한국 상장 엔터테인먼트 기업의 멀티레이블 시스템 유형화와 경쟁력 분석 : K-POP 레이블 사례를 중심으로 한 혼합연구

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

A Typological Analysis of Multi-Label Systems and Competitiveness in Korean Listed Entertainment Companies
- A Mixed-Methods Study Based on K-POP Label Cases

Yoon Ji Won
Interdisciplinary Course for Studies of Art
Sungkyunkwan University


This study investigates the structural effects of the multi-label system on firm competitiveness in the Korean entertainment industry. Amid the expansion of global fan platforms and the increasing importance of intellectual property (IP)-based business models, entertainment firms face a structural tension between creative exploration and operational efficiency. In this context, the multi-label system has emerged not merely as an organizational expansion strategy but as a distinctive organizational design that combines decentralized creative units with centralized operational infrastructure. This study conceptualizes the multi-label system from a structural perspective and empirically examines its economic validity and underlying mechanisms. Drawing on organizational structure theory, ambidexterity theory, and transaction cost economics, this study adopts an explanatory sequential mixed-methods design (QUAN → qual). In the quantitative phase, partial least squares structural equation modeling (PLS-SEM) is applied to balanced panel data from 50 publicly listed Korean content firms over a five-year period (2020–2024) to test the macro-level causal relationships between organizational decentralization, operational efficiency, IP portfolio diversity, and firm performance. In the qualitative phase, in-depth interviews with seven industry experts are conducted to interpret the micro-level organizational mechanisms underlying statistically ambiguous or counterintuitive quantitative findings. The empirical results yield three key findings. First, organizational decentralization does not have a statistically significant negative effect on operational efficiency. This result indicates the presence of a structural offsetting mechanism in which the micro-level costs associated with decentralized creative units—such as coordination and redundancy costs—are counterbalanced by economies of scale generated through centralized shared service centers and platform infrastructures. Second, decentralization has a strong positive effect on IP portfolio diversity, suggesting that the delegation of budget authority and profit-and-loss responsibility to individual labels substantively enhances exploratory innovation and creative experimentation. Third, while increased IP portfolio diversity negatively affects short-term accounting performance (ROA), it positively influences firm market value (Tobin’s Q). This divergence suggests that the costs associated with IP diversification reflect inevitable investment lags in the process of intangible asset accumulation rather than strategic failure. In this study, competitiveness is defined not merely by short-term financial performance but as a multidimensional concept combining long-term market value assessed by capital markets and the organization's capacity for IP accumulation.
Overall, this study demonstrates that the multi-label system in the Korean entertainment industry operates through a dual governance structure that integrates radical decentralization in creative domains with advanced centralization in infrastructural domains. This dual governance framework functions as a structural mechanism for reconciling efficiency–innovation tensions in IP-based organizations. By articulating this mechanism, the study contributes to organizational theory in creative industries and provides strategic implications for designing multi-label systems in accordance with firms’ growth stages and asset accumulation levels.










Keywords: Multi-label System, Dual Governance, Organizational Decentralization, IP Portfolio Diversity, Korean Listed Entertainment Companies

국문 초록 (Abstract)

논문요약

한국 상장 엔터테인먼트 기업의 멀티레이블 시스템 유형화와 경쟁력 분석
- K-POP 레이블 사례를 중심으로 한 혼합연구


본 연구는 최근 K-엔터테인먼트 산업에서 확산되고 있는 멀티 레이블 시스템의 도입이 기업의 경쟁력 형성 과정에 어떠한 구조적 영향을 미치는지를 규명하는 것을 목적으로 한다. 글로벌 팬덤 플랫폼의 확산과 IP 기반 사업의 고도화로 인해, 엔터테인먼트 기업들은 창의적 탐색과 운영 효율성이라는 상충하는 목표를 동시에 달성해야 하는 구조적 긴장에 직면해 있다. 이러한 맥락에서 본 연구는 멀티 레이블 시스템을 단순한 조직 확장 전략이 아닌, 창작의 분권화와 운영의 중앙화가 결합된 조직 설계 방식으로 개념화하고, 그 경제적 유효성과 작동 메커니즘을 실증적으로 분석하였다. 이를 위해 본 연구는 조직구조 이론, 양손잡이 조직 이론, 거래비용 경제학을 이론적 토대로 삼아 분석 틀을 구성하고, 설명적 순차 혼합연구 설계(QUAN → qual)를 적용하였다. 1단계 양적 연구에서는 2020년부터 2024년까지 국내 상장 콘텐츠 기업 50개사의 균형 패널 데이터를 활용하여 부분최소제곱 구조방정식(PLS-SEM) 분석을 수행함으로써 조직 구조와 성과 간의 거시적 인과관계를 검증하였다. 2단계 질적 연구에서는 7인의 산업 전문가 심층 인터뷰를 통해 양적 분석에서 설명되지 않은 관계의 작동 메커니즘과 조직 내부의 미시적 조정 과정을 구조적으로 설명하였다. 주요 분석 결과는 다음과 같다. 첫째, 조직 구조의 분권화는 운영 효율성에 통계적으로 유의한 부정적 영향을 미치지 않는 것으로 나타났다. 이는 분권화로 인해 발생하는 미시적 중복 비용과 조정 비용이 본사의 공유 서비스 센터(SSC)와 중앙화된 플랫폼 인프라가 창출하는 규모의 경제에 의해 상쇄되는 구조적 균형 메커니즘이 작동하고 있음을 시사한다. 둘째, 분권화는 IP 포트폴리오 다양성에 강한 정(+)의 영향을 미치는 핵심 요인으로 확인되었다. 이는 레이블 단위로 예산 집행권과 손익 책임이 이양될 때 탐색적 혁신과 창작 실험이 실질적으로 촉진됨을 의미한다. 셋째, IP 포트폴리오 다양성의 확대는 단기적인 회계 성과(ROA)에는 부정적 영향을 미치지만, 기업의 시장 가치(Tobin’s Q)에는 긍정적인 영향을 미치는 것으로 나타났다. 이는 IP 축적 과정에서 발생하는 비용 증가가 전략 실패가 아니라 성장 국면에서 불가피한 투자 시차의 결과임을 보여준다. 본 연구에서 경쟁력은 단기 재무 성과에 국한되지 않으며, 자본시장이 평가하는 장기 시장 가치와 조직의 IP 축적 역량이 결합된 다차원적 개념으로 정의된다.
종합적으로 본 연구는 K-엔터테인먼트 산업의 멀티 레이블 시스템이 창작 영역의 분권화와 인프라 영역의 중앙화를 이원적으로 결합한 듀얼 거버넌스 구조를 통해 작동하고 있음을 실증적으로 규명하였다. 이러한 듀얼 거버넌스는 조직이 효율성과 혁신 간의 구조적 긴장을 조정하는 핵심 메커니즘으로 기능하며, 무형자산(IP)을 기반으로 하는 콘텐츠 기업의 경쟁력 형성을 설명하는 유효한 조직 설계 원리로 해석될 수 있다. 본 연구는 이러한 분석을 통해 콘텐츠 산업의 조직 구조 연구를 확장하는 학문적 기여를 제공하는 동시에, 기업의 성장 단계에 따른 멀티 레이블 전략 설계에 대한 실무적 시사점을 제시한다.




주제어 : 멀티 레이블 시스템, 듀얼 거버넌스, 조직 분권화, IP 포트폴리오 다양성, 한국 상장 엔터테인먼트 기업

목차 (Table of Contents)

• 제1장 서론 1
• 제1절 연구의 필요성 1
• 1. 구조적 전환의 배경: K-엔터테인먼트 산업의 조직 재편 1
• 2. 구조적 딜레마 및 연구 문제 제기 4
• 제2절 연구 목적 6
• 제3절 연구 질문 8
• 1. 연구 질문 1 : 조직 분권화의 이중 효과(효율성 vs 다양성)에 대한 실증 검증 9
• 2. 연구 질문 2: IP 다양성과 경영 성과 간의 시차적 관계 규명 10
• 3. 연구 질문 3: 인과관계 이면의 조직 역학 및 듀얼 거버넌스 메커니즘 11
• 제4절 연구의 범위 및 방법 11
• 1. 연구의 시간적공간적 범위 11
• 2. 연구 방법: 설명적 순차 혼합연구설계 13
• 3. 연구의 논리적 설계 정당성 15
• 제2장 이론적 논의 16
• 제1절 멀티 레이블 전략의 이해 17
• 1. 멀티 레이블 전략의 개념 및 전략적 동기 17
• 2. 역사적 기원: 글로벌 메이저 음반사의 사례 17
• 3. 타 창의 산업으로의 확장: 구조적 유사성 비교 18
• 4. 멀티 레이블 전략의 유형 분류와 분석의 초점 19
• 5. 본 연구의 분석 대상 선정 및 논리 20
• 6. 선행 연구 검토 및 본 연구의 차별성 21
• 가. K-POP 엔터테인먼트 기업 전략 관련 주요 선행 연구 21
• 나．선행 연구의 종합적 함의와 한계 23
• 다．본 연구의 독창성 및 학문적 위치 설정 24
• 제2절멀티 레이블 전략의유형분류 24
• 1. 독립법인형 전략 심층 분석 25
• 가. 개념 및 이론적 기반: M-Form 구조의 창의 산업적 적용 25
• 나. 주요 특징 및 예상되는 장단점: 다양성 확보와 갈등의 내재 26
• 다. 대표 사례: HYBE의 멀티 레이블 전략 실행 현황 27
• 2.통합본부형 전략(Integrated Headquarters Model) 심층 분석 29
• 가. 개념 및 이론적 기반: 매트릭스 조직의 유기적 통합 29
• 나. 주요 특징 및 예상되는 장단점: 효율성과 일관성의 추구 30
• 다. 대표사례 : JYP의 멀티 레이블 전략 실행 현황 31
• 제3절 본 연구의 이론적 매트릭스 구축 및 연구의 격차 33
• 1. 기존 이론의 설명적 한계와 연구의 격차 33
• 2. 본 연구의 이론적 매트릭스 구성 34
• 가. 조직 구조론 및 통제/효율성 이론 (M-Form & Control Theory): 비용 상쇄 경로 34
• 나. 조직적 양손잡이 이론 (Ambidexterity): 다양성 경로 35
• 다. J-Curve 효과 및 기업 성과 이론: 성과 시차 경로 35
• 3. 제2장 이후의 논리적 로드맵 36
• 제4절 주요 연구 이론 고찰 36
• 1. 조직구조이론 및 범위의 경제 이론 37
• 가. 조직구조이론: 전략과 구조의 관계 37
• 나. 범위의 경제 이론: 다각화의 경제적 동기 40
• 다. 본 연구에의 적용: 조직구조, 범위의 경제, 그리고 멀티 레이블 전략 42
• 2. 자원기반이론 (Resource-Based View, RBV) 43
• 3. 동적 역량 이론 (Dynamic Capabilities Theory) 46
• 4. 양손잡이 조직(Ambidextrous Organization)과 상충 가치의 조화 50
• 가. '탐색'과 '활용'의 딜레마 50
• 나. 구조적 양손잡이(Structural Ambidexterity)를 통한 해법 51
• 다. 멀티 레이블 시스템에의 적용: 이원적 통제 구조 52
• 5. J-Curve 이론: 단기 성과 저하와 장기 가치 창출의 시차적 딜레마 53
• 가. J-Curve 이론의 이론적 기원과 경영학적 적용 53
• 나. 엔터테인먼트 산업에서의 적용: IP 투자 시차와 수익 지연 53
• 다. 가설 H7, H8의 이론적 정당화 54
• 라. 질적 분석을 통한 실증적 뒷받침 54
• 마. 타 이론과의 통합적 해석 55
• 바. 시사점 및 이론적 기여 55
• 6. 전문적 관료제(Professional Bureaucracy) 56
• 가. 전문적 관료제의 개념 정립 56
• 나. 창의적 조직의 구조적 딜레마와 양손잡이 조직론의 적용 59
• 다. 멀티 레이블 시스템의 이원적 통제: 듀얼 거버넌스 모델의 통합 61
• 7. 이론 간 통합적 연결과 실증 설계와의 연계 63
• 제5절 멀티 레이블 전략 관련 선행연구 검토 64
• 1. 주요 선행 연구 검토 64
• 가. 멀티 레이블 및 기업 전략에 관한 연구 65
• 나. 조직 내부 역량 및 성과에 관한 연구 66
• 다. 기술플랫폼팬덤에 관한 연구 67
• 제6절 통합적 분석 프레임워크 67
• 1. 구조(Structure) 68
• 2. 자산(Assets) 68
• 3. 과정(Process) 69
• 4. 성과(Performance) 70
• 제7절 글로벌 창의 산업의 유사 구조 분석: 듀얼 거버넌스 모델의 외적 타당성 70
• 1. 유니버설 뮤직 그룹(UMG): 2024년 전략적 재편을 통한 듀얼 거버넌스의 고도화 71
• 가. 글로벌 멀티 레이블 구조와 창작의 분권화 71
• 나. 2024년 조직 재편과 공유 서비스(SSC)의 진화 72
• 2. LVMH: 메종(Maison)의 독창성과 지능형 시너지의 결합 72
• 가. 메종(Maison) 중심의 분권화와 브랜드 정체성 유지 73
• 나. 중앙 집중식 인프라와 데이터 백본(Data Backbone)의 통합 73
• 3. 분석적 함의: K-콘텐츠 듀얼 거버넌스 모델의 보편적 가치 74
• 가. 창의적 전문적 관료제의 보편성 74
• 나. 공유 서비스(SSC)의 고도화 74
• 다. 이론적 위치 정립 74
• 제3장 연구모형 및 연구가설 76
• 1. 연구모형 76
• 2. 연구가설 설정 78
• 가. 측정 모형(Measurement Model) 가설 78
• 나. 구조 모형(Structural Model) 가설 80
• 3. 효율성(Efficiency) 구성 개념의 재모형화 83
• 제4장 연구방법 85
• 제1절 연구 설계 개요: 설명적 순차 혼합연구방법 85
• 제2절 변수의 조작적 정의 및 측정 87
• 1. 독립변수: 조직 구조의 분권화 (Decentralization) 87
• 2. 매개변수 1: 운영 효율성 (Operational Efficiency) 88
• 3. 매개변수 2: IP 포트폴리오 다양성 (IP Diversity) 89
• 4. 종속변수: 경영 성과 (Business Performance) 89
• 제3절 1단계(QUAN): 연구 대상 및 자료 수집 90
• 1. 분석 대상 및 표본 프레임의 확장 90
• 2. 자료 수집 및 데이터 전처리 92
• 가. 시차 변수(Lagged Variable) 적용 및 표본 기간 재설정 92
• 나. 표준화정합성 확보 절차 92
• 다. 변수의 조작적 정의(산식) 93
• 라. 시차 변수(Lagged Variable) 적용 및 표본 기간 재설정 94
• 마. 데이터 전처리 및 이상치 처리 계획 94
• 바. 데이터 무결성재현가능성 확보 95
• 제4절 1단계(QUAN): 분석 방법 및 강건성 검정 계획 95
• 1. 분석 도구: PLS-SEM의 채택 및 정당성 95
• 2. 분석 절차 및 측정 타당성 평가 기준의 이원화 97
• 가. 1단계: 측정 모형의 평가 97
• 나. 2단계: 구조 모형의 평가 98
• 3. 강건성 검정(Robustness Checks) 98
• 가. 대체 추정법 비교 98
• 나. 대체 지표 검증 99
• 다. 대체 경로 탐색 99
• 라. 부분표본 및 불변성 점검 99
• 4. 보고 원칙(방법결과 경계) 100
• 제5절 2단계(qual): 질적 연구 설계 및 표집 100
• 1. 결과기반 표집 100
• 2. 표본 선정: 극단 유형과 전문가 패널 101
• 제6절 2단계(qual): 질적 자료 분석 방법 102
• 1. 자료 수집 절차 102
• 2. 분석 프레임워크 103
• 제7절 연구의 엄밀성 및 윤리적 고려 103
• 제5장 분석 결과 105
• 제1절 양적 연구 분석 결과 105
• 1. 표본 개요 및 기술통계 분석 105
• 가. 표본의 구성 및 데이터 정제 결과 105
• 나. 기술통계 및 정규성 검토 106
• 다. 주요 변수의 시계열적 추이 분석 107
• 라. 상관관계 및 다중공선성 검토 109
• 2. 측정모형의 구성요소별 평가: 반영형과 조형형 구성개념의 신뢰도 및 타당도 분석 111
• 가. 반영 지표(Reflective Construct)의 평가: 신뢰도와 타당도 111
• 나. 조형 지표의 평가: 타당성과 기여도 113
• 3. 구조모형 분석 결과 115
• 가. 모형의 적합도 및 설명력 평가 115
• 나. 가설 검증 결과 및 해석 116
• 다. 간접효과(매개효과) 검증 119
• 4. 강건성 검정 결과 119
• 가. 대체 추정법 검정 (Panel A: 방법론적 타당성) 121
• 나. 대체 지표 검정 (Panel B: 투자 시차 민감도 분석) 121
• 다. 대체 경로 및 모형 구조 검정 (Panel C: 구조적 타당성) 122
• 라. 부분표본 및 불변성 검정 (Panel D: 외적 타당성) 122
• 5. 소결 123
• 제2절 질적 연구 분석 결과 124
• 1. 질적 연구의 개요 및 분석 프레임워크 124
• 가. 연구의 목적: 양적 결과의 '침묵'과 '역설'에 대한 기제 설명 125
• 나. 분석 틀: 현실주의적 평가의 C-M-O 모형 125
• 다. 분석 절차: Gioia 방법론과 C-M-O의 결합 126
• 라. 연구 참여자: 정보력 중심의 표본 구성 126
• 마. 자료 수집 절차 127
• 바. 신뢰도타당도 확보 절차 128
• 사. QUANQUAL 연결: 가설 결과를 '연구 퍼즐'로 전환한 질문 설계 128
• 2. 효율성의 방어 기제: 공유 서비스(SSC)를 통한 미시적 비효율의 상쇄 129
• 가. [Context & Mechanism 1] 미시적 비효율의 실체: 사일로(Silo)와 구조적 중복 130
• 나. [Mechanism 2] 거시적 효율의 방어: 공유 서비스(SSC)와 플랫폼 효과 131
• 3. 다양성 폭발(H6 채택)의 기제 133
• 가. [Context & Mechanism 1] 병목의 해소 134
• 나. [Context & Mechanism 2] 자율성의 물적 토대 135
• 4. 성과의 J-Curve 효과: 선행 투자 구간과 내부 잠식의 이중주 137
• 가. [Mechanism 1] J-Curve의 계곡 138
• 나. [Mechanism 2] 내부 시장 잠식과 복잡성 비용 139
• 5. 소결 140
• 제6장 결론 142
• 제1절 연구의 목적, 접근 방법 및 핵심 발견 요약 142
• 제2절 핵심 실증 결과의 구조적 해석 144
• 1. 효율성의 구조적 상쇄: 분권화와 중앙화의 동태적 조정 144
• 2. IP 포트폴리오 다양성의 구조적 원천과 탐색 메커니즘 146
• 3. IP 다양성 확대의 비용가치 시차 구조 147
• 제3절 멀티 레이블 시스템의 구조적 역설과 실패 조건 148
• 1. 자율성 확대와 통제 집중의 비대칭 구조 148
• 2. 책임리스크 재배분 메커니즘과 내부 경쟁의 구조화 149
• 3. 구조적 역설이 성과 지표로 나타나는 경로 150
• 4. 구조적 역설 논의의 이론적실무적 함의 150
• 제4절 듀얼 거버넌스 모델의 도출과 이론적 정식화 151
• 1. 듀얼 거버넌스 모델의 기본 구조와 도출 논리 152
• 2. 창작 층위: 급진적 분권화와 탐색 역량의 제도화 152
• 3. 인프라 층위: 중앙화된 통제와 효율성 상쇄 메커니즘 153
• 4. 경쟁우위 형성에 대한 구조적 해석과 조건부 적용 153
• 제5절 연구의 시사점 154
• 1. 학문적 시사점: 조직 구조 이론의 재정식화 154
• 2. 실무적 시사점: 멀티 레이블 전략의 조건부 설계 원리 155
• 제6절 연구의 한계 및 향후 연구 방향 158
• 부록 160
• 부록 1. 분석 대상 기업 목록 160
• 부록 2. 반구조화된 심층 인터뷰 질문지 161
• 부록 3. 데이터 수집정제재현가능성 169
• 참고문헌 175
• Abstract 183