국민연금 기금운용본부 해외사무소 인력 확충이 기금 해외투자 성과에 미치는 영향 분석 = Analysis on the Effect of Overseas Investment Officers in Enhancing Outbound Investments of National Pension Service Korea

국문 초록 (Abstract)

본 연구는 국민연금공단 기금운용본부의 해외사무소 파견 인력 증가를 통해 개선된 다양한 해외투자 성과가 기금 수익률에 긍정적인 영향을 미쳤는지 분석한 연구이다. 이를 분석하기 위해, 본 연구에서는 2단계 최소제곱법(Two Stage Least Squares)을 활용하여, 해외사무소 파견 운용인력 수 증가로 인해 개선된 다양한 해외투자 성과 지표들이 국민연금기금의 수익성 제고에 기여하는지 여부를 검토해 보았다.
분석 결과, 해외사무소 인력 수의 증가는 해외투자 규모 및 순증폭, 해외 거래운용사 수를 증가시키며, 이들은 모두 국민연금기금의 해외 대체투자 수익률 개선에 기여한다는 결과를 도출할 수 있었다. 이와 같은 인과관계는 특히 해외 대체투자 영역에서 통제변수 포함 여부와 무관하게 유의하게 나타났다. 본 분석을 통해, 해외 파견 인력을 통한 해외 대체투자 가속화 및 거래사 네트워크 강화가 해외 대체투자 수익률 개선에 기여해 온 점을 확인할 수 있었다.
이처럼 본 연구에서는 국민연금기금의 수익률 개선을 위한 해외투자 확대의 방안으로 해외사무소 운용인력 파견을 꾸준히 추진할 만한 정책적 효용을 검증할 수 있었다. 글로벌 거점을 활용한 적극적 해외 대체투자 네트워크 확대가, 기금 수익성 개선은 물론 연금 제도의 지속가능성을 제고하는 방안의 일환으로서 고려되어야 한다는 점을 환기한 데에 본 연구의 의의가 있다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

This research is intended to analyze if National Pension Service Korea(NPS) has been successful in improving its investment performance by dispatching investment officers to its overseas investment offices. This research conducted several Two Stage Least Squares(2SLS) analyses to find out how increasing overseas investments of NPS, thanks to its overseas investment officers, eventually contributed to the improved performance of NPS’s portfolio.
This research found that the number of overseas investment officers increased both overseas investment amount itself and annual incremental amount of overseas investment. It also increased the number of fund managers for overseas investments. All of them have contributed to the improved portfolio performance regardless of the control variables, especially in the overseas alternative investment sector. That said, accelerated overseas investments and network expansion thanks to the increased number of overseas investment officers of NPS ultimately contributed to the enhanced performance of NPS’s global alternative investment portfolio.
This research successfully validated effectiveness of NPS’s long-standing policy of expanding its overseas offices. It also demonstrated that NPS should actively expand its overseas alternative investment network in order to enhance overall portfolio return and support sustainability of the national pension system in Korea.

목차 (Table of Contents)

• 제 1 장 서 론 1
• 제 1 절 연구 배경 1
• 제 2 절 연구의 목적 및 필요성 5
• 제 2 장 선행연구 검토 9
• 제 1 절 투자인력과 성과에 관한 선행연구 9
• 제 2 절 기금 성과 영향 요인 및 평가에 관한 선행연구 11
• 제 3 장 국민연금공단 기금운용본부 해외투자 현황 17
• 제 1 절 해외투자 배경 17
• 제 2 절 해외투자 집행 경과 및 실적 추이 18
• 제 3 절 해외투자 종합계획(2020-2024) 24
• 제 4 장 연구문제와 연구방법 27
• 제 1 절 연구문제 및 가설 설정 27
• 제 2 절 연구방법 28
• 제 5 장 연구 결과 33
• 제 1 절 분석 방법과 자료의 출처 33
• 제 2 절 분석 결과 37
• 제 6 장 결론 및 제언 53
• 제 1 절 요약 및 결론 53
• 제 2 절 연구의 한계 56
• 제 3 절 제언 61
• 참고문헌 63
• Abstract 67