The Effects of Acquisition Experience and Business Relatedness on Excessive M&A Premiums : The Moderating Role of AI Orientation = 인수 경험 및 비즈니스 관련성이 초과 인수 가격 결정에 미치는 영향: AI Orientation의 조절 효과를 중심으로

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

M&A is still an effective management strategy for corporate growth and competitiveness. However, one of the factors that greatly affects the success or failure of this M&A is excess acquisition premiums. The excessive premiums is determined by factors such as information asymmetry and managerial behavioral bias, and in recent years, the introduction of AI technology has had a significant impact on the overall decision-making process. Accordingly, it became difficult to fully explain the decision-making mechanism under an M&A context only with existing organizational theory and behavioral strategy theory, and the need for theoretical expansion emerged. Therefore, we analyzed the impact of acquisition experience and business relevance on over-acquisition premium payments and proved how AI orientation has a moderating effect in this relationship.
M&A events of U.S. national acquiror firms between 2019 and 2024 were set as samples, and OLS regression with fixed effect analysis was conducted. We demonstrated three key empirical effects. Firstly, the result shows that AI orientation had a negative effect on excessive M&A premiums. In addition, it was shown that AI significantly increases the excessive M&A premiums when it interacts with the acquiror firm's high M&A experience and high business relatedness with target firms. This suggests that AI is shifting from cost-minimization tools to catalysts that promote strategic confidence. Our research enriches the literature on corporate behavior and resource-based perspectives by demonstrating AI not just as an efficiency tool but as a dynamic tool to strengthen human decision-making, alleviate managers' arrogance, and foster beliefs to achieve high-risk organizational goals.

국문 초록 (Abstract)

M&A (인수합병)은 여전히 기업의 성장과 경쟁력 확보를 위한 효과적인 경영전략이다. 그러나, M&A의 성패에 지대한 영향을 미치는 요인 중 하나는 초과 인수 프리미엄이다. 초과 인수 프리미엄은 정보 비대칭이나 경영자의 행동 편향과 같은 요인에 의해 결정되지만, 최근 AI 기술의 도입은 전반적인 의사결정 과정에 상당한 영향을 미치고 있다. 이에 따라 기존의 조직 이론과 행동 전략 이론만으로는 M&A 맥락에서의 의사결정 메커니즘을 온전히 설명하기 어려워졌으며, 이론 확장의 필요성이 증대되었다. 따라서, 본 연구는 인수 경험과 사업 연관성이 초과 인수 프리미엄 지불에 미치는 영향을 분석하고, 이 관계에서 인수 기업의 AI 지향성이 어떠한 조절효과를 가지는지 규명하였다. 분석을 위해 2019년부터 2024년 사이의 미국 기업의 M&A 사례를 표본으로 선정하였으며, 고정효과를 적용한 OLS 회귀분석을 수행하였다. 분석 결과, AI 지향성은 초과 인수 프리미엄에 부의 영향을 미치는 것으로 나타났다. 그러나, AI 지향성이 인수 기업의 이전 인수 경험 및 피인수 기업과의 높은 사업 연관성과 상호작용할 경우, 오히려 초과 인수 프리미엄을 유의미하게 증가시키는 것으로 나타났다. 이는 AI가 단순한 비용 최소화 도구에서 전략적 확신을 촉진하는 촉매제로 작동되고 있음을 시사한다. 본 연구는 AI를 단순한 효율성 제고 도구가 아닌, 불확실성을 완화함으로써 인간의 의사결정 역량을 강화하고 조직 목표 달성을 위한 신념을 고취하는 동적인 도구로 조명함으로써, 기존 기업 행동 및 자원 기반 관점의 논의를 확장하는데 기여한다.

목차 (Table of Contents)

• Chapter 1. Introduction 1
• Chapter 2. Theory 4
• Chapter 3. Hypotheses 7
• Chapter 4. Data, Measure, and Methods 13
• 4.1 Data 13
• 4.2 Measurements 15
• 4.3 Model Specification 19
• Chapter 5. Results 20
• Chapter 6. Discussion 25
• References 31
• Abstract in Korean 37