중국 포용적 금융이 농촌경제 회복탄력성에 미치는 영향 분석 = The Impact of Inclusive Finance on Rural Economic Resilience in China

국문 초록 (Abstract)

본 연구는 중국의 농촌진흥 전략과 디지털 금융 서비스의 확산이라는 배경 속에서 포용적 금융이 농촌경제의 실질적인 회복탄력성에 미치는 영향과 그 작동 기제를 규명하는 것을 목적으로 한다. 이를 위해 2013년부터 2023년까지 중국 30개 성의 패널 데이터와 2019년 중국가계금융조사(CHFS: China Household Finance Survey)의 가구 단위 데이터를 결합하여 다층적 실증분석을 수행하였다.
분석 방법으로는 거시적 차원에서 엔트로피 가중치법을 통해 농촌경제 회복탄력성 지수를 구축하고, 패널 고정효과 모형, 공간 더빈 모형(SDM: Spatial Durbin Model), 패널 분위 회귀분석(Panel Quantile Regression)을 적용하였다. 미시적 차원에서는 Cissé & Barrett(2018)의 방법을 이용하여 가구별 회복탄력성을 측정하고 구조방정식 모형(SEM: Structural Equation Model)을 통해 구체적인 전달 경로를 검증하였다.
본 연구의 계량 분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 포용적 금융은 농촌경제 회복탄력성에 유의한 정(+)의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이는 포용적 금융 및 금융 접근성의 확대가 기존 농촌 금융 서비스에서 한계로 나타났던 유동성 제약을 완화하고 외부 충격에 대한 적응력과 회복력을 강화하는 역할을 하고 있음을 보여준다. 둘째, 공간 계량 분석 결과 포용적 금융은 농촌 지역 내부에서는 회복탄력성을 강화하는 직접 효과를 보이지만 인접 지역에는 유의한 부(-)의 효과를 미치는 것으로 나타났다. 이는 금융 포용성이 높은 지역이 주변 지역의 자본과 경제의 활력을 흡수하는 ‘빨대 효과(Siphon Effect)’가 존재할 가능성이 있음을 보여준다. 셋째, 포용적 금융의 효과는 지역의 회복탄력성 수준에 따라 비대칭성을 보인다. 분위수 회귀를 진행한 결과, 포용적 금융의 효과는 회복력이 낮은 낙후 지역과 기반이 튼튼한 선도 지역에서는 뚜렷한 정(+)의 효과가 나타난 반면, 중위권 지역에서는 효과가 정체되는 경향이 관찰되었다. 넷째, 농가 단위의 분석 결과 포용적 금융은 주로 농가의 금융자산 축적과 비농업 창업을 매개로 하여 회복탄력성을 높이는 것으로 나타났다. 특히 저축 확보를 통한 양적 자산 축적의 매개효과가 가장 강력하였으며 자산 포트폴리오 다각화 등 질적 고도화 경로는 아직 유의하지 않은 것으로 밝혀졌다.
이상의 결과를 종합할 때 포용적 금융은 중국 농촌경제의 회복탄력성을 높이는 핵심 요인이나, 동시에 공간적 불균형과 격차를 야기할 수 있는 이중적 속성을 지닌다. 따라서 향후 정책은 금융의 양적 확대를 넘어 지역 간 균형 발전 전략과 농가의 실질적 자산 형성을 지원하는 미시적 접근이 병행되어야 한다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

Against the backdrop of China's "Rural Revitalization" strategy and the rapid proliferation of digital finance, this study aims to investigate the impact of inclusive finance on the substantive resilience of the rural economy and its underlying mechanisms. To this end, a multi-layer empirical analysis was conducted by combining macro-panel data from 30 provinces in China from 2013 to 2023 and household-level micro data from the 2019 China Household Finance Survey (CHFS).
Methodologically, at the macro level, the rural economic resilience index was constructed using the entropy weight method. A Fixed Effects (FE) panel model, the Spatial Durbin Model (SDM), and Panel Quantile Regression were applied. At the micro level, household resilience was measured using income based on the approach proposed by Cissé & Barrett (2018), and specific transmission channels were verified through a Structural Equation Model (SEM).
The key empirical findings of this study are as follows: First, at the macro level, inclusive finance was found to have a significant positive (+) effect on enhancing rural economic resilience. This indicates that expanded access to digital finance alleviates liquidity constraints and strengthens the adaptability of the rural economic system to external shocks.
Second, spatial econometric analysis revealed that while inclusive finance has a direct effect of strengthening local resilience, it exerts a significant negative (-) spillover effect on neighboring regions. This demonstrates the existence of a "Siphon Effect," wherein financially advanced regions absorb capital and economic vitality from surrounding areas.
Third, the impact of inclusive finance exhibited a "U-shaped asymmetry" depending on the level of resilience. Significant positive effects were observed in lagging regions (lower quantiles) with low resilience and leading regions (upper quantiles) with strong foundations, whereas the effect tended to stagnate in middle-tier regions in a transitional stage.
Fourth, micro-pathway analysis indicated that inclusive finance improves household resilience mainly through the mediation of "financial asset accumulation" and "non-farm entrepreneurship." Notably, the mediating effect of quantitative asset accumulation through precautionary savings was the most powerful, while qualitative upgrading pathways, such as asset portfolio diversification, were found to be insignificant.
Synthesizing these results, inclusive finance is a key factor in enhancing the resilience of China's rural economy, but it also possesses dual characteristics that can trigger spatial imbalances and stratified gaps. Therefore, future policies must go beyond mere quantitative expansion and prioritize a balanced spatial development strategy to prevent capital outflows, alongside a micro-level approach to support substantial asset formation for rural households.

목차 (Table of Contents)

• 제 1 장 서론 1
• 제 1 절 연구배경 및 필요성 1
• 제 2 절 연구목적 및 방법 3
• 제 3 절 선행연구 검토 4
• 1. 회복탄력성의 개념과 측정에 관한 연구 4
• 2. 회복탄력성의 영향 요인에 관한 연구 5
• 3. 포용적 금융의 경제적 영향에 관한 연구 6
• 제 4 절 논문의 구성 8
• 제 2 장 포용적 금융과 농촌 경제 회복탄력성의 정의 및 현황 9
• 제 1 절 정의 9
• 1. 포용적 금융의 개념 9
• 2. 농촌경제 회복탄력성의 개념 11
• 제 2 절 중국의 관련 정책 현황 12
• 제 3 장 분석 방법 및 자료 16
• 제 1 절 분석모형 16
• 1. 고정효과 모형 17
• 2. 패널 분위 회귀 모형 18
• 3. 공간 더빈 모형 19
• 4. 매개효과 분석 모형 19
• 제 2 절 분석자료 20
• 1. 지역 단위 분석자료 20
• 2. 가구 단위 분석자료 28
• 제 4 장 분석결과 35
• 제 1 절 중국의 포용적 금융 발전 추세 35
• 제 2 절 지역 단위 분석결과 40
• 제 3 절 가구 단위 분석결과 52
• 제 5 장 결과 요약 및 결론 58
• 제 1 절 연구 결과의 요약 및 논의 58
• 제 2 절 정책적 시사점 59
• 제 3 절 연구의 한계 및 향후 과제 60
• 참고문헌 63
• Abstract 71