Auditor Switching for Opinion Shopping and Subsequent Real Earnings Management = 감사의견구매 목적의 감사인 교체와 이후 실질이익조정

국문 초록 (Abstract)

본 연구는 감사의견구매를 목적으로 감사인을 교체한 기업들이 실질이익조정을 어떻게 활용하는지를 분석하여, 감사의견구매가 감사품질에 미치는 영향을 검토한다. 선행연구는 의견구매 동기로 감사인을 교체한 기업이 다른 기업들에 비해 발생액이익조정 수준이 높다는 점을 보고한다. 본 연구는 이러한 논의를 확장하여, 해당 기업들이 또 다른 이익조정 수단인 실질이익조정에서도 차별적인 행태를 보이는지를 실증적으로 분석한다. 기존 연구의 주류적 견해는 발생액이익조정과 실질이익조정이 비용과 제약의 차이로 인해 일반적으로 대체 관계에 있음을 제시한다. 그러나 감사의견구매를 목적으로 감사인을 교체한 기업의 경우, 두 이익조정 수단을 동시에 활용할 가능성도 존재한다. 2004년부터 2023년까지 미국 부실기업을 대상으로 실증 분석한 결과, 감사의견구매 목적으로 감사인을 교체한 기업의 실질이익조정 수준은 유의하게 높은 것으로 나타났으며, 발생액이익조정을 통제한 이후에도 이러한 결과는 유지되었다. 이는 감사의견구매 상황에서는 발생액이익조정과 실질이익조정이 대체 관계가 아니라 보완적으로 활용될 수 있음을 보여준다. 또한 실질이익조정의 증가는 감사인 교체 이후에도 지속적으로 관찰되었으며, Big 4 감사인이 관여한 감사인 교체의 경우에도 동일한 패턴이 유의하게 확인되었다. 이러한 결과는 감사의견구매가 회계처리 선택에 국한되지 않고 기업의 실제 운영 의사결정 전반에 걸쳐 감사 규율을 약화할 수 있음을 시사한다. 나아가 감사인의 독립성이 훼손된 상황에서는 감사품질이 상대적으로 높다고 평가되는 Big 4 감사인조차 실질이익조정을 효과적으로 제약하는 데 구조적 한계가 있음을 보여준다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

This study examines whether opinion shopping (OS) influences client firms’ real earnings management (REM), a form of earnings management that operates largely outside auditors’ formal authority. Using financially distressed U.S. firms from 2004 to 2023, I identify OS incentives by estimating firm-specific differences in the predicted likelihood of receiving a going-concern opinion from incumbent versus successor auditors. I then examine how OS-motivated auditor switching affects both accrual-based and real earnings management. I find evidence consistent with OS behavior: firms are more likely to switch (retain) auditors when doing so reduces (increases) the predicted likelihood of receiving a going-concern opinion. Beyond audit opinion outcomes, OS-motivated auditor switching is associated with significantly higher REM, even after controlling for accrual-based earnings management. Contrary to the standard substitution view, OS firms exhibit elevated levels of both accrual-based and real earnings management following auditor switches. The increase in REM persists for multiple years and is not attenuated by Big 4 auditor involvement, including switches occurring entirely within the Big 4 tier. These findings suggest that OS weakens audit discipline beyond financial reporting choices and highlight structural limits to auditors’ ability to constrain REM when independence is compromised. The results underscore the importance of monitoring firms’ real operating behavior following OS-motivated auditor changes.

목차 (Table of Contents)

• Chapter 1. Introduction
• Chapter 2. Literature Review and Hypotheses
• Chapter 3. Research Design and Sample Selection
• Chapter 4. Empirical Results
• Chapter 5. Conclusion
• References
• Appendix
• Table 1-9
• Abstract in Korean