소규모 유동성거래자들의 비용절감 전략에 대한 연구

국문 초록 (Abstract)

소규모 유동성거래자들은 자신들의 경제적 이익으로부터 출발하여 동시호가와 장중 연속거래에 있어서 전략적으로 주문을 낸다. 또한 기존 미국주식시장에서의 연구결과 동시호가의 시가주문도 유동성거래자들에게는 비용을 절감할 수 있는 전략선택이라는 것이 밝혀졌다. 본 연구에서는 한국 주식시장에서 유동성거래자들이 동시호가 시 시가주문을 냄으로써 비용을 절감할 수 있는지 여부에 대하여 관찰하려 한다. 결과적으로 97년 12개월간 IFB/KSE의 데이터를 이용해 분석해 본 결과 한국시장에는 동시호가에서 시가로 거래하는 것이 장중에서 연속거래에서 거래하는 것보다 우월한 전략이 아니라는 것이 밝혀졌다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

Small liquidity traders have an economic incentive to act strategically in call and continuous markets. Earlier investigation of NYSE data showed that a small trader can reduce transaction costs by trading at the opening. My research uses market-at-open orders instead of intraday limit orders to test cost reduction of small liquidity traders. Using the tick-by-tick transaction data (IFB/KSE 1997), I find that market-at-open order does not consistently produce better prices than market limit orders in Korean Securities Market.