Waning American Exceptionalism and the Rise of China: A Study on Technological Hegemony and Stock Market Dynamics = 흔들리는 미국 예외주의와 중국의 부상: 기술패권과 주식시장 역학을 중심으로

국문 초록 (Abstract)

[국문초록]

본 연구는 미국 예외주의의 점진적 쇠퇴와 중국의 전략적 부상을 기술 패권과 주식시장 역학이라는 두 가지 관점에서 분석한다. 지난 수십 년 동안 미국은 정치, 경제, 금융 시장에서의 예외주의를 바탕으로 글로벌 질서에서 독점적인 지위를 유지해왔다. 하지만 중국의 급격한 기술적 부상은 이러한 기존 패러다임에 도전을 제기하고 있다. 본 논문은 2025년 트럼프 2기 행정부의 출범을 기존 미국 중심의 기술패권이 중국의 질적 기술 혁신에 의해 근본적으로 위협받게 된 결정적인 변곡점으로 규정한다.

본 연구는 주식시장을 기술패권의 향방을 반영하는 적시성 있는 지표로 활용하여 인공지능, 바이오테크, 반도체, 우주항공, 양자 기술의 5대 핵심 분야를 분석하였다. 내생적 성장 이론에 근거해 중국의 기술 진보가 더 이상 모방이나 양적 팽창에 머물지 않음을 입증한다. 특히, 중국이 인적 자본의 전략적 축적과 R&D 투자 임계점 돌파를 통해 독자적인 기술 표준을 창출하는 단계에 진입했음을 규명한다.

나아가 본 논문은 트럼프 1기와 2기의 기술패권 양상을 차별화하여 고찰한다. 1기 행정부가 무역 분쟁과 지정학적 갈등에 집중했다면, 2기 행정부의 출범은 중국의 기술 자립화가 성숙 단계에 접어들었음을 확인하는 계기가 되었다. 2025년 1월 발생한 ‘딥시크(DeepSeek) 쇼크’는 미국이 더 이상 첨단 AI 기술 경쟁에서 절대적인 독점권을 보유하지 못함을 상징적으로 보여주었고 미국의 대중국 제재가 오히려 중국의 기술 주권 확보와 총요소생산성(TFP) 향상을 가속화했다는 ‘제재의 역설’을 실증적으로 검증하였다.

실증 분석 결과, 2025년 1월부터 9월까지 중국의 상해종합 IT 섹터 지수가 48% 급등한 반면 미국의 나스닥지수는 17% 상승에 그쳤다. 트럼프 1기 임기 동안에 나타났던 성과와 극명하게 대비되는 이러한 추세는 중국의 기술적 도약이 자본 시장에서 독자적인 성장 동력으로 인정받기 시작했음을 의미한다. 결과적으로 글로벌 가치 평가 기준이 미국 중심에서 중국의 실질적 기술 지배력으로 재편되고 있다는 것을 확인할 수 있으며, 이러한 변화는 투자자들에게 기존 미국 금융 예외주의의 관성에서 벗어나 전략적인 자산 재배분을 할 필요성을 역설한다. 향후 연구에서는 트럼프 2기 임기 동안 진행되는 기술 정책 전개 과정과 중국 기술력의 장기적인 지속 가능성을 추적할 것을 제안한다.

주요어: 미국 예외주의, 기술패권, 중국의 부상, 내생적 성장 이론, 제재의 역설, 트럼프 2기, 주식시장 역학

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

[Abstract]

This study examines the gradual waning of American Exceptionalism and the strategic rise of China through the dual lenses of technological hegemony and stock market dynamics. For decades, the United States has maintained its predominant status in the global order based on its political, economic, and financial exceptionalism. However, China’s rapid technological ascent has posed a significant challenge to this established paradigm. This thesis identifies the inauguration of the second Trump administration in 2025 as a pivotal inflection point where U.S.-led technological hegemony faced a fundamental threat from China’s qualitative technological innovations.

Utilizing the stock market as a timely barometer reflecting the trajectory of technological hegemony, this research analyzes five critical domains: artificial intelligence (AI), biotechnology, semiconductors, space, and quantum technology. Grounded in Endogenous Growth Theory, the study demonstrates that China’s technological progress no longer remains confined to imitation or quantitative expansion. The research substantiates China’s transition toward independent technological standardization, driven by the strategic accumulation of human capital and the attainment of critical R&D investment thresholds.

Furthermore, the study differentiates the dynamics of technological hegemony between the first and the second Trump administrations. While the first administration focused on trade disputes and geopolitical tensions, the commencement of the second administration has served as a catalyst for confirming that China’s technological self-reliance has reached a stage of maturation. The “DeepSeek shock” in January 2025 symbolically demonstrated that the U.S. no longer holds an absolute monopoly in the frontier AI competition. Moreover, the study empirically validates the “paradox of sanctions,” proving that U.S.-led restrictions have inadvertently catalyzed China’s pursuit of technological sovereignty and enhanced its total factor productivity (TFP).

Empirical findings reveal that from January to September 2025, China’s SSE Composite Information Technology Index surged by 48%, whereas the U.S. Nasdaq index rose by only 17%. This trend – a stark contrast to the performance observed during the first Trump administration – signifies that China’s technological leap is being recognized by capital markets as an independent growth momentum. Consequently, global valuation standards are recalibrating from a U.S.-centric framework toward China’s substantive technological leadership. This shift suggests that investors must transcend the inertia of U.S. financial exceptionalism and prioritize strategic asset rebalancing. Future studies are encouraged to monitor the progression of technological policies during the Trump II era and the long-term sustainability of China’s technological growth.

Keywords: American exceptionalism, technological hegemony, rise of China, endogenous growth theory, paradox of sanctions, Trump II era, stock market dynamics

목차 (Table of Contents)

• I. Introduction 1
• 1.1. Research Background and the Definition of Terms
• 1.2. Research Purpose and Research Questions
• 1.3. Research Scope and Research Methodology
• 1.3.1. Temporal and Sectoral Scope of Stock Market Analysis
• 1.3.2. Conceptual Framework of Technological Hegemony
• 1.3.3. Research Methodology: Mixed Methods Approach
• II. Literature Review 13
• 2.1. Previous Studies on American Exceptionalism
• 2.2. Previous Studies on Technological Hegemony
• 2.3. Distinction from Previous Research
• III. China’s Strategy for Technological Hegemony 20
• 3.1. Made in China 2025
• 3.2. The 15th Five-Year Plan
• IV. Empirical Analysis 25
• 4.1. Assessing China’s Tech Growth
• 4.1.1. Human Capital
• 4.1.2. R&D
• 4.2. Stock Market Responses to Critical and Emerging Technologies
• 4.2.1. Artificial Intelligence
• 4.2.2. Biotechnology
• 4.2.3. Semiconductors
• 4.2.4. Space
• 4.2.5. Quantum
• 4.3. Comparative Analysis: Trump Ⅰ vs. Trump II Eras
• V. Conclusion 53
• 5.1. Research Implications
• 5.2. Suggestions for Future Research
• Bibliography 56
• Abstract in Korean 59