결과를 바탕으로 정책적 시사점을 제시하였다. 추정 결과, 세 개의 구조변화를 가정한 모형이 우리나라 이자율 평형조건의 동태성을 가장 잘 성명하는 것으로 나타났으며, 최근에는 평형조건의 불균형 정도가 크게 완화되고 변동성도 안정적인 상태에 진입한 것으로 분석되었다. 본고는 이러한 추정 결과를 얻은 주된 이유가 글로벌 유동성 증가에 따른 외국인 채권 차익거래와 단기 원화 및 외화 자금시장의 연계성 강화에 주로 기인한 것으로 판단하였다. 추정방식 측면에서 본고는 모형 내에 구조 변화를 가정하지 않는 기존 연구를 한층 더 정교하게 발전시켰다는 점에서 기존 연구와 차별화될 뿐만 아니라 추정 결과를 해석하는 과정에서 단기 원화 및 외화 자금시장의 성격 변화에 주목하였다는 점에서 기존에 시도하지 않은 무척 새로운 접근방식이라고 할 수 있을 것이다. 본고의 정책적 시사점은 이자율 평형조건의 동태성 등을 고려하여 정책당국이 시장모니터링을 더욱 강화하고 새로운 정책수단을 발굴할 필요가 있다는 점 등이다. The covered interest rate parity condition (CIRP) has been widely used in open macroeconomic analysis, risk management, exchange rate forecasts, and so forth. Due to the recent global financial crises, there have been remarkable changes in the financial markets of the emerging markets. These changes possibly influenced the dynamics of the covered interest rate parity condition. In this paper, we investigate whether the CIRP dynamics has changed, and what is the nature of the regime changes. To do this, we propose and estimate multiple-state Markov regime switching models using a Bayesian MCMC method. Our estimation results indicate that the default risk or the deviation from the CIRP has been decreased after the crisis. It seems to be associated with the more active interaction between the short-term bond market and the short-term foreign exchange market than before. The tightened relation of these two financial markets is caused by the arbitrage transaction of foreign investors.

생산자물가와 소비자물가의 장기관계 분석

김민수 ( Min Soo Kim ),강규호 ( Kyu Ho Kang ) 한국금융연구원 2005 금융연구 Vol.19 No.2

서울 아파트매매가격지수 예측을 위한 베이지안 변수선택 기법

이창훈 ( Changhoon Lee ),강규호 ( Kyu Ho Kang ),안지희 ( Jihee Ann ) 한국경제학회 2020 經濟學硏究 Vol.68 No.1

정확한 장단기 주택가격 예측은 효율적인 부동산 정책수립과 운용, 부동산 투자 및 은행의 담보대출 위험관리 등에 필수적임에도 불구하고 잠재적인 예측변수의 수가 너무 많아 예측을 실시하는 데 기술적 어려움이 존재한다. 본 연구는 이러한 예측변수와 모형 불확실성 문제를 고려함으로써 보다 정확한 장단기 서울 아파트매매가격지수 예측분포를 도출하고자 기존의 베이지안 변수선택 기법을 보완 및 확장한 새로운 변수선택 알고리즘을 제안한다. 본 연구에서 제시된 변수선택기법은 각 예측변수의 선택여부 뿐만 아니라 종속변수에 미치는 영향의 방향까지 식별한다는 점에서 기존 기법과 차별화된다. 표본 외 예측결과, 중장기 예측에서 본 연구의 베이지안 변수선택 기법을 적용한 모형이 다른 모든 경쟁모형들보다 예측력에서 우월한 것으로 나타났다. 반면 서울 아파트매매가격지수의 높은 지속성으로 인해 단기 예측에서는 p차 자기회귀모형의 예측력이 가장 우수했다. Accurate house price forecasts are essential for efficient policy-making, investment, and risk management of mortgage loan. Nevertheless, there are few empirical studies on the Korean house price prediction. This seems to be because of the large number of variables. In this study, we provide a new Bayesian variable selection method for the Seoul apartment price index forecasting, considering the uncertainty of the variables. To do this, we extend the standard Bayesian variable selection by using a more flexible and interpretable spike-and-slab prior. This method consists of two stages: variable selection and predictive density simulation. According to our out-of-sample forecasting experiment, the proposed model outperforms the standard variable selection method and first-order auto-regressive (AR(p) model in the medium- and long-term horizons. Meanwhile, the AR(p) is found to be the best for the short-term forecasting due to the high persistence of the price index growth.

외국인 주식투자가 국내 주가변동성에 끼치는 영향 및 정책적 시사점

김정성 ( Jung Sung Kim ),강규호 ( Kyu Ho Kang ) 한국금융연구원 2005 금융연구 Vol.19 No.1

거시-재무 무재정차익 동태적 넬슨-시겔 기간구조모형을 이용한 최적 미국 국채 포트폴리오 선택

崔我鎭 ( Ahjin Choi ),姜圭鎬 ( Kyu Ho Kang ),申宇一 ( Wooil Shin ) 한국국제경제학회 2020 국제경제연구 Vol.26 No.1

2013년 이후 풍부한 유동성과 통화분산효과 등으로 인해 우리나라 대형 보험사 및 자산운용사 등의 미국 국채시장에 대한 투자가 급격히 증가하였다. 그럼에도 불구하고, 국내 투자자를 위한 미국 국채 투자에 대한 최적 포트폴리오 연구가 미진한 상황이다. 이에 본 연구는 원화 표시미국 국채 최적 포트폴리오를 도출하고자 한다. 이를 위해 거시-재무 선형 이자율 기간구조 모형을 이용하여, 환율과 미국 국채의 수익률곡선을 예측하였으며, 예측 결과를 바탕으로 최적포트폴리오를 산출하였다. 2017년과 2018년의 각 분기에서 최적 포트폴리오를 시산한 결과, 2017년 1/4분기를 제외하고는 전반적으로 장기채에 비해 단기채에 대한 비중이 높은 것으로 나타났다. 이는 환율에 대한 기대변화보다는 미국 중앙은행의 금리인하기대에 의한 것으로 해석된다. Since 2013 major insurance companies and investment banks in Korea have substantially increased their investment to U.S government bonds for the high liquidity and currency diversification effect, Nevertheless, there is few studies about the U.S. government bond portfolio optimization for Korean investors. In this paper we propose a Bayesian framework and provide optimal portfolio weights using a macro-finance arbitrage-free affine term structure model of interest rates and exchange rate. According to our out-of-sample analysis, the optimal weights on short-term bonds are found to be much larger than those on long-term bonds, which is robust to investment horizon and risk-aversion. This finding seems to be attributed to the market expectation of decreasing future short term interest rates in 2017 and 2018.

비대칭적 확률적 변동성 모형을 이용한 한국 주가수익률의 왜도분석

박하연(Hayeon Park),강규호(Kyu Ho Kang) 고려대학교 미래성장연구소 2021 미래성장연구 Vol.7 No.2

본 연구는 확률적 변동성 모형을 통해 한국 주가수익률의 왜도를 분석한다. 한국 주가수익률의 왜도를 식별하고 추정하기 위해 기존의 표준적인 확률적 변동성 모형에 Split-Normal 분포 가정을 추가한 모형을 도입한다. 추정 및 모형비교방법은 베이지안 사후분포 샘플링이며, 분석 대상자료는 KOSPI와 KOSDAQ뿐만 아니라 시가 총액 기준 섹터별 대장주의 일별, 주별, 월별 수익률이다. 모수 추정결과와 베이즈 팩터를 이용한 모형비교결과는 크게 두 가지로 요약된다. 첫째, 한국의 주가지수 수익률은 음의 왜도를 보인 반면, 개별종목은 양의 왜도를 보인다는 것이다. 둘째, 자료의 빈도가 낮을수록 왜도의 크기와 통계적 유의성이 약화된다는 것이다. 즉, 고빈도 투자라면 수익률분포의 왜도를 추정하고 수치화하여 의사결정에 반영할 필요가 있으나, 투자시계가 한 달 이상이라면 왜도의 존재 자체가 통계적으로 유의미하지 않다. This study analyzes the skewness of Korean stock returns through a stochastic volatility model. In order to identify and estimate the skewness of Korean stock returns, we introduce a model that adds the Split-Normal distribution to the standard stochastic volatility model. The estimation and model comparison method is based on a Bayesian posterior sampling. The data to be analyzed are daily, weekly, and monthly returns of large stocks by sector based on market capitalization as well as KOSPI and KOSDAQ. The results of parameter estimation and model comparison using Bayes factor are largely summarized as the following. First, Korean stock index returns show negative skewness, while individual stocks showed positive skewness. Second, the lower the frequency of the data, the weaker the size and statistical significance of skewness. In other words, in the case of high-frequency investment, it is necessary to estimate and quantify the skewness of the return distribution and reflect it in decision-making.