투자자관심이 감사품질에 미치는 영향 : 감사계약을 중심으로 = The Impact of Investor Attention on Audit Quality - Focusing on Audit Contracts -

국문 초록 (Abstract)

본 연구는 투자자관심(IA)이 감사계약의 핵심 요소인 산업전문 감사인(ISA) 선임과 감사보수(FEES)에 어떠한 영향을 미치는지를 실증적으로 분석하는 데 목적이 있다. 투자자관심은 재무보고서 공시 직전의 시장 반응을 반영하는 정보환경 지표로, 기업에 대한 외부 감시 강도를 높여 감사인의 위험평가 및 계약결정에 실질적인 영향을 미칠 수 있다. 이에 본 연구는 투자자관심이 감사품질의 대용변수로 활용되는 산업전문 감사인 선택과 감사보수 책정 과정에 어떠한 구조적 역할을 수행하는지를 규명하고자 한다.
연구 표본은 2011년부터 2023년까지 중국 상장 비금융업 기업을 대상으로 하며, 결측치를 제외한 28,395개 기업–연도 자료로 구성하였다. 투자자관심은 각 기업의 분·반기·사업보고서 공시 전 30거래일의 평균 회전율을 기초로 측정한 후 분기별 값을 평균하여 산출하였다. 감사품질은 산업 내 시장점유율을 이용한 연속형 산업전문성 지표(ISA)와, 이를 산업별 중위수 기준으로 이분화한 ISA_dummy를 함께 사용하여 감사계약의 연속적·이분적 선택구조를 모두 반영하였다. 분석에는 연도·산업 고정효과와 다양한 기업 특성 통제변수를 포함한 고정효과 모형을 활용하였다.
실증분석 결과, 투자자관심은 산업전문 감사인 선임 가능성을 유의하게 증가시키는 것으로 나타났다. Logit 모형에서 IA의 계수는 1% 수준에서 양(+)의 값으로 나타났으며, ISA를 이용한 연속형 분석에서도 동일한 방향성이 확인되었다. 이는 투자자관심이 높을수록 감사인이 높은 전문성을 갖춘 감사인을 선택하도록 유도하는 압력이 존재함을 의미한다. 또한 감사보수를 종속변수로 한 회귀분석에서도 IA는 1% 수준에서 유의한 양(+)의 효과를 보였으며, 이는 투자자들의 주목도가 증가할수록 감사인의 절차 강도가 강화되고, 그에 따라 감사보수도 증가한다는 점을 시사한다.
종합하면, 본 연구는 투자자관심이 감사인의 전문성 선택과 보수 결정에 실질적 영향을 미치는 구조적 요인임을 실증적으로 제시하였다. 이는 투자자관심이 단순한 자본시장 반응을 넘어 감사계약의 구성과 감사품질 형성 과정 전반에서 중요한 외부 감시 메커니즘으로 기능함을 보여준다. 학술적으로는 감사계약의 시간 구조와 선택 편향을 고려한 정교한 분석틀을 제시함으로써 기존 감사품질 연구의 한계를 보완하였으며, 실무적으로는 기업의 정보환경과 외부 감시 강도를 고려한 감사전략 수립의 필요성을 시사한다.

목차 (Table of Contents)

• Abstract iv
• 제 1 장 서론 1
• 제 2 장 선행연구 및 가설설정 4
• 제 1 절 투자자관심에 관한 연구 4
• 제 2 절 감사품질에 관한 연구 6
• 제 3 절 감사계약에 관한 연구 11
• 제 4 절 가설 설정 16
• 제 3 장 연구모형 및 표본 20
• 제 1 절 주요변수 20
• 1. 투자자관심 20
• 2. 산업전문 감사인 20
• 제 2 절 연구모형 22
• 제 3 절 표본의 설정 25
• 제 4 장 실증분석 결과 27
• 제 1 절 기술통계분석 27
• 제 2 절 상관관계분석 28
• 제 3 절 회귀분석 31
• 1. 투자자관심이 산업전문 감사인 선임에 미치는 영향 31
• 2. 투자자관심이 감사보수에 미치는 영향 33
• 제 5 장 추가분석 37
• 제 1 절 PSM 37
• 제 2 절 SVI정의 39
• 제 3 절 회귀분석 39
• 제 6 장 결론 42
• 참고문헌 44
• 국문초록 49