국내 스테이블코인의 자금세탁 대응을 위한 법적·정책적 개선방안 연구

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

This study examines the money laundering risks of stablecoins in the Korean context, focusing on their predominant use as instruments for crypto-asset trading and cross-border value transfer rather than as payment instruments. Unlike conventional regulatory approaches that emphasize issuer regulation and reserve adequacy, this paper analyzes stablecoins from the perspective of value transfer structures and supervisory capacity. Due to their technical invisibility, decentralized transfer paths, and the entrenchment of off-system circulation channels, stablecoins fundamentally conflict with the assumptions underlying traditional financial regulation, including identity-based transparency, continuity of transaction information, and institution-centered foreign exchange controls. These conflicts represent not merely regulatory gaps or legal deficiencies, but a complex convergence of technical, structural, institutional, and operational risks arising from the stablecoin transfer architecture itself.
This paper first reviews domestic and international regulatory frameworks as well as representative money laundering cases to demonstrate that the primary risks associated with stablecoins in Korea emerge during the process of value transfer rather than at the issuance or reserve management stage. It then analyzes how the current legal framework—centered on the Act on Reporting and Using Specified Financial Transaction Information, the Electronic Financial Transactions Act, and the Foreign Exchange Transactions Act—fails to adequately capture function-specific risks of stablecoins, thereby producing regulatory blind spots and supervisory fragmentation. Based on this analysis, the study identifies four core regulatory challenges: technical invisibility of transfers, structural entrenchment of off-system circulation, failure of function-based legal classification, and the lack of real-time supervisory responsiveness.
In response, this paper proposes a function-based regulatory framework comprising technical, structural, institutional, and operational dimensions. At the technical level, it suggests reconnecting decentralized transfer paths to the regulatory information network through risk-based assessments and the expansion of travel rule applicability. At the structural level, it introduces a Market Access Rule that recalibrates regulatory scope based on domestic user accessibility rather than issuer location. Institutionally, the study advocates a reallocation of regulatory authority according to functional categories such as issuance, circulation, cross-border transfer, and payment, drawing on comparative models including the EU’s MiCA framework, Singapore’s Payment Services Act, and Japan’s dual-track approach. Operationally, it proposes the establishment of real-time transaction risk blocking mechanisms and an integrated AML–foreign exchange monitoring system to enhance supervisory effectiveness.
By situating stablecoin-related money laundering risks within Korea’s specific financial and foreign exchange regulatory environment, this study contributes a regulatory design that preserves the functional utility of stablecoins while rendering them governable within the domestic financial order. The proposed framework offers a policy-relevant reference point for future stablecoin legislation and comprehensive digital asset regulation in Korea.

국문 초록 (Abstract)

스테이블코인은 법정통화 등에 연동된 가치를 기반으로 안정적인 이전이 가능하다는 특성으로 인해, 가상자산 시장에서 결제수단이나 투자자산을 넘어 실질적인 자금이동 인프라로 기능하고 있다. 특히 한국에서는 스테이블코인이 가상자산 거래 및 국경 간 이전 과정에서 가치 보존과 신속한 이동을 위한 수단으로 광범위하게 활용되면서, 기존 금융규제 체계가 전제해 온 실명 기반 식별, 금융기관 중심의 감독 구조와 구조적인 충돌을 발생시키고 있다. 이러한 특성은 스테이블코인이 자금세탁 과정에서 중간 매개 수단으로 악용될 가능성을 증폭시키는 요인으로 작용한다.

본 논문은 스테이블코인의 자금세탁 위험을 발행 구조나 준비금 안정성의 문제로 환원하는 기존 논의에서 벗어나, 스테이블코인의 자금이동 기능과 실제 사용 행태를 중심으로 고유위험을 재구조화하는 것을 목적으로 한다. 이를 위해 먼저 스테이블코인의 기술적 특성에서 비롯되는 이동 경로의 비가시성, 개인지갑·탈중앙화 환경을 통한 제도권 이탈, 그리고 이러한 이동 구조가 반복되며 고착되는 구조적 위험을 분석하였다. 나아가 현행 법체계가 이러한 위험을 기능 단위로 포섭하지 못함으로써 발생하는 제도적 위험과, 감독기관이 실시간으로 자금이동을 통제하지 못하는 운영적 위험을 단계적으로 검토하였다.

이러한 분석을 바탕으로 본 논문은 스테이블코인의 위험을 기술적·구조적·제도적·운영적 차원에서 종합적으로 완화하기 위한 기능기반 규율모형을 제시한다. 구체적으로는 탈중앙화 이동 경로에 대한 위험평가 스코어링과 트래블룰 적용범위 확대를 통한 기술적 대응, 국내 이용 가능성을 기준으로 한 Market Access Rule 도입을 통한 구조적 재편, 발행·유통·해외전송·결제 기능을 기준으로 기존 법체계를 재정렬하는 제도적 방안, 그리고 실시간 위험전송 차단과 AML·외환 융합감독을 중심으로 한 운영적 개선방안을 제안한다.

본 논문은 스테이블코인을 단순한 디지털 결제수단이 아닌, 국경 없는 가치이전 수단으로 인식하고, 한국의 금융·외환 규제 환경에서 실제로 위험이 집중되는 자금이동 과정 자체를 규율의 중심 단위로 설정하였다는 점에서 의의를 가진다.

목차 (Table of Contents)

• 제1장 서 론 1
• 제1절 연구의 배경 및 목적 1
• 제2절 연구의 범위 및 방법 6
• 제2장 스테이블코인 8
• 제1절 스테이블코인의 이해 8
• 제2절 국내외 규제체제 10
• 1. 국내 현행 법체계 10
• 2. 국내 입법 현황 15
• 3. 해외 규제체계 20
• 제3절 스테이블코인의 자금세탁 사례 31
• 1. 국내 사례 32
• 2. 해외 사례 34
• 제3장 스테이블코인의 고유위험 및 내부통제의 한계 38
• 제1절 고유위험 38
• 1. 기술적 위험 38
• 2. 구조적 위험 42
• 제2절 내부통제의 한계 45
• 1. 제도적 위험 45
• 2. 운영적 위험 47
• 제4장 스테이블코인의 고유위험과 내부통제의 한계 개선방안 50
• 제1절 고유위험의 개선방안 50
• 1. 기술적 방안 50
• 2. 구조적 방안 55
• 제2절 내부통제의 한계 개선방안 59
• 1. 제도적 방안 59
• 2. 운영적 방안 62
• 제5장 결 론 68
• 참고문헌 71
• ABSTRACT 76