체감경기와 실물경기 간 괴리 측정 및 분석 = Measuring and Analyzing the Gap Between Perceived and Real Economic Conditions

국문 초록 (Abstract)

본 논문은 우리나라의 체감경기와 실물경기 간 괴리를 정량적으로 측정하고, 해당 괴리 지표의 특징과 유용성, 그리고 관련 경제 변수를 분석한다. 이를 위해 주요 경제 심리지수로부터 경제주체가 공유하는 공통심리요인을 추출한 후, 주요 거시 실물지표의 영향을 통제하여체감–실물 괴리 지표를 산출한다. 2003년 1분기부터 2025년 1분기까지 기간의 분석 결과, 추정된 괴리 지표는 민간소비 성장률에 대해 강한 선행성을 보였으며, 해당 지표에 대한 양(+)의 충격은 민간소비 성장률을 1~3분기 동안 통계적으로 유의한 수준으로 증가시키는 것으로 나타났다. 또한 체감-실물 괴리는 체감물가와 소비자물가 간 괴리, 고용 없는 성장, 가계 신용위험, 경제정책 불확실성과 유의한 관계를 가지는 것으로 확인되었다.

다국어 초록 (Multilingual Abstract)

This paper quantitatively measures the gap between perceived economic conditions and real economic activity in Korea, and analyzes the characteristics, usefulness, and related economic variables of this gap indicator. To this end, we extract a common sentiment factor shared by economic agents from major economic sentiment indices and construct a perceived-real economy gap indicator by controlling for the influence of key macroeconomic indicators. Using data from the first quarter of 2003 to the first quarter of 2025, the results show that the estimated gap indicator exhibits strong leading properties for private consumption growth. A positive shock to the indicator significantly increases the growth rate of private consumption for one to three quarters. Furthermore, the perceived–real economy gap is found to be significantly related to the gap between perceived inflation and consumer price inflation, jobless growth, household credit risk, and economic policy uncertainty.